انخفض زوج العملات USD/JPY إلى ما دون 155.0 يوم الاثنين بسبب زيادة عائد السندات اليابانية لأجل 10 سنوات. جاء هذا الانخفاض بعد تصريحات متشددة من محافظ بنك اليابان أويدا. ارتد الزوج لاحقاً مع معالجة الأسواق لهذه التطورات.
ارتفعت عائدات السندات اليابانية بحوالي 6 نقاط أساس قبل أن تنخفض بنحو 3 نقاط أساس. الأسواق الآن تأخذ بعين الاعتبار إمكانية زيادة بمقدار 20 نقطة أساس في ديسمبر. تداول الزوج لفترة وجيزة تحت 155.0، مع تكهنات بأن الانخفاض قد يستمر هذا الأسبوع ما لم يخفف مسؤولو بنك اليابان من موقفهم المتشدد.
تأثير تصريحات بنك اليابان الأخيرة
الانخفاض الأخير دون 155.00 في USD/JPY يمثل إشارة مهمة بالنسبة لنا. أتى هذا التحرك مباشرة نتيجة تصريحات متشددة من بنك اليابان، مما تسبب في ارتفاع عائدات السندات الحكومية لأجل 10 سنوات. نرى أن هناك احتمالية قوية لقوة إضافية في الين ما لم يفاجئ بنك اليابان الأسواق بتخفيف نبرته في الأيام القادمة.
يعزز بنك اليابان موقفه بناءً على أرقام التضخم الأخيرة التي نراقبها بعناية. وصلت نسبة التضخم السنوي في اليابان لشهر أكتوبر 2025 إلى 2.9%، متجاوزة هدف البنك المركزي البالغ 2% للشهر التاسع عشر على التوالي. هذا الضغط المستمر، على عكس التضخم العابر الذي شوهد في السنوات الماضية، يجعل تشديد السياسة يبدو شبه حتمي.
على الجانب الآخر من الزوج، تدعم البيانات الاقتصادية الأمريكية الأخيرة توقعت الدولار الأضعف. أظهر تقرير الرواتب غير الزراعية لشهر نوفمبر ضعفاً في سوق العمل، حيث تمت إضافة 155,000 وظيفة خلافاً للتوقعات التي كانت تشير إلى 180,000 وظيفة. هذا التباين الواضح في توقعات البنوك المركزية بين بنك اليابان المتشدد والاحتياطي الفيدرالي المحتمل التوقف عن رفع الفائدة يعد لزوج العملات هذا للتحرك نحو الأسفل بشكل مستدام.
استراتيجية وضع السوق
نعتقد في الأسابيع القادمة أن اتخاذ موقف استثماري استنادًا إلى استمرار انزلاق USD/JPY هو الخيار الأساسي. يشير ذلك إلى شراء خيارات الين الياباني أو بيع خيارات الدولار الأمريكي، خاصة مع ارتفاع التقلب الضمني لمدة شهر واحد إلى 11.5%، مما يعكس توقعات السوق بحدوث تحرك أكبر. السوق حالياً يسعر زيادة بمقدار 20 نقطة أساس للاجتماع في ديسمبر، لذا ينبغي هيكلة استراتيجيات الخيارات حول هذا الحدث الرئيسي.
