في نوفمبر، ارتفعت واردات الهند من النفط من روسيا إلى أعلى مستوى لها في خمسة أشهر، حيث بلغت 1.86 مليون برميل يوميًا. يأتي هذا الارتفاع وسط توقعات بأن العقوبات الأمريكية ستؤدي إلى تقليل الواردات من روسيا.
يُعزى هذا الارتفاع إلى شراء المصافي المزيد من النفط قبل بدء سريان العقوبات في 21 نوفمبر. من المتوقع حدوث انخفاض في الواردات خلال ديسمبر، مما قد يؤدي إلى تراجعها إلى 600-650 ألف برميل يوميًا، وهو أدنى مستوى في ثلاث سنوات.
استجابة روسيا الاستراتيجية
تخطط روسيا لموازنة انخفاض واردات الهند بزيادة تسليمات النفط إلى الصين. ومع ذلك، تخطط بعض المصافي الصينية أيضًا لخفض مشترياتها من النفط الروسي نظرًا للعقوبات الأمريكية.
قد يسهّل اتفاق سلام في أوكرانيا من تخفيف العقوبات الأمريكية على صادرات النفط الروسي، مما قد يساهم في استقرار السوق. وقد أثر هذا الاحتمال بالفعل على أسعار النفط، التي انخفضت مع زيادة احتمالية انتهاء الصراع في أوكرانيا.
شهدنا وصول واردات الهند من النفط الروسي إلى أعلى مستوى لها في خمسة أشهر ببلوغها 1.86 مليون برميل يوميًا في نوفمبر. ويبدو أن هذا يُمثل اندفاعًا نهائيًا من المشتريات قبل أن تدخل العقوبات الأمريكية الجديدة حيز التنفيذ في 21 نوفمبر. هذا يمهد الطريق لتغيرات كبيرة في تدفقات التجارة خلال الأسابيع المقبلة.
التوقع الرئيسي هو حدوث انهيار في واردات الهند من النفط الروسي في ديسمبر، حيث يُحتمل أن تصل إلى أدنى مستوى لها في ثلاث سنوات عند حوالي 600,000 برميل يوميًا. هذا يشير إلى احتمال اتساع الفارق بين خام برنت وخام الأورال الروسي، مما يُوفر فرصة لتداول الفروق. شهدنا ديناميكية مماثلة في عام 2023 عندما اتسع الفرق على خام الأورال بشكل كبير بعد تقديم سقف الأسعار الأول لمجموعة السبع.
الأثار على سوق النفط العالمي
تُجبر هذه الحالة الهند على البحث عن بدائل لتوفير أكثر من مليون برميل يوميًا من موردين آخرين، مما قد يضع ضغطًا تصاعديًا على المعايير العالمية مثل برنت. يجب على المتداولين مراقبة زيادة الشراء من مصادر في الشرق الأوسط، والذي قد يضيق السوق الفورية ويدعم خيارات المكالمات على عقود برنت الآجلة لتسليم أوائل عام 2026. وفقًا لأحدث بيانات تتبع الناقلات، فإن حجوزات الشحن من السعودية والعراق إلى الهند تُظهر بالفعل ارتفاعًا طفيفًا لشهر ديسمبر.
ستحاول روسيا إعادة توجيه هذه البراميل غير المرغوب فيها إلى الصين، ولكن التقارير تشير إلى تردد المشترين الصينيين أيضًا. هذا الغموض بشأن وجهة الإمدادات المحتملة من المرجح أن يزيد من تقلبات السوق. يجعل ذلك استراتيجيات الخيارات التي تستفيد من تقلبات الأسعار الكبيرة، بغض النظر عن اتجاهها، أكثر جاذبية.
الورقة الرابحة تبقى في اتفاق سلام محتمل في أوكرانيا، والذي سيكون له تأثير سلبي على أسعار النفط حيث قد يؤدي إلى رفع العقوبات. توضح الانخفاضات الأخيرة في السوق المتعلقة بشائعات السلام مدى حساسية الأسعار لهذا الاحتمال. لذلك، قد يكون استخدام خيارات البيع كتحوط ضد الانخفاض المفاجئ في الأسعار بسبب اختراق جيوسياسي خطوة حكيمة.
