انخفض زوج اليورو/الين الياباني إلى حوالي 180.50، مدفوعًا بتعزيز الين الياباني نتيجة التوقعات برفع أسعار الفائدة في اليابان. تصريحات محافظ بنك اليابان بشأن إمكانية زيادة أسعار الفائدة قلصت الفروق في العائدات، مما وضع الضغط على اليورو رغم موقف الاستقرار النقدي للبنك المركزي الأوروبي.
ارتفعت عوائد السندات الحكومية اليابانية إلى مستويات عالية لم تشهدها منذ سنوات، مما عزز التوقعات برفع أسعار الفائدة. دعم تقليل الفجوة في العوائد بين اليابان والاقتصادات الأخرى الين الياباني، مما جعل زوج اليورو/الين الياباني تحت الضغط. كما أن النبرة الحذرة في أسواق الأسهم تعزز أيضاً جاذبية الين كملاذ آمن.
دعم اليورو وسط قوة الين
اليورو يحتفظ ببعض الدعم بموقف البنك المركزي الأوروبي الحالي، كما أشارت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد. ومع ذلك، فإن هذا الدعم محدود مقارنة بزخم الين. هناك توقعات تحيط ببيانات التضخم في منطقة اليورو، حيث ينتظر أن تشهد ارتفاعاً طفيفًا في مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي والأساسي.
تُظهر خريطة الحرارة للعملات التغييرات النسبية للعملات الرئيسية. اليورو، على سبيل المثال، كان أقوى مقابل الجنيه الإسترليني ولكنه أضعف مقابل الين. ورغم موقف البنك المركزي الأوروبي، يظل الين الياباني مفضلاً، مع احتفاظ زوج اليورو/الين الياباني بنظرة سلبية بينما تتجه اليابان نحو التشديد النقدي.
نرى الآن الين الياباني يزداد قوة لأن السوق مقتنع بأن بنك اليابان على وشك رفع أسعار الفائدة. وهذا يجعل الين أكثر جاذبية مقارنة باليورو، مما يدفع الزوج اليورو/الين الياباني نحو 180.50. هذه التغييرات في توقعات السياسة هي القصة الرئيسية التي تحرك أسواق العملات حالياً.
هذا ليس مجرد حديث؛ فالسوق السندات يؤكد ذلك. بعدما أنهى بنك اليابان أخيرًا أسعار الفائدة السلبية في مارس 2024، ارتفعت عوائد السندات الحكومية اليابانية بشكل مطرد، ووصلت مؤخرًا إلى أعلى مستوى لها منذ عقد بنسبة 1.25%. نرى الآن الأسواق تسعر احتمالية تزيد عن 70% لزيادة أخرى في سعر الفائدة بحلول يناير 2026، مما سيعزز الين أكثر.
ديناميات أسعار الفائدة وتذبذب السوق
بالنسبة للمتداولين الذين يتوقعون استمرار الانخفاض في زوج اليورو/الين الياباني، شراء خيارات البيع يعرض طريقة واضحة للتصرف بناءً على هذا الرأي. هذه الاستراتيجية تسمح لنا بالمراهنة على تراجع الزوج مع حصر خسارتنا المحتملة في تكلفة الخيارات. ينبغي علينا النظر في العقود التي تنتهي بعد الاجتماع المقبل لبنك اليابان في 19 ديسمبر لالتقاط أي تذبذب محتمل.
اليورو لا يقدم مقاومة كبيرة، حيث يبدو أن البنك المركزي الأوروبي راضٍ عن سياسته الحالية. بعد دورة من خفض الفائدة في وقت سابق من هذا العام التي خفضت المعدل الرئيسي إلى 3.25%، يبقى البنك المركزي الأوروبي في وضع التوقف. كل الأنظار ستكون على تقرير التضخم غدًا، وقفزة مفاجئة أعلى من المتوقع عند 2.2% قد تعطي اليورو قفزة قصيرة الأمد، ولكن من غير المحتمل أن تعكس الاتجاه الأوسع.
بناءً على التغييرات المتوقعة في السياسة، فإن زيادة في تقلبات السوق محتملة جداً. رأينا تقلبات كبيرة في الأسعار خلال آخر تحول سياسي رئيسي من بنك اليابان، لذا قد تكون الأقساط الخيارية رخيصة الآن. يمكن أن يكون شراء السيارات المتناظرة، الذي يتضمن شراء خيار الشراء والبيع، طريقة جيدة للربح من حركة كبيرة، بغض النظر عن الاتجاه الذي تسير فيه.
خلال الأسابيع القليلة القادمة، سيكون المحرك الرئيسي هو توقع خطوة بنك اليابان القادمة. حتى نسمع تغيير في نبرة صناع السياسة، يبدو أن مسار الأقل مقاومة لزوج اليورو/الين الياباني هو نزولي. يجب اعتبار أي قوة في الزوج فرصة محتملة للتوجه لاستفادة من تقدير الين.
