دافع رئيس وزراء المملكة المتحدة كير ستارمر عن المستشارة راشيل ريفز ومكتب المسؤولية المالية العامة بعد صدور تقرير مبكرًا. وشدد على ضرورة الحفاظ على الاستقرار المالي وسط الانتقادات السياسية، على الرغم من “الخطأ الجسيم” للنشر المبكر.
لا يزال الجنيه الإسترليني تحت الضغط بسبب المخاوف المستمرة المتعلقة بالميزانية. ويمكن أن ترتفع النفقات في السنتين المقبلتين، مما يؤدي إلى خطط للادخار بعد ذلك. ومع ذلك، مع وجود انتخابات في صيف 2029، لم يتضح بعد ما إذا كانت الحكومة ستنفذ ادخارًا أو زيادات ضريبية، خصوصًا مع تقدم حزب نايجل فاراج في استطلاعات الرأي. وقد تقع هذه المهمة على عاتق حكومة مستقبلية.
تأثير مستمر على الميزانية
بالنسبة لسوق الصرف الأجنبي، من المتوقع أن تستمر قضايا ميزانية المملكة المتحدة. وبدون حلول واضحة، قد يستمر هذا الموضوع في التأثير سلبًا على الجنيه، حيث من المرجح أن تظل التحديات مستمرة. يُتوقع أن تكون حالة الميزانية تأثيرًا دائمًا على العملة.
بناءً على الوضع الحالي للميزانية في المملكة المتحدة، نرى استمرار الضغط النزولي على الجنيه في المستقبل المنظور. ولم يهدئ دفاع رئيس الوزراء ستارمر عن الميزانية من مخاوف الأسواق بشأن المسار المالي الطويل الأجل للبلاد. يشير هذا الغموض الأساسي إلى أن أي ارتفاعات في GBP/USD من المحتمل أن تكون قصيرة الأمد.
المسألة الرئيسية هي أنه على الرغم من ارتفاع الإنفاق الحكومي، يتم تأجيل الشد المالي الكبير حتى بعد انتخابات 2029. ومع نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة المستقرة حاليًا عند 103%، تشك الأسواق في أن أي ادخارات مستقبلية موعودة ستتحقق. لقد رأينا GBP/USD يفشل مرارًا في الحفاظ على المكاسب فوق مستوى 1.2400 في الأشهر الأخيرة، مما يدل على نقص الاقتناع من المشترين.
تقلبات السوق والمخاطر السياسية
كلنا نتذكر فوضى السوق التي أعقبت “الموازنة المصغرة” في عام 2022، ولم تختف الحساسية تجاه السياسة المالية في المملكة المتحدة. أظهرت تلك الحادثة مدى سرعة فقدان المستثمرين الدوليين الثقة في الجنيه عندما يتم التشكيك في الانضباط المالي. هذا التاريخ يخلق سقفًا منخفضًا للعملة في الوقت الحالي.
بالنسبة لتجار المشتقات، يجعل هذا البيئة شراء خيارات بيع لزوج GBP/USD استراتيجية جذابة للتحوط أو الربح من المزيد من الضعف في الأسابيع المقبلة. يمكن أن توفر الخيارات بأسعار إضراب أقل من علامة 1.2000 قيمة كحماية ضد أي أخبار سلبية متعلقة بالميزانية. السوق يسعر هذا التوتر.
عند النظر إلى التقلب الضمني، يتداول القياس لمدة 3 أشهر لزوج GBP/USD بالقرب من 9.5%، وهو مرتفع مقارنة بـ 7.0% لزوج EUR/USD. وهذا يخبرنا أن سوق الخيارات يستعد بالفعل لتقلبات سعرية أكبر من المعتاد للجنيه. لذا، يجب أن يكون التجار مستعدين لظروف متقلبة بدلاً من انحدار في خط مستقيم.
تضيف الوضعية السياسية طبقة أخرى من المخاطر، حيث أظهرت استطلاعات يوجوف الأخيرة أن حزب نايجل فاراج يتقدم على حزب العمال بنقطتين. يجعل هذا الغموض السياسي من المستحيل تقريبًا للسوق التصديق في أي خطط مالية طويلة الأجل. حاليًّا، يبدو أن المسار الأقل مقاومة للجنيه هو جانبي إلى الانخفاض.
