انخفض اليورو بشكل طفيف مقابل الفرنك السويسري، حيث تم تداول EUR/CHF حول 0.9333 بعد رد فعله على بيانات التضخم المتباينة في منطقة اليورو. أظهرت الأرقام الأولية أن تضخم منطقة اليورو بلغ 2.2% على أساس سنوي، وهو أعلى قليلاً من التوقعات البالغة 2.1%، بينما كان التضخم الأساسي 2.4% على أساس سنوي.
على أساس شهري، انخفض التضخم الأساسي بنسبة 0.5% في نوفمبر، مقارنة بارتفاعه بنسبة 0.3% في أكتوبر. تراجع التضخم العام بنسبة 0.3% في نوفمبر، بعد أن ارتفع بنسبة 0.2% في أكتوبر. من المتوقع أن يبقي البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة ثابتة حيث يظل التضخم أعلى من الهدف البالغ 2%.
بيانات التضخم في سويسرا
تتجه الأنظار إلى بيانات التضخم في سويسرا. يتوقع الاقتصاديون انخفاضًا شهريًا بنسبة 0.1% في نوفمبر، مع توقع تضخم سنوي بنسبة 0.1%. سيؤثر هذا الإصدار على توقعات اجتماع السياسة النقدية للبنك الوطني السويسري في 11 ديسمبر، حيث من المرجح أن تبقى الأسعار عند 0%.
تدخل البنك الوطني السويسري سابقًا في سوق الفوركس لإدارة قوة الفرنك السويسري، مما يؤثر على تنافسية قطاع التصدير. يهدف البنك الوطني السويسري لتحقيق استقرار الأسعار، الذي يعرف بأنه ارتفاع سنوي في مؤشر أسعار المستهلكين السويسري بأقل من 2%. تُتخذ قرارات السياسة النقدية للبنك الوطني السويسري بشكل ربع سنوي.
يتم تداول EUR/CHF بهدوء حول 0.9333 بعد أن أظهرت آخر أرقام التضخم في منطقة اليورو تغييراً طفيفاً. ومع استقرار التضخم عند 2.2%، نرى احتمالية شبه معدومة لتعديل البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة في اجتماعه في 18 ديسمبر. يعزز ذلك رؤيتنا لسوق مستقر قياسي النطاق في الوقت الحالي.
يدعم ذلك أيضًا مؤشر مناخ الأعمال الألماني الصادر عن IFO لشهر نوفمبر بمعدل 86.5، وهو رقم يشير إلى اقتصاد بطيء النمو ولا يعطي البنك المركزي الأوروبي سببًا لتشديد السياسة. بالنسبة لتجار المشتقات، دفع هذا الافتقار إلى محفز قوي التقلبات الضمنية لشهر واحد على EUR/CHF إلى 3.8% فقط. تشير هذه المستويات المنخفضة إلى أن بيع قسط الخيارات يمكن أن يكون استراتيجية قابلة للتطبيق.
إجراءات البنك الوطني السويسري المحتملة
تركز انتباهنا الآن على بيانات التضخم السويسرية المقرر صدورها غدًا، والتي من المتوقع أن تظهر نسبة سنوية فقط 0.1%. يشير هذا الرقم، جنبًا إلى جنب مع مؤشر مديري المشتريات السويسري للتصنيع الأخير الذي بلغ 48.2، إلى أن البنك الوطني السويسري سيبقي أيضًا على سعر الفائدة عند 0% في 11 ديسمبر. يبدو أن البنك الوطني السويسري راضٍ عن الصورة الاقتصادية الحالية.
مع احتمال إبقاء كلا البنكين المركزيين على أموالهم دون تغيير خلال اجتماعاتهم لشهر ديسمبر، تبدو الاستراتيجيات التي تنطوي على الربح من انخفاض التقلب وتدهور الوقت جذابة. يمكن لبيع خيارات الشراء والبيع خارج الأموال، مثل في استراتيجية strangle القصيرة، أن يحقق قسطًا طالما بقي الزوج داخل نطاق معين. ستكون تواريخ المخاطر الرئيسية لهذا الموقف هي قرار البنك الوطني السويسري في 11 وقرار البنك المركزي الأوروبي في 18.
يجب أن نتذكر تاريخ البنك الوطني السويسري في التحولات المفاجئة للسياسة، مثل إزالة ربط اليورو في عام 2015، الذي يذكرنا بأن المفاجآت دائمًا ممكنة. نظرًا لانخفاض التقلب، يمكن شراء خيارات بعيدة عن المال غير مكلفة أن يكون بمثابة وسيلة تحوط منخفضة التكلفة. يحمي هذا من أي حدث جيوسياسي غير متوقع قد يدفع للجوء إلى أمان الفرنك السويسري.
