شهد الجنيه الإسترليني انخفاضًا إلى ما يقرب من 1.3190 مقابل الدولار الأمريكي خلال جلسة التداول الأوروبية يوم الثلاثاء. حدث هذا الهبوط مع تمديد الدولار الأمريكي لنطاق انتعاشه على الرغم من بيانات مؤشر مديري المشتريات للتصنيع الصادرة عن معهد إدارة التوريد الضعيفة لشهر نوفمبر.
بعد البيان الخريفي للمملكة المتحدة، ارتفع الجنيه الإسترليني متجاوزًا 1.3275، مبتعدًا عن انخفاضات أوائل نوفمبر. قلل الميزانية البريطانية من القلق في سوق السندات وزادت المساحة المالية؛ ومع ذلك، تظل التخفيضات المستقبلية للفائدة ممكنة بسبب التضخم اللين والتحديات في سوق العمل.
دعم وسط جدل الميزانية
وسط جدل حول الميزانية، دعم رئيس الوزراء كير ستارمر المستشار راشيل ريفز ومكتب مسؤولية الميزانية. تم معالجة المخاوف بشأن الاستقرار المالي بالرغم من رد الفعل السياسي المتعلق بإصدار التقرير المبكر.
الجنيه الإسترليني يعود إلى مستوى 1.3190 مقابل الدولار الأمريكي بعد ارتداد راحة بعد البيان الخريفي. يبدو أن القوة الأخيرة مؤقتة حيث يستعيد الدولار الأمريكي بعض الأرضية. نرى أن التفاؤل الأولي يتلاشى مع هضم السوق للتفاصيل.
امتدت هذه الزيادة الأولية للجنيه فوق 1.3275، لكننا نرى ضعفًا أساسيًا يشير إلى أن هذا المستوى سيكون من الصعب الثبات عليه. بينما خفف البيان من بعض المخاوف الفورية، فإن القضية الأساسية هي أن بنك إنجلترا من المحتمل أن يخفض أسعار الفائدة. أظهرت أحدث بيانات مكتب الإحصاءات الوطنية من منتصف نوفمبر 2025 تراجع التضخم في المملكة المتحدة إلى 2.1%، مما يجعل خفض الفائدة في أوائل 2026 أكثر احتمالاً.
بالإضافة إلى ذلك، يظهر سوق العمل في المملكة المتحدة علامات ضعف، مع ارتفاع معدل البطالة إلى 4.5% في الربع الأخير. هذا الضعف يعطي بنك إنجلترا المزيد من الأسباب لتخفيف السياسة النقدية عاجلاً وليس آجلاً. بالنسبة للمتداولين، قد يعني ذلك أن أي قوة في الجنيه يمكن أن تكون فرصة للتوجيه نحو انخفاض محتمل.
تأثير تباين الاقتصاد الأمريكي
من الجانب الآخر للتجارة، يعكس الاقتصاد الأمريكي صورة مختلفة. أظهرت البيانات الأخيرة أن التضخم الأساسي للأسعار الشخصية، وهو مقياس رئيسي للاحتياطي الفيدرالي، ظل ثابتًا عند 2.8%. هذا التماسك يوحي بأن الفيدرالي لن يكون في عجلة من أمره لخفض أسعار فوائده، مما يخلق تباينًا في السياسات يفضل دولارًا أقوى.
هذا البيئة توحي بأنه يجب علينا مراقبة التقلبات المتزايدة في زوج جنيه إسترليني/دولار أمريكي. يمكننا النظر في استراتيجيات الخيارات التي تحمي ضد انخفاض قيمة الجنيه خلال الأشهر القليلة القادمة. قد يجعل الاحتمال لخفض بطيء للجنيه بدلاً من انخفاض حاد من بيع خيارات الشراء أو شراء خيارات البيع على الارتفاعات استراتيجية قابلة للتطبيق.
نتذكر كيف كافح الجنيه في السنوات التي تلت 2016 عندما تحركت توقعات أسعار الفائدة بين المملكة المتحدة والولايات المتحدة في اتجاهين متعاكسين. تظهر التاريخ أنه عندما يكون بنك إنجلترا متساهلاً بينما يظل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي حازمًا، فإنه يضع ضغطًا مستمرًا على سعر الصرف بين الجنيه الإسترليني والدولار. يبدو أن هذا النمط التاريخي يعيد نفسه الآن.
