شهد سعر البلاتين ارتفاعًا كبيرًا بنسبة تزيد عن 80% هذا العام، مما يجعله أقوى ارتفاع سنوي منذ 38 عامًا. بلغ ذروته في أكتوبر بأكثر من 1,730 دولارًا أمريكيًا للأونصة الترويسية، مقتربًا من أعلى نقطة له منذ فبراير 2013. يعود هذا الارتفاع بشكل كبير إلى تقييمه المنخفض مقارنة بالذهب والوضع المتأزم للسوق.
في وقت سابق، تأخر سعر البلاتين عن الذهب، حيث بلغت نسبة السعر تقريبًا 3.6 في أبريل. جعل هذا الذهب أغلى بثلاث مرات من البلاتين، مما أدى إلى زيادة الاهتمام بالأخير كبديل أرخص. بعد ذلك استقرت نسبة الذهب إلى البلاتين حول 2.5، مع فرق السعر الذي تجاوز 2,500 دولار أمريكي للأونصة الترويسية، وهو أكبر بكثير مما كان عليه في بداية العام بينما لا يزال البلاتين يتخلف عن الذهب بشكل عام.
ديناميكيات العرض والطلب
من المتوقع أن يكون سوق البلاتين غير مزود بالكميات اللازمة للعام الثالث على التوالي. يتنبأ مجلس الاستثمار العالمي للبلاتين بعجز في العرض أقل مما كان متوقعًا سابقًا. قد يشهد العام المقبل فائضًا طفيفًا في العرض مع توقع انخفاض الطلب بنسبة 5.6%، بينما يرتفع العرض بأقل من 4%.
من المتوقع أن تكون الإمكانية التصاعدية للبلاتين محدودة. من المتوقع أن يكون السوق أقل صرامة، وقد يتضاءل تأثير سعر الذهب. أدت العجز في العرض إلى تقليل المخزون بشكل كبير، مع نسبة المخزون إلى الاستخدام تتجاوز 40%. قد تستقر الأسعار مع الذهب، لتصل إلى 1,800 دولار أمريكي للأونصة الترويسية بحلول عام 2026، ما يؤدي إلى نسبة سعرية تبلغ 2.4.
مع ارتفاع البلاتين بأكثر من 80% في عام 2025، نحن نختبر الآن أعلى مستوى في العام بحوالي 1,730 دولارًا أمريكيًا للأونصة الترويسية. هذا يمثل أعلى نقطة سعر شهدناها منذ فبراير 2013، مما يخلق لحظة حرجة للسوق. الحراك القوي لا يمكن إنكاره، لكن التغيرات الأساسية تشير إلى أن تغيير الاتجاه قد يكون ممكنًا.
الأسباب الأساسية للزيادة الهائلة في السعر هذا العام كانت الخصم العميق للبلاتين مقابل الذهب وعجز الإمداد الكبير. ومع ذلك، يشير المستقبل لعام 2026 إلى فائض في السوق لأول مرة في ثلاث سنوات مع توقع انخفاض الطلب. وهذا يشير إلى أن العوامل الأساسية التي دفعت الأسعار إلى المستويات الحالية بدأت تتلاشى.
استراتيجيات السوق وآفاق المستقبل
عند النظر إلى بيانات السوق الأخيرة من أواخر نوفمبر 2025، نرى أن المراكز الطويلة الصافية المضاربية في سوق العقود الآجلة توقفت عن الزيادة، مما يشير إلى أن قناعة السوق الصاعدة قد تتراجع. علاوة على ذلك، سجلت صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالبلاتين، مثل صندوق Aberdeen Standard Physical Platinum Shares ETF (PPLT)، تدفقات صغيرة للأسفل في الأسبوعين الماضيين. وهذا يشير إلى أن بعض المستثمرين الأوائل يؤمنون الأرباح قرب هذه المستويات العليا.
بالنسبة للمتداولين في المشتقات المالية، يعتبر بيع الخيارات استراتيجية جذابة نظرًا للتقلب الضمني المرتفع الناتج عن الارتفاع الحاد في الأسعار لهذا العام. يمكن لأولئك الذين يعتقدون أن الارتفاع مبالغ فيه أن يفكروا في بيع خيارات الشراء خارج نطاق السعر أو تنفيذ استراتيجيات المكالمات الدببية المنتشرة. ستحقق هذه المواقف أرباحًا إذا استقر سعر البلاتين أو تراجع عن ارتفاعاته الحالية في الأسابيع المقبلة.
نسبة الذهب إلى البلاتين، وهي حافز رئيسي للارتفاع عندما بلغ ذروته عند 3.6 في وقت سابق من عام 2025، استقرت منذ ذلك الحين حول 2.5. لا ينبغي لنا أن نتوقع أن تكون هذه النسبة محفزًا رئيسيًا للاتجاه التصاعدي للبلاتين على المدى القصير. يجب على المتداولين مراقبة هذه النسبة للاستقرار، حيث يمكن أن يشير التحرك البارز في الذهب أو البلاتين إلى الحركة الاتجاهية التالية.
مع تحول التوقعات من عجز في الإمداد إلى فائض، تبدو الإمكانية التصاعدية محدودة من هنا. بينما المخزونات منخفضة بما يكفي لتقديم قاع ومنع انهيار الأسعار، فإن متابعة الارتفاع عند هذه المستويات يعد مخاطرة. ينبغي أن نستعد لفترة من الاستقرار، باستخدام استراتيجيات المشتقات المالية للحماية من التراجع المحتمل من هذه الارتفاعات التي لم نشهدها منذ عدة سنوات.
