حدد بنك الشعب الصيني (PBOC) سعر الفائدة المركزي USD/CNY عند 7.0733 لجلسة التداول القادمة، مقارنة بالسعر السابق البالغ 7.0754. يعد هذا مختلفاً عن تقدير رويترز الذي بلغ 7.0554.
يهدف بنك الشعب الصيني إلى الحفاظ على استقرار الأسعار، بما في ذلك استقرار سعر الصرف، مع تعزيز النمو الاقتصادي. كما يعمل على تنفيذ الإصلاحات المالية، مثل تنمية السوق المالية.
هيكل وقيادة بنك الشعب الصيني
بنك الشعب الصيني مملوك للدولة ويتأثر بالحزب الشيوعي الصيني، مع تأثير رئيسي من سكرتير لجنة الحزب الشيوعي الصيني. حالياً، يشغل بان غونغشينغ المناصب كحاكم وسكرتير للجنة.
يستخدم بنك الشعب الصيني مجموعة متنوعة من الأدوات مثل معدل إعادة الشراء العكسي لمدة سبعة أيام ومرفق الإقراض متوسط الأجل والتدخلات في العملة الأجنبية ونسبة الاحتياطي الإلزامي. معدل القرض الابتدائي هو معدل الفائدة المرجعي في الصين، مما يؤثر على معدلات القروض والرهون العقارية وفائدة الادخار وأسعار صرف الرنمينبي الصيني.
تملك الصين 19 بنكاً خاصاً، ومن البنوك البارزة بنك وي وبنك ماي، واللذان تدعمهما تينسنت ومجموعة آنت. أصبحت هذه البنوك الخاصة عاملة في القطاع المالي الذي تهيمن عليه الدولة في عام 2014.
استناداً إلى التثبيت اليوم، نستطيع أن نرى أن بنك الشعب الصيني يوجه اليوان ليكون أقوى قليلاً من يوم أمس، ولكنه بالتأكيد أضعف مما توقعته الأسواق. يشير هذا إلى استمرار سياسة الإضعاف المدارة، حيث يقوم البنك المركزي بتنعيم التقلبات ولكنه يسمح باتجاه ضعف تدريجي. بالنسبة للمتداولين، يشير هذا إلى أن الرهان على ارتفاع مفاجئ وحاد لليوان يعد مخاطرة في المدى القريب.
تأتي هذه الخطوة غير مفاجئة بالنظر إلى البيانات الاقتصادية التي شاهدناها على مدار الربع الأخير من عام 2025. أظهرت أرقام الصادرات لشهر نوفمبر انخفاضاً بنسبة 1.2% على أساس سنوي، مما يمثل الشهر الرابع على التوالي من الانكماش ويبرز الطلب العالمي الضعيف على السلع الصينية. محليًا، انخفضت أسعار المنازل الجديدة مرة أخرى الشهر الماضي، مما يضغط على صانعي السياسة للحفاظ على موقف تيسيري لدعم الاقتصاد.
استراتيجيات التداول المشتقة
في ظل هذا السياق، يجب على تجار المشتقات النظر في استراتيجيات تستفيد من التداول في نطاق معين مع توجه هبوطي طفيف لليوان. بيع خيارات الشراء CNH من خارج السوق يمكن أن يكون وسيلة فعالة لجمع العلاوة، حيث من غير المرجح أن يسمح بنك الشعب الصيني للعملة بالتقوية بشكل كبير. تدخل البنك المركزي المستمر لمنع التحركات السريعة أبقى التقلب الضمني منخفضاً نسبياً، مما يجعل بيع الخيارات جذاباً.
بالنظر إلى التدهور الكبير الذي شهدناه في عام 2023 عندما كسر USD/CNY حاجز 7.30، يجب أن نذكر أن بنك الشعب الصيني يملك العديد من الأدوات لمنع التحركات غير المنضبطة. يقترح التاريخ أن الزيادة التدريجية لـ USD/CNY نحو نطاق 7.15-7.20 ممكنة، ولكن المراكز القصيرة العدوانية ضد اليوان يمكن أن تعاقب بالتدخلات المفاجئة المدعومة من الدولة. لذلك، يفضل استخدام استراتيجيات محددة المخاطر مثل الفروق بين مكالمات USD/CNY بدلاً من الاحتفاظ بمراكز طويلة مباشرة.
يجب أن نراقب أيضاً الإشارات القادمة من أدوات السياسة الأخرى، مثل معدل مرفق الإقراض متوسط الأجل (MLF)، الذي أبقاه بنك الشعب الصيني دون تغيير الشهر الماضي. أي خفض مفاجئ لـ MLF أو نسبة الاحتياطي الإلزامي (RRR) في الأسابيع القريبة سيكون إشارة لحاجة ماسة إلى التحفيز. مثل هذه الخطوة ستسرع بالتأكيد من تدهور اليوان وستكون مفتاحاً لتعديل المراكز.
