ارتفع الذهب (XAU/USD) لليوم الثاني على التوالي، ليصل إلى أعلى مستوياته في ستة أسابيع فوق 4,250 دولار. يأتي هذا الارتفاع في ظل توقعات بمزيد من تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وانخفاض مؤشر الدولار الأمريكي، مع ضعف البيانات الاقتصادية الأمريكية مما يغذي التكهنات بإجراءات تيسير إضافية.
تيسير الاحتياطي الفيدرالي
ألمح مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إلى تيسير السياسات النقدية، بوجود احتمال بنسبة 85% لخفض سعر الفائدة في ديسمبر وربما المزيد في عام 2025. يقترح المحللون أهداف مقاومة عند 4,300 دولار، مع احتمالات لتصحيحات هبوطية حيث يظهر السوق علامات على كونه ممتدًا.
تحدد مستويات الدعم لأسعار الذهب عند 4,220 دولار، 4,140 دولار، و4,105 دولار إذا حدث انخفاض هبوطي. يظل دور الذهب كملاذ آمن خلال الأوقات الصعبة، مما يجذب الاستثمارات. زادت البنوك المركزية، لا سيما من الصين، الهند، وتركيا، من احتياطياتها بمقدار 1,136 طنًا في عام 2022.
عادةً ما يكون للذهب علاقة عكسية مع الدولار الأمريكي وأصول الخزانة. يمكن أن تتأثر أسعاره بعدم الاستقرار الجيوسياسي، مخاوف الركود، أسعار الفائدة، وقوة الدولار. عادةً ما يدفع الدولار الأضعف أسعار الذهب للارتفاع نظرًا لأنه يُسعر بالدولار الأمريكي.
نرى الارتفاع الحالي في الذهب متجاوزًا 4,250 دولار كإشارة واضحة للأسابيع المقبلة، مدفوعًا بتوقعات خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. هذا الشعور السائد في السوق يسحق الدولار الأمريكي، مما يخلق دفعًا مباشرًا لأسعار الذهب. يبدو أن طريق المقاومة الأقل يتجه نحو الأعلى بينما نقترب من نهاية العام.
زخم السوق
تعزز ثقتنا البيانات الاقتصادية الأخيرة، التي ظلّت ضعيفة بشكل مستمر منذ إعادة فتح الحكومة في أكتوبر. على سبيل المثال، جاء تقرير الوظائف غير الزراعية الأسبوع الماضي لشهر نوفمبر عند 85,000 وظيفة، وهو أقل بكثير من توقعات الإجماع، مما يشير إلى تباطؤ سوق العمل. هذا، بالإضافة إلى تبريد التضخم الأساسي إلى 2.1% سنوياً، يمنح الاحتياطي الفيدرالي سببًا كافيًا لبدء تيسير سياسته النقدية.
بالنسبة لأولئك الذين يتاجرون بالخيارات، نعتقد أن شراء فروق الخيارات الصعودية هو استراتيجية فعالة لالتقاط المزيد من المكاسب مع إدارة المخاطر. يمكن أن يستفيد انتشار صعودي باستخدام إضراب 4,300 دولار كساق سفلية من الزخم المتجه نحو أعلى القناة الصاعدة. التقلبات الضمنية مرتفعة، لكن الاتجاه القوي يبرر التكلفة.
إذا كنت تتاجر بالعقود الآجلة، ننصح باستخدام أي تراجعات تجاه الحد الأدنى اليومي عند 4,220 دولار كفرص للشراء. بينما تظهر المؤشرات قصيرة الأجل حالات شراء زائدة، يجب على الخلفية الأساسية لتوجيه الاحتياطي الفيدرالي التيسيري أن توفر دعمًا قويًا. يمكن وضع أمر وقف الخسارة الوقائي تحت أدنى مستويات أواخر نوفمبر حول 4,140 دولار لتخفيف الخطر من الانعكاس الحاد.
تشبه هذه الحالة التحول في سياسة الاحتياطي الفيدرالي في منتصف عام 2019، الذي سبقته موجة ارتفاع كبيرة في أسعار الذهب خلال عام 2020. علاوة على ذلك، يظل الطلب من قبل البنوك المركزية دعمًا قويًا للسوق. أظهرت بيانات مجلس الذهب العالمي الشهر الماضي استمرار البنوك المركزية في الأسواق الناشئة في موجة شراء قوية خلال الربع الثالث من عام 2025، مما يضيف قاعدة صلبة تحت السعر.
