يتراجع الدولار الأمريكي بسبب توقعات بخفض معدلات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، حيث يستقر زوج الدولار/الفرنك السويسري فوق مستوى 0.8000 حوالي 0.8010 مع خسارة يومية تبلغ 0.25%. يتراجع مؤشر الدولار الأمريكي نحو 99.10، متراجعاً بنسبة 0.15% وسط حالة من عدم اليقين السياسي وتزايد التوقعات بتخفيف السياسة النقدية. تؤثر تعليقات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بشأن كيفن هاسيت كخليفة محتمل لرئيس الاحتياطي الفيدرالي على معنويات السوق نحو معدلات فائدة أقل.
البيانات والتوقعات القادمة
تجذب إصدارات البيانات الأمريكية القادمة مثل تقرير تغيير التوظيف من ADP ومؤشر ISM لقطاع الخدمات الانتباه. من المتوقع توفير 5,000 وظيفة جديدة فقط في نوفمبر، وهو أقل بكثير من 42,000 التي تم تسجيلها في أكتوبر. يأتي ذلك قبل تقرير الوظائف غير الزراعية، الذي أعيد جدولته ليصدر في 16 ديسمبر. يعرب العديد من أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة عن قلقهم بشأن ضعف الطلب على العمالة، مع احتمالية تصل إلى 85% لخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع المقبل.
يظهر التضخم السويسري في نوفمبر صورة متباينة؛ ينخفض مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 0.2% على أساس شهري بينما ينخفض المعدل السنوي إلى 0%. من المتوقع أن يبقي البنك الوطني السويسري على سعر الفائدة دون تغيير على الرغم من ذلك، حيث أشار الرئيس مارتن شليجيل إلى وجود عتبة عالية لأسعار الفائدة السلبية. يتداول زوج الدولار/الفرنك السويسري عند 0.8010، تحت المتوسط المتحرك البسيط لفترة 100، والذي يعتبر مقاومة ديناميكية. مستويات المقاومة والدعم الفورية هي 0.8100 و0.7996 على التوالي.
بالنظر إلى البيئة الحالية، نرى طريقاً واضحاً لضعف الدولار الأمريكي المستمر مقابل الفرنك السويسري. السوق يسعر احتمالية بنسبة 85% لخفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع القادم، وهي احتمال تعزز على مدار الشهر الماضي مع تباطؤ التضخم. هذا التوقع القوي هو القوة الرئيسية التي تدفع زوج الدولار/الفرنك السويسري نحو المستوى الحرج 0.8000.
البيانات الاقتصادية المنتظرة من الولايات المتحدة تعزز فقط هذا التوقع الهبوطي للدولار. رقم التوظيف من ADP البالغ 5,000 هو الأضعف الذي شهدناه منذ الانخفاض الحاد ولكن القصير في 2023، مما يشير إلى اختراق كبير في سوق العمل. لا يوجد لدينا سبب يجعلنا نعتقد أن الفيدرالي سيؤجل تخفيفه للسياسة النقدية، خاصة مع تأجيل التقرير الرسمي للوظائف غير الزراعية.
استراتيجية البنك الوطني السويسري
من الجانب الآخر، يبدو البنك الوطني السويسري راضياً بالبقاء على الهامش. مع تضخم سنوي للسويد عند صفر، لا يوجد ضغط عليهم للتحرك، مما يخلق تبايناً صارخاً في السياسات مع الاحتياطي الفيدرالي. نتذكر خفض الفائدة المفاجئ في مارس 2024، والذي أظهر أنهم يمكن أن يقودوا دورة التخفيف، لكن الرسائل الحالية تشير إلى أنهم سيبقون ثابتين في الوقت الحالي.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير ذلك إلى التمركز من أجل كسر مستوى الدعم البالغ 0.8000. شراء خيارات البوت لزوج الدولار/الفرنك بأسعار تنفيذاً عند 0.7950 أو 0.7900 يمكن أن يكون استراتيجية فعالة للاستفادة من الزخم الهبوطي. لم يستمر الزوج دون مستوى 0.8000 منذ عدة سنوات، وكسر قد يؤدي إلى انخفاض سريع.
يجب أيضاً أن نراقب الارتفاع في التقلب الضمني قبيل قرار الفيدرالي الأسبوع القادم وتقرير الوظائف المؤجل في 16 ديسمبر. هذه الأحداث هي محفزات مهمة قد تسرع الاتجاه الحالي. شراء الخيارات الآن، قبل أن ترتفع التقلبات بشكل أكبر، يمكن أن يكون مفيداً لالتقاط الحركة المتوقعة.
ومع ذلك، يبقى إدارة المخاطر أمراً بالغ الأهمية، حيث أن أي قرار غير متوقع من الفيدرالي بالإبقاء على السياسة سيؤدي إلى انعكاس حاد. التحرك فوق مستوى المقاومة عند 0.8039 سيتحدى الرؤية الهبوطية الفورية. ولذلك، قد يكون استخدام استراتيجيات البيع عبر السندات طريقة حكيمة لتحديد المخاطر وخفض تكلفة الدخول مع الحفاظ على مركز قصير.
