انخفض مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الإسباني HCOB دون التوقعات لشهر نوفمبر، حيث سجل 51.5 مقابل المتوقع 52.5. في الأسواق المالية، يعزز الدولار الأمريكي/الروبية الهندية مع استمرار المستثمرين المؤسسيين الأجانب في تقليل ممتلكاتهم في سوق الأسهم الهندي.
تتأخر الجنيه الإسترليني عن نظرائها بسبب التوقعات المعتدلة من بنك إنجلترا. يستمر اليورو في الارتفاع مقابل الدولار الأمريكي على الرغم من ضعف بيانات التصنيع من منطقة اليورو، محافظاً على مستويات فوق 1.1600 وسط نغمة مخاطر أكثر نعومة.
الذهب والعملات المشفرة
يتداول الذهب بالقرب من أعلى مستوى له في ستة أسابيع، مدعوماً بضعف الدولار الأمريكي الذي تأثر بتصريحات مؤيدة للاعتدال من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي. في الوقت نفسه، شهدت عملة البيتكوين والإيثيريوم والريبل انخفاضات تزيد عن 4% مع بداية ديسمبر، مع استمرار الضغط البيعي الذي يهدد بمزيد من الانخفاضات في قيمتها السوقية.
بدأ ديسمبر بتغير في السرد المالي حيث انخفضت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية والأوروبية. يأتي هذا التغير بعد أن ارتفعت الأسهم لتختتم نوفمبر بمكاسب طفيفة، متأثرة بانخفاض عبر أسواق العملات المشفرة.
يعد الضعف العام في الدولار الأمريكي هو الموضوع السائد لنا الآن، مدفوعاً بالتوقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة. هذا يدفع الذهب إلى أعلى مستوى له في ستة أسابيع ويدعم اليورو، مما يجعل المشتقات التي تراهن ضد الدولار، مثل الخيارات السفلية على مؤشر DXY، محور اهتمام رئيسي. لقد رأينا أداة FedWatch لشركة CME تشير إلى وجود احتمالية أكبر من 70% لخفض سعر الفائدة بحلول مارس 2026، مما يعزز هذه الاستراتيجية.
اتجاهات العملات والسوق
على الرغم من ضعف بيانات التصنيع من إسبانيا، فإن زوج اليورو/الدولار الأمريكي يرتفع، لكننا نرى هذا كقصة سلبية للدولار وليس إيجابية لليورو. جاءت بيانات التضخم لمنطقة اليورو من الأسبوع الماضي أقل قليلاً من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%، مما يمنحهم سبباً لعدم اتخاذ تدابير عدوانية. هذا يشير إلى أن تقلبات الزوج المنخفضة قد تنكسر، مما يجعل استراتيجيات الخيارات التي تستفيد من تحرك حاد في أي اتجاه، مثل خيار الشراء الطويل، تستحق النظر.
يتخلف الجنيه البريطاني عن نظرائه لأن السوق يتوقع توجهات معتدلة من بنك إنجلترا، وهو الرأي الذي عززه انكماش مبيعات التجزئة في المملكة المتحدة بنسبة 0.5% في الشهر الماضي. هذا يجعل من قصر الاسترليني مقابل اليورو صفقة محتملة أكثر فاعلية من قصره مقابل الدولار الضعيف بالفعل. نتذكر التحولات السريعة لبنك إنجلترا نحو التسهيل خلال عدم اليقين في أواخر العقد الثاني من القرن الحادي والعشرين، ونتوقع ميل مماثل الآن.
يشير الانخفاض الحاد في سوق العملات الرقمية، الذي أزال أكثر من 150 مليار دولار من إجمالي القيمة السوقية في 24 ساعة، إلى تراجع المزاج العام للمخاطر. هذا التراجع في الأصول الرقمية ينزلق إلى العقود الآجلة للأسهم ويذكرنا بكيفية الفترة الركود في العملات الرقمية عام 2022 التي سبقت تراجعا أوسع في سوق الأسهم. هذا إشارة واضحة للتحوط من المحافظ الطويلة عن طريق شراء خيارات البيع على المؤشرات الرئيسية مثل S&P 500 للأسابيع المقبلة.
على النقيض من الشعور المتوتر، يصل النحاس إلى مستويات قياسية، على الأرجح مدفوعًا بعوامل أساسية مثل اتفاقية التجارة بين الولايات المتحدة والصين التي تخفف من مخاوف الرسوم، والمخزونات المنخفضة تاريخياً. لقد رأينا مخزونات النحاس في البورصة التي وصلت إلى أدنى مستوياتها منذ عام 2005، مما يشير إلى وجود تضييق في العرض. هذا التباين يعني أنه يجب علينا تداول الموضوعات بشكل فردي، ربما باستخدام خيارات الشراء على منتجي المعادن الصناعية، بدلاً من اتخاذ رهان واحد على النمو العالمي.
