انخفض زوج اليورو مقابل الين الياباني بسبب قوة الين. يعود ذلك إلى تزايد التوقعات برفع سعر الفائدة من قبل بنك اليابان في اجتماعهم بشهر ديسمبر. وصل عائد السندات اليابانية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له منذ 17 عامًا، مما يعكس هذه التوقعات. واجه اليورو تحديات بسبب ركود مبيعات التجزئة، التي لم تظهر أي نمو في أكتوبر وفشلت في تحقيق الزيادة المتوقعة. ومع ذلك، ارتفعت المبيعات بنسبة 1.5% سنويًا، وهو ما كان أعلى بقليل من التوقعات.
أشعلت تصريحات كازوو أويدا، محافظ بنك اليابان، المتشددة تكهنات برفع سعر الفائدة في ديسمبر. كشفت بيانات التضخم عن زيادة مؤشر أسعار المستهلك في طوكيو بنسبة 2.7% في نوفمبر، بما يتماشى مع التوقعات. بقيت المقاييس التي تستبعد الغذاء أو كلا الغذاء والطاقة ثابتة عند 2.8%، وهي أعلى من التوقعات. تقرير لرويترز يشير إلى زيادة محتملة في المعدل، والتي قد تتحملها الحكومة اليابانية، مما يدفع سوق السندات الياباني إلى مستويات قياسية جديدة.
أداء سوق الين
تظهر قوة الين بوضوح مقابل العديد من العملات الرئيسية. ترافق هذه القوة توقعات عامة بتحول في سياسة بنك اليابان النقدية، مع تأثيرات محتملة على تقييمات العملات وعوائد السندات في المستقبل.
يقدم الفارق المتزايد في السياسة بين بنك اليابان المتشدد والبنك المركزي الأوروبي الحذر فرصة واضحة. نرى أن الاجتماع القادم لبنك اليابان في 19 ديسمبر سيكون كحافز رئيسي من المحتمل أن يدفع الين ليصبح أقوى مقابل اليورو. ينبغي للمتداولين المشتقات الاستعداد لانخفاض مستمر في زوج EURJPY خلال الأسابيع القادمة.
يزداد يقين السوق بشأن تحرك بنك اليابان، حيث تقوم مبادلات المؤشرات الليلية الآن بتسعير احتمالية بنسبة 85% على الأقل لرفع سعر الفائدة بمقدار 15 نقطة أساس هذا الشهر. هذه الثقة مدعومة بعائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات الذي يتجاوز 1.9%، وهو مستوى لم نشهده منذ 2007. تقترح هذه القناعة في السوق أن تسعير الخيارات سيعكس توقعات بتقلبات عالية تقود إلى الاجتماع.
المعنويات الاقتصادية لمنطقة اليورو
على الجانب الآخر من الصفقة، يفتقر اليورو إلى أي زخم صعودي ملحوظ بسبب البيانات الاقتصادية الضعيفة. على سبيل المثال، انخفض المسح الأخير لمعنويات الاقتصاد الألماني ZEW، الصادر هذا الأسبوع، بشكل غير متوقع إلى 8.5، مما يشير إلى تشاؤم مستمر. مع توازن مخاطر التضخم بشكل أكبر بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي، هناك ضغط قليل عليهم للتحرك، مما يرسخ فارق السياسات.
يجب أن نتذكر المدة التي استغرقها هذا التحول في السياسة ليتحقق بعد خروج اليابان أخيرًا من أسعار الفائدة السلبية في أوائل عام 2024. بالنظر إلى الانحياز الاتجاهي الواضح، يبدو أن شراء خيارات وضع EURJPY التي تنتهي في أواخر ديسمبر أو يناير استراتيجية حكيمة. يسمح ذلك بالمشاركة في الهبوط المتوقع مع تحديد المخاطر بوضوح قبل إعلان بنك اليابان.
