تم تسجيل مؤشر مديري المشتريات الصناعي من معهد إدارة الموارد بالولايات المتحدة (ISM PMI) لشهر نوفمبر عند 48.2، وهو ما كان أقل من التوقع المتوقع 48.6. عادةً ما يشير قراءة PMI أقل من 50 إلى انكماش في قطاع التصنيع.
هذه النتيجة تتابع الاتجاهات السابقة، مما يشير إلى التحديات التي يواجهها قطاع التصنيع. القراءة هي مؤشر رئيسي يستخدم لقياس صحة القطاع التصنيعي.
تعمق الانكماش
يؤكد قراءة مؤشر ISM الصناعي لشهر نوفمبر عند 48.2 تعمق الانكماش، ويفشل في الوصول إلى التوقعات البالغة 48.6. هذا يُمثل الشهر الرابع على التوالي تحت عتبة الـ50 نقطة، وهو ما يشير إلى تباطؤ مستمر في القطاع الصناعي. نحن نرى هذا كإشارة واضحة أن سياسة الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشددًا من بداية العام بدأت تؤثر بشكل كبير.
استجابة لذلك، نشهد إعادة تسعير كبيرة في أسواق أسعار الفائدة. ارتفعت احتمالية تخفيض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بحلول مارس 2026 إلى أكثر من 65% في سوق العقود الآجلة، وهو ارتفاع كبير من الاحتمال البالغ 45% الذي شهدناه الأسبوع الماضي فقط. يجب على المتداولين النظر في الصفقات التي تستفيد من تراجع العوائد، مثل المراكز الطويلة في العقود الآجلة لسندات الخزانة أو خيارات الشراء على صناديق المؤشرات المتداولة للسندات.
هذا التوقع السلبي للنمو يضع ضغطًا على أرباح الشركات، مما يجعل مؤشرات الأسهم مثل مؤشر S&P 500 تبدو ضعيفة عند مستوياتها الحالية القريبة من 5,400. نحن نتوقع زيادة في تقلبات السوق وندرس شراء حماية من خلال خيارات VIX أو فروقات الشراء على SPY. هذه الاستراتيجية تذكرنا بما نجح أثناء الضعف الصناعي المُطول الذي لاحظناه في عام 2023.
آفاق الدولار الأمريكي
يجعل احتمال التيسير الفيدرالي المبكر الدولار الأمريكي أقل جاذبية. بالفعل كسر مؤشر الدولار (DXY) متوسطه المتحرك لمدة 50 يومًا البالغ 104.50 بناءً على هذا الخبر. نحن نعتقد أن بيع الدولار مقابل عملات مثل اليورو أو الين عبر عقود الفيوتشر يقدم فرصة جاذبة في الأسابيع القادمة.
