ظل زوج اليورو/الفرنك السويسري مستقرًا بينما استجاب المتداولون لبيانات مبيعات التجزئة السويسرية القوية والبيانات الأضعف لقطاع التصنيع في منطقة اليورو. ارتفعت مبيعات التجزئة السويسرية الحقيقية بنسبة 2.7٪ على أساس سنوي في أكتوبر، متجاوزة التوقعات البالغة 1.2٪، مما يشير إلى قطاع مستهلك قوي على الرغم من التحديات الاقتصادية الأوسع.
تحديث بيانات التصنيع في منطقة اليورو
ضعفت الصناعة التحويلية في منطقة اليورو، حيث انخفض مؤشر مديري المشتريات إلى 49.6، مسجلًا أدنى مستوى في خمسة أشهر. كما انخفض مؤشر الإنتاج إلى أدنى مستوى في تسعة أشهر عند 50.4. في منطقة اليورو، تراجع مؤشر مديري المشتريات في إسبانيا إلى 51.5 من 52.1، بينما ارتفع في إيطاليا إلى 50.6، مما يشير إلى تحسن. انخفض مؤشر مديري المشتريات في ألمانيا إلى 48.2، وهو أدنى مستوى في تسعة أشهر.
يتوقع المتداولون صدور بيانات قادمة بما في ذلك مؤشر الأسعار الاستهلاكية المنسق الأساسي في منطقة اليورو ومؤشر أسعار المستهلك السويسري. سيتم أيضًا إصدار بيانات رئيسية من منطقة اليورو مثل مؤشر مديري المشتريات المركب، مؤشر مديري المشتريات للخدمات، ومؤشر أسعار المنتجين. لا يزال اليورو عملة مركزية، يتم تداولها بشكل كثيف وتتأثر بأسعار الفائدة التي يحددها البنك المركزي الأوروبي، والبيانات الاقتصادية مثل التضخم وميزان التجارة. إن الأداء الاقتصادي في الاقتصادات الرئيسية في منطقة اليورو، مثل ألمانيا وفرنسا وإيطاليا وإسبانيا، يؤثر بشكل كبير على قيمة اليورو، مما يؤثر على قرارات الاستثمار والسياسة النقدية.
بالنظر إلى البيانات من أواخر نوفمبر 2025، رأينا تباينًا واضحًا بين مستهلك سويسري قوي وقطاع صناعي متعثّر في منطقة اليورو. أظهرت مبيعات التجزئة السويسرية زيادة سنوية قوية بلغت 2.7٪، بينما انخفض مؤشر مديري المشتريات للتصنيع في منطقة اليورو إلى أدنى مستوى في خمسة أشهر عند 49.6، عائداً إلى الانكماش. هذا الوضع الأولي يشير إلى أن الفرنك السويسري كان لديه دعم أساسي أقوى من اليورو.
التقارير التضخمية اللاحقة من الأسبوع الماضي أكدت هذا الرأي، وأضفت مصداقية على الاتجاه. تباطأ مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في منطقة اليورو لشهر نوفمبر أكثر من المتوقع، حيث طبع بنسبة 2.5٪ مما قلل من الضغط على البنك المركزي الأوروبي للحفاظ على أسعار الفائدة مرتفعة. وفي الوقت نفسه، بلغ مؤشر أسعار المستهلك السويسري يوم الأربعاء 1.8٪، أقل قليلاً من التوقعات، مما منح البنك الوطني السويسري سبباً أقل للنظر في تخفيف سياسته.
التباين في السياسات واستراتيجيات التداول
هذا التباين المتزايد في السياسات بين البنك المركزي الأوروبي والبنك الوطني السويسري هو إشارة حاسمة للأسابيع القادمة. الاقتصاد الأضعف في منطقة اليورو إلى جانب تراجع التضخم يمنح البنك المركزي الأوروبي طريقًا واضحًا لاعتماد نبرة أكثر تحفظًا لتحفيز النمو. ومع ذلك، فإن البيانات السويسرية القوية تعزز تركيز البنك الوطني السويسري على استقرار الأسعار، مما يجعل خفض الأسعار أقل احتمالاً في المستقبل القريب.
للمتداولين بالمشتقات، يفضّل هذا البيئة استراتيجيات التي تحقق الربح من انخفاض محتمل في سعر الصرف لليورو/الفرنك السويسري. ينبغي أن نعتبر شراء خيارات البيع لليورو/الفرنك السويسري مع انتهاء صلاحيات يناير 2026 للمراهنة على التحرك نحو مستوى 0.9200. قد يكون تأسيس فروق البيع الهبوطية أيضًا وسيلة فعالة لتخفيض التكلفة الأولية بينما يستهدف نطاق انخفاض محدد.
تاريخيًا، فترات التباين في السياسات، مثل ما شهدناه خلال أجزاء من 2023، قد أدت إلى قوة مستدامة للفرنك السويسري. تعكس البيانات الاقتصادية الحالية هذا الوضع، حيث انخفض مؤشر مديري المشتريات للصناعة التحويلية في ألمانيا إلى أدنى مستوى في تسعة أشهر عند 48.2، مما يضغط بشدة على الكتلة بأكملها. من غير المحتمل أن يتغير هذا الضعف في أكبر اقتصاد في منطقة اليورو بسرعة، مما يوفر رياح معاكسة مستمرة لليورو.
