اتفاقية التجارة بين الولايات المتحدة والصين قد خفضت من عدم اليقين بشأن التعريفات لعام 2026، مما يسمح لصانعي السياسات بالتركيز على الطلب المحلي والابتكار. من المتوقع أن يكون هدف نمو الناتج المحلي الإجمالي للصين لعام 2026 ما بين 4.5% و5.0%، مع تدعيم السياسات الكلية لتحقيق هذا الهدف. قام الاقتصاديون في ستاندرد تشارترد بتعديل توقعات نمو عام 2026 لتبلغ 4.6% بفضل مكاسب الإنتاج الكلي الكلي وصادرات قوية. من المتوقع أن يظل التضخم منخفضاً، مع انخفاض التوقعات إلى 0.6% من 1.0% السابق.
تواجه الصين تحديات مثل الموازنة بين خفض القدرة الاستثمارية واستقرار الاستثمار والتخصيص الأمثل للموارد المالية. من المتوقع أن تدعم السياسات الكلية النمو، مع تجنب التدابير المتساهلة بشكل مفرط لضمان الاستقرار المالي. قد يتقلص العجز في الميزانية الرسمية قليلاً إلى 3.8% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2026، مع بقاء إصدار السندات المركزية والمحلية ذو أهمية كبيرة. تم تقديم جدول زمني متوقع لخفض معدل السياسة إلى الربع الثاني من عام 2026، مع توقع خفض نسبة متطلبات الاحتياطي بمقدار 25 نقطة أساس في الربع الأول.
الخطة الخمسية الـ15 للصين
تركز الخطة الخمسية الـ15 للصين على الاستهلاك والابتكار، مع استبدال محركات النمو الجديدة تدريجياً بالمحركات التقليدية. من المتوقع أن تشكل الاقتصاد الجديد، لا سيما القطاعات الموجهة نحو الاستهلاك التي تعتمد على التكنولوجيا، نسبة أكبر من الناتج المحلي الإجمالي في المستقبل، وربما تتجاوز قطاع العقارات.
الاتفاق التجاري الأخير بين الولايات المتحدة والصين هو تطور كبير، حيث يزيل أحد المصادر الرئيسية لعدم اليقين التي أثرت على الأسواق لجزء كبير من عام 2025. يتيح هذا الاستقرار في العلاقات التجارية التركيز أكثر على السياسة الداخلية للصين، التي تتجه بوضوح نحو دعم النمو الداخلي. مع تلاشي مخاطر التعريفات، يمكننا أن نتوقع شعوراً أكثر إيجابية تجاه الأصول الصينية في الأسابيع القادمة.
نظرًا لتوقع خفض نسبة متطلبات الاحتياطي في الربع الأول من عام 2026، يجب أن نتهيأ لزيادة السيولة. هذا التوجه المتساهل من قبل البنك المركزي، بالإضافة إلى التضخم المنخفض جداً المتوقع الآن عند 0.6٪، يخلق بيئة داعمة للأسهم. أظهرت البيانات الأخيرة من نوفمبر 2025 أن مؤشر مديري المشتريات الرسمي للصناعات التحويلية لا يزال ضعيفاً عند 49.8، مما يعزز الحجة لهذا التحفيز الوشيك.
الأسواق واليوان
بالنسبة للمشتقات الأسهمية، يشير ذلك إلى النظر في خيارات الشراء لمؤشرات الأسهم الصينية الرئيسية مثل مؤشر “FTSE China A50” أو “CSI 300”. وقد تفاعل السوق بالفعل بشكل إيجابي، حيث ارتفع مؤشر “CSI 300” بأكثر من 8% في الشهر الماضي منذ أن بدأت الشائعات حول الصفقة التجارية. قد يستمر هذا الزخم مع دخولنا العام الجديد، مدفوعًا بتوقعات السياسة النقدية الأسهل.
الآفاق بالنسبة لليوان الآن أكثر تعقيداً، لذا قد تكون استراتيجيات الخيارات المالية مناسبة. بينما توفر الصفقة التجارية أساسًا داعمًا، فإن التخفيضات المتوقعة في نسبة متطلبات الاحتياطي ومعدلات السياسة ستحد من إمكانية صعود العملة مقابل الدولار. لقد تعافى اليوان من مستوياته الدنيا في وقت سابق من العام، لكننا نراه يكافح للتجاوز كثيراً لمستوى 7.30 حيث تظل الفروقات في أسعار الفائدة عاملاً معوقًا.
يجب أن تركز التجارة على القطاعات الجديدة للنمو مثل الاستهلاك والتكنولوجيا. علينا تجنب المشتقات المرتبطة بقطاع العقارات، والذي يستمر في تصحيحه المطول مع انخفاض استثماره العقاري بنسبة 10% تقريباً على أساس سنوي كما في أكتوبر 2025. وبدلاً من ذلك، تعد الخيارات على مجموعات الأسهم المرتبطة بالسلع الاستهلاكية الفاخرة والذكاء الاصطناعي أكثر تناسبًا مع اتجاه السياسة في الخطة الخمسية الـ15.
مع انقضاء حدث رئيسي من المخاطر، من المرجح أن يكون التقلب الضمني على الأصول الصينية قد انخفض. هذا يجعل من الأرخص شراء الخيارات، مما يقدم طريقة فعالة من حيث التكلفة للتوجه نحو ارتفاع محتمل في أوائل 2026. وقد يكون بيع التقلب من خلال استراتيجيات مثل الدعوات المغطاة على مراكز طويلة قائمة جذابًا أيضًا إذا دخلنا فترة من المكاسب المستقرة، المتتابعة بدلاً من الطفرات الحادة.
