في منتصف أكتوبر، تجاوز سعر الفضة 50 دولارًا لكل أوقية تروي لأول مرة، ووصل في وقت لاحق إلى ما يقرب من 59 دولارًا بحلول نهاية نوفمبر. ويمثل هذا تضاعفاً في قيمة الفضة منذ بداية العام، ليقترب من أقوى نمو سنوي له منذ عام 1979. وانخفضت نسبة الذهب إلى الفضة إلى 72، وهو أقل مستوى منذ أغسطس 2021.
الزيادة القوية في أسعار الفضة مقارنة بالذهب نتجت عن عوامل مثل تدفقات الفضة إلى صناديق الاستثمار المتداولة التي تتبعها بلومبرج والنقص المحلي في العرض. ظهر هذا النقص أولاً في لندن ثم في شنغهاي، مما ساهم في عجز العرض المتوقع بـ 95 مليون أوقية لهذا العام. التوقع هو أن الفضة ستتماشى قريبًا مع الذهب، رغم أن الوضع الضيق في السوق سيستمر في دعم سعرها.
عجز العرض والطلب الصناعي
لحل عجز العرض، سيحتاج إلى انخفاض حاد في الطلب الصناعي، الذي يبقى غير محتمل. الطلب على الفضة مستمر في منتجات مثل الخلايا الشمسية والسيارات الكهربائية. وقد تفضل السياسة النقدية المستقبلية من مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الفضة، مع توقع ارتفاع الأسعار إلى 59 دولارًا للأوقية التروية في العام المقبل. ومن المتوقع أن ترتفع نسبة الذهب إلى الفضة إلى 75، مما يحقق توافقًا أكبر بين أداء الفضة والذهب.
شهدت الفضة رحلة رائعة، متضاعفة هذا العام إلى ما يقرب من 59 دولارًا للأوقية. هذا الزخم دفع نسبة الذهب إلى الفضة إلى الانخفاض إلى 72، وهو مستوى لم نشهده منذ أغسطس 2021. ومع ذلك، مع كون السعر ممتداً جداً، نعتقد أن المرحلة التي تتفوق فيها الفضة بشكل كبير على الذهب قد تقترب من نهايتها في المستقبل القريب.
الارتفاع منذ أكتوبر قد تأثر بنقص في العرض في الأسواق الرئيسية مثل شنغهاي. قبل ذلك، أدت تدفقات هائلة إلى صناديق الفضة المتداولة في البورصة، بلغت نحو 3,000 طن بين يونيو وسبتمبر 2025، إلى ارتفاع السعر. ومع ذلك، لاحظنا أن البيانات من الصناديق المتداولة الرئيسية أظهرت تراجعاً صغيراً في التدفقات الأسبوع الماضي للمرة الأولى منذ شهور، مما يشير إلى تراجع شهية المستثمرين في هذه الارتفاعات القياسية.
انهيار كبير في الأسعار يبدو غير محتمل لأن السوق لا يزال شديد الضيق. من المتوقع أن يصل عجز العرض إلى 95 مليون أوقية لهذا العام، مدعومًا بالطلب المستمر من قطاعات الطاقة الشمسية والسيارات الكهربائية. وأكدت بيانات التصنيع الصادرة عن الصين أمس هذه القوة الصناعية، والتي ينبغي أن توفر قاعدة قوية للأسعار في المستقبل.
استراتيجيات التداول وتوقعات المستقبل
يجب أن نتذكر التصحيح الحاد بعد آخر ارتفاع كبير إلى ما يقرب من 50 دولارًا في أبريل 2011، الذي يعتبر قصة تحذيرية لأولئك الذين يلاحقون الارتفاع الآن. نظرًا للتذبذب الضمني العالي، يمكن للمتداولين أن يعتبروا بيع خيارات الشراء خارج نطاق النقود لجمع العلاوة، مراهنين على أن الحركة الصعودية المتفجرة ستتوقف في الأسابيع القادمة. تستفيد هذه الاستراتيجية من الفكرة أن الارتفاع يفقد زخمه دون الرهان على انهيار.
بالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يدعم تخفيف السياسة النقدية من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي جميع المعادن الثمينة. وأكدت محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في نوفمبر 2025 التوقعات بخفض الفائدة في وقت مبكر من العام المقبل. يمكن أن يكون التداول المحتمل في الأسابيع المقبلة هو اللعب على نسبة الذهب إلى الفضة، التي من المتوقع أن ترتفع مجددًا نحو 75، عن طريق شراء الذهب وبيع الفضة.
