نما اقتصاد أستراليا بنسبة 0.4% في الربع الثالث، وهو أقل من توقعات بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) التي كانت 0.5%. ومع ذلك، تم تعديل نمو الربع الثاني ليصل إلى 0.7%، مما حافظ على معدل النمو السنوي قريبًا من 2%. توقّعات البنك الاحتياطي الأسترالي الحالية لزيادات محتملة في معدلات الفائدة تبقى ثابتة على الرغم من هذه البيانات الأضعف للناتج المحلي الإجمالي.
ظروف سوق العمل
تشير البيانات الأخيرة إلى سوق عمل أكثر تشددًا وضغوط تضخمية متزايدة، مما أدى إلى إعادة تقييم متشددة بشأن توقعات أسعار الفائدة للبنك الاحتياطي الأسترالي. وأشارت تعليقات من محافظ البنك، بوللوك، إلى أن استمرار المخاوف التضخمية قد يوجه السياسات النقدية مستقبلاً. وأقرت بأن ظروف سوق العمل أشد تشددًا مما كان متوقعًا وذكرت فجوة الإنتاج المغلقة، مما يدل على الجاهزية لتعديل السياسة في حال زيادة ضغوط مؤشر أسعار المستهلك (CPI).
قد يؤدي التضخم المستمر إلى تعديلات في السياسة، مما قد يعزز من قيمة الدولار الأسترالي. تعليقات المحافظ بوللوك تبرز يقظة البنك الاحتياطي الأسترالي تجاه تطورات مؤشر أسعار المستهلك وتأثيره المحتمل على مسار السياسة. أي تعديلات استجابةً لضغوط التضخم يمكن أن تقوي الدولار الأسترالي.
اعتبارًا من اليوم، 3 ديسمبر، 2025، يظهر التقرير الأخير للناتج المحلي الإجمالي أن الاقتصاد نما بنسبة مخيبة للآمال قليلاً بـ0.3% في الربع الثالث. ومع ذلك، نرى أن هذا ثانوي مقارنة بمشكلة التضخم المستمرة، إذ أن أحدث أرقام مؤشر أسعار المستهلك الشهري لشهر أكتوبر ارتفعت بشكل غير متوقع إلى 3.9%. هذا الوضع يجعل قرار بنك الاحتياطي الأسترالي القادم هو الشاغل الرئيسي للسوق.
نرى هذا النمط من قبل، خاصة في أواخر 2023، عندما طغت البيانات الضعيفة للنمو على التضخم وسوق العمل الشديد. معدل البطالة حاليًا يبلغ 4.0%، مما يمنح البنك الاحتياطي الأسترالي مبررًا لتقديم أولوية لمحاربة التضخم على تحفيز النمو. وبالتالي، السوق يتوقع بفرصة كبيرة رفع أسعار الفائدة مرة أخرى في بداية 2026، متجاهلاً النمو الاقتصادي الأضعف.
توقعات الدولار الأسترالي
بسبب الاستجابة المتشددة المرتقبة من البنك الاحتياطي الأسترالي، نتوقع استمرار قوة الدولار الأسترالي (AUD). يجب على متداولي المشتقات النظر في التمركز لهذا عبر النظر في خيارات شراء AUD أو استراتيجيات الشراء المحدود بالكلفة. عدم اليقين المتزايد بشأن توقيت التحرك التالي المحتمل للمعدل يزيد أيضًا من تقلب أسعار الفائدة قصيرة الأجل، مما يجعل خيارات الاستثمار في العقود الآجلة للسندات استراتيجية قابلة للتطبيق.
لقد تم تثبيت سعر الفائدة النقدي عند 4.60% لمعظم عام 2025، لكن سوق مبادلات الفائدة الآن يشير إلى سعر نهائي أقرب إلى 5.0% بحلول منتصف العام المقبل. هذا يشير إلى أن المراكز التي تستفيد من ارتفاع أسعار الفائدة قصيرة الأجل، مثل بيع العقود الآجلة القريبة الأجل للفواتير المصرفية، تصبح أكثر جاذبية. نعتقد أن أي تعليقات متشددة من البنك الاحتياطي الأسترالي في الأسابيع القادمة ستسرع من هذا التسعير.
