انخفض زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي لأربعة أيام متتالية بسبب قوة الدولار الكندي بعد انتعاش الناتج المحلي الإجمالي لكندا في الربع الثالث. يتداول الزوج حول مستوى 1.3984 مع استمرار ضعف الدولار الأمريكي.
في الربع الثالث، نما اقتصاد كندا حيث زاد الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 0.6%، وارتفع معدل النمو السنوي إلى 2.6%، متجاوزًا التوقعات. كان هذا الانتعاش مدفوعًا بشكل أساسي بالتجارة، مع ارتفاع الصادرات بنسبة 0.2% وانخفاض الواردات بنسبة 2.2%.
السياسة النقدية وأسعار الفائدة
من المتوقع أن يحافظ بنك كندا على معدل الفائدة في اجتماع ديسمبر، بعد تخفيضه في أكتوبر إلى 2.25%. في الوقت نفسه، يتوقع أن يفكر الاحتياطي الفيدرالي في خفض سعر الفائدة الشهر المقبل، مع احتمال بنسبة 85% لخفض بمقدار 25 نقطة أساس.
يدير بنك كندا السياسة النقدية للحفاظ على استقرار الأسعار، حيث يزيد من أسعار الفائدة لتعزيز الدولار الكندي أو يستخدم أدوات مثل التيسير الكمي لخفضه. في المقابل، يعزز التضييق الكمي الدولار الكندي عندما يوقف بنك كندا شراء الأصول.
بشكل عام، من المرجح أن تبقى السياسات المتباينة بين بنك كندا والاحتياطي الفيدرالي الضغط على الدولار الأمريكي، مدعومة بنظرة سلبية لزوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي.
التباين في سياسة البنك المركزي
أصبح التباين في السياسة بين البنوك المركزية المحرك الرئيسي لزوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي. نرى أن اقتصاد كندا يظهر قوة غير متوقعة بنموه في الربع الثالث بنسبة سنوية بلغت 2.6%، مما يتيح لبنك كندا الاحتفاظ بمعدلات الفائدة. وهذا يتناقض بشكل حاد مع الولايات المتحدة، حيث تدفع البيانات الضعيفة الاحتياطي الفيدرالي نحو خفض أسعار الفائدة.
تشير البيانات الأخيرة التي تم جمعها هذا الأسبوع إلى هذا التوجه. جاء أحدث مؤشر للأسعار الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي في الولايات المتحدة، وهو المقياس المفضل للتضخم لدى الفيدرالي، أقل قليلاً عن المستوى المستهدف بمعدل سنوي يبلغ 2.1%، بينما ارتفعت مطالبات البطالة الأولية إلى أعلى مستوى لها في ثلاثة أشهر. يضيف هذا مصداقية لتسعير السوق لتخفيض معدل الفائدة منطقة بنسبة 85% في اجتماع 10 ديسمبر.
بالنسبة لمتداولي المشتقات المالية، تشير هذه النظرة إلى استراتيجيات استفادة من انخفاض أو تثبيت الدولار الأمريكي/الدولار الكندي. قد يكون بيع خيارات الاستدعاء أو تنفيذ انتشار استدعاء الدب فوق مستوى 1.4050 وسيلة فعالة لتوليد الدخل، مستفيدًا من الرؤية بأن أي تحركات صعودية ستكون محدودة. لأولئك الذين يملكون اعتقادًا أكثر قوة بهبوط الأسعار، يوفر شراء خيارات البيع التعرض المباشر لمزيد من التراجع.
عند النظر إلى الخلف، رأينا ديناميكية مشابهة خلال فترة 2017-2018. في ذلك الوقت، بدأ بنك كندا دورة رفع الفائدة قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما تسبب في انخفاض مستمر في سعر صرف الدولار الأمريكي/الدولار الكندي. تشير الأحداث التاريخية إلى أنه عندما تتباعد هذه المسارات السياسية، يمكن أن يمتلك الاتجاه زخمًا كبيرًا.
ومع ذلك، يجب علينا أيضًا مراعاة التفاصيل الأساسية لتقرير الناتج المحلي الإجمالي الأخير في كندا. كان النمو مدفوعًا بشكل رئيسي بانخفاض الواردات بدلاً من الطلب المحلي القوي، الذي ضعف فعليًا. إذا استمر إنفاق المستهلكين الكنديين في التراجع في بداية العام الجديد، قد يضطر بنك كندا في النهاية إلى إعادة النظر في موقفه المحايد.
