قد يرتفع سعر صرف اليورو/الدولار الأمريكي مع تزايد التوقعات بقطع سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، مدعوماً بالديناميكيات الرئيسية للسوق. الانخفاض الأخير في أسعار الغاز الطبيعي الأوروبية إلى أدنى مستوى لها منذ أوائل عام 2024 جعل اليورو أكثر تنافسية، على الرغم من أن الطقس البارد قد يؤدي إلى تشديد السوق وإلغاء هذه المكاسب.
توقعات لقطع سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي
يتوقع بنك دانسكه أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة، مما قد يدفع اليورو/الدولار الأمريكي إلى الأعلى. أسواق الغاز الطبيعي أسهمت بشكل غير متوقع في هذا الدعم، حيث انخفضت الأسعار الأوروبية بشكل كبير، مما ضيق الفارق مع الأسعار الأمريكية إلى أضيق مستوى منذ عام 2021. هذا التحول يفيد المصنعين الأوروبيين من خلال تحسين تنافسيتهم، بينما قد يشهد مصدرو الطاقة في الولايات المتحدة انخفاضاً في الإيرادات.
على الرغم من الظروف المواتية حالياً لليورو/الدولار الأمريكي، لا تزال الحالة غير مستقرة بسبب انخفاض المخزونات الأوروبية من الغاز لهذا الوقت من العام. قد يؤدي انخفاض مفاجئ في درجات الحرارة إلى زيادة الطلب، واستنزاف المخزونات وفتح المجال لارتفاع أسعار الغاز الأوروبية، مما سيشدد ظروف السوق.
مع توقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في اجتماعه في وقت لاحق من هذا الشهر، نعتقد أن العوامل الهيكلية يمكن أن تدفع الآن اليورو/الدولار الأمريكي إلى الأعلى. أظهرت أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر نوفمبر 2025 أن التضخم يتباطأ إلى 2.8%، مما أدى إلى تسعير الأسواق الآجلة باحتمالية 85% لخفض بمقدار 25 نقطة أساس في 17 ديسمبر. ساعد هذا بالفعل الزوج على الصعود نحو أعلى مستوى له في ستة أشهر عند 1.0950.
اليورو يجد أيضاً دعماً من مصدر غير متوقع في سوق الغاز الطبيعي. انخفضت أسعار الغاز الطبيعي الأوروبية إلى أدنى مستوياتها منذ أوائل 2024، والفارق السعري مقارنة بالغاز الأمريكي هو الأضيق منذ 2021. هذا التطور يحسن من تنافسية المصنعين الأوروبيين بينما يقلل من إيرادات مصدري الطاقة الأمريكيين، مما يخلق خلفية إيجابية لليورو/الدولار الأمريكي.
المخاطر على التوقعات الإيجابية
المخاطر الأساسية لهذه التوقعات الإيجابية هي العاصفة الباردة المفاجئة، حيث إن مرافق التخزين للغاز في أوروبا قد أبلغت بأنها ممتلئة بنسبة 88%، وهو ما هو أقل من متوسط الخمس سنوات البالغ 92% لأول ديسمبر. بالنسبة للمتداولين، فإن ذلك يشير إلى أن شراء خيارات شراء يورو/دولار أمريكي يمكن أن يكون استراتيجية قابلة للتنفيذ للاستفادة من الارتفاع المتوقع الناتج عن قطع سعر الفائدة. ولكن، قد يكون شراء خيارات البيع التي هي خارج النقود تدبيراً حذراً ضد انعكاس حاد بسبب تغير الطقس.
يجب أن نتابع نماذج الطقس بعناية، حيث تُظهر بعض النماذج الآن زيادة في احتمال حدث دوامة قطبية فوق شمال أوروبا قبل نهاية العام. نتذكر كيف أن ارتفاع أسعار الطاقة في 2022 دفع اليورو إلى ما دون التكافؤ، مما يبرز حساسية العملة للصدمات الطاقة المفاجئة. لذلك، يمكن أيضاً النظر في خيارات شراء العقود الآجلة للغاز TTF الهولندي كتحوط مباشر ضد هذا الخطر المحدد للمراكز الطويلة في اليورو.
