ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين المنسق (HICP) لمنطقة اليورو بنسبة 2.2٪، متجاوزًا المعدل السابق البالغ 2.1٪ في أكتوبر. تراجع العنوان الشهري لمؤشر HICP بنسبة 0.3٪. نما مؤشر HICP الأساسي، باستثناء العناصر المتقلبة، بنسبة 2.4٪، وهو ما يقل قليلاً عن التوقعات البالغة 2.5٪، مع انكماش شهري بنسبة 0.5٪.
كان رد الفعل الأولي للسوق سلبياً بالنسبة لزوج اليورو/الدولار الأمريكي، حيث تم التداول بالقرب من 1.1600. أظهر اليورو قوته خاصة أمام الين الياباني، بينما أظهر تغييرات طفيفة في النسبة المئوية مقابل العملات الرئيسية الأخرى. تأتي هذه التطورات قبل نشر بيانات مؤشر HICP الرسمية لمنطقة اليورو من قبل يوروستات.
تداعيات السوق
جاءت بيانات التضخم الألمانية بشكل غير متوقع مرتفع، مما أثر على توجه سياسة البنك المركزي الأوروبي. على الرغم من ذلك، قد لا تؤثر البيانات الضعيفة بشكل كبير على زوج اليورو/الدولار الأمريكي بسبب التشاؤم الحالي المحيط بالدولار الأمريكي. يشير التحليل الفني إلى اتجاه دفاعي، مع وجود المتوسط المتحرك لـ 100 يوم عند 1.1644 ليعمل كحاجز أمام الحركة الصعودية المحتملة.
يعكس مؤشر HICP التغيرات في الأسعار عبر سلة موحدة من السلع ويستخدم لتقييم الظروف الاقتصادية في الاتحاد النقدي الأوروبي. الأرقام الأخيرة، التي تشير إلى زيادة بنسبة 2.2٪، تجاوزت النتائج وتوقعات الشهر الماضي.
تقدم بيانات التضخم اليوم من منطقة اليورو صورة مختلطة ومعقدة للأسابيع المقبلة. ارتفع معدل التضخم الرئيسي إلى 2.2٪، متجاوزًا التوقعات، لكن الرقم الأساسي الأكثر أهمية، الذي يستثني العناصر المتقلبة، تباطأ بالفعل إلى 2.4٪. هذا التباين بين التضخم الرئيسي الساخن والأساسي المتباطئ يخلق حالة من عدم اليقين بشأن الخطوة التالية للبنك المركزي الأوروبي.
نرى أن هذه البيانات تضع البنك المركزي الأوروبي في موقف صعب، مما قد يؤدي إلى عدم اتخاذ أي إجراء في المدى القصير. بالنظر إلى الوراء، حافظ البنك المركزي الأوروبي على سعر الفائدة الرئيسي عند 4.50٪ لأكثر من عام الآن، وهو موقف أكدته التصريحات الأخيرة لرئيسة البنك لاغارد التي تؤكد على “نهج يعتمد على البيانات”. مع توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو لعام 2025 التي تم تخفيضها مؤخرًا إلى 0.8٪ فقط من قبل منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، يمتلك البنك المركزي مساحة قليلة ليصبح أكثر عدوانية على الرغم من الرقم الرئيسي المرتفع قليلاً.
استراتيجيات المتداولين
تشير ردود فعل السوق الأولية، التي دفعته إلى خفض زوج اليورو/الدولار الأمريكي نحو 1.1600، إلى أن المتداولين يركزون أكثر على تباطؤ التضخم الأساسي وتأثيراته على البنك المركزي الأوروبي الأقل تشددًا. في الوقت الحالي، المستوى الفني الرئيسي الذي يجب مراقبته هو المتوسط المتحرك لـ 100 يوم، الذي يقع علي ما يقرب من 1.1644. طالما أن الزوج لا يزال أدنى من هذا المقاومة، يجب أن نتوقع أن تكون أي ارتفاعات في اليورو محدودة.
تشير بيئة النقاط البيانية المتضاربة إلى أن زيادة التقلبات هي الأكثر احتمالية من اتجاه محدد بوضوح. نعتقد أن على المتداولين في المشتقات النظر في استراتيجيات تستفيد من حركة الأسعار نفسها، مثل شراء عقود الخيارات من الطبقة الوسطى لزوج اليورو/الدولار الأمريكي. هذا يسمح للمتداول بالاستفادة من الانفراج الكبير في أي من الاتجاهين قبل الاجتماع القادم للبنك المركزي الأوروبي، دون الحاجة إلى التنبؤ الصحيح بالنتائج.
علينا أن نتذكر أن صدمة التضخم لعام 2022-2023، عندما بلغ مؤشر HICP ذروته فوق 10٪، لا تزال عالقة في ذاكرة السوق من منظورنا هنا في أواخر عام 2025. تلك الفترة من الضغط السعري الشديد تعني أن حتى الزيادة الصغيرة في التضخم يمكن أن تسبب قلقًا كبيرًا في الأسواق. لذلك، في حين أن البيانات الأساسية تتراجع، فإن خطر رد فعل حاد وتشدد من صانعي السياسات لا يزال احتمالاً قائماً يجب على المتداولين حسابه.
