بيانات التضخم في ألمانيا
اليورو يتداول بانخفاض مقابل الفرنك السويسري عند 0.9318، حيث يقوم المحللون بتقييم البيانات الاقتصادية الجديدة من أوروبا وسويسرا. تراجع الناتج المحلي الإجمالي لسويسرا بنسبة 0.5% في الربع الثالث، على عكس الهبوط المتوقع بنسبة 0.4%، ما يمثل انقلابًا من توسع بنسبة 0.2% في الربع الثاني.
في منطقة اليورو، حافظ مؤشر أسعار المستهلك المتناغم في فرنسا على نسبته السنوية عند 0.8% بدلاً من النسبة المتوقعة 1.0%. أما إيطاليا، فقد أفادت بزيادة الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.1% على أساس ربع سنوي، متجاوزة التوقعات ومتحسنة من الربع الثاني، مع ارتفاع سنوي إلى 0.6%. أظهر التضخم في نوفمبر انخفاضا بنسبة 1.1% سنوياً.
أظهرت ألمانيا بيانات تضخم متفاوتة في نوفمبر. تراجع مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي بكلفة 0.2% شهريًا، بينما بقي المعدل السنوي ثابتًا عند 2.3%. انخفض مؤشر HICP المتناغم بنسبة 0.5% شهريًا لكنه ارتفع إلى 2.6% سنويًا. زاد عدد العاطلين عن العمل بمقدار 1,000 لكن المعدل بقي عند 6.3%.
تغيرات العملة اليوم تظهر ارتفاعاً طفيفاً لليورو مقابل العملات الرئيسية مثل الجنيه البريطاني، بينما تظهر اتجاهات مختلطة مقابل الدولار الأمريكي والين. خريطة حرارة العملات توفر رؤى حول التغيرات النسبية بين العملات الرئيسية، حيث يتم عرض قوة اليورو النسبية عبر مختلف الأزواج.
نرى أن اليورو يواجه رياحاً معاكسة بسبب مزيج من الإشارات الاقتصادية غير المتساوية من الدول الأعضاء الرئيسية. يجمع تباطؤ التضخم الفرنسي والنمو الإيطالي الضعيف بشكلٍ عام على اتجاه التهدئة في منطقة اليورو، مما يضع المتداولين تحت ضغط لمزيد من ضعف اليورو، خاصة مقابل عملات الملاذ الآمن مثل الفرنك السويسري.
التوقعات الاقتصادية لسويسرا
تقديرات أولية حديثة من يوروستات لتضخم نوفمبر أكدت هذه الصورة الناعمة، حيث انخفض المعدل الرئيسي إلى 1.9%، أي تحت هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%. في ضوء هذه البيانات، نعتقد أن السوق سيزيد من تسعير احتمال خفض سعر الفائدة للبنك المركزي الأوروبي في الربع الأول من 2026. يتعين على المتداولين متابعة الفرص في المراكز الهبوطية لليورو، حيث يمكن أن ترتفع التقلبات الضمنية قبل الاجتماع المقبل للبنك المركزي الأوروبي.
بيانات الناتج المحلي الإجمالي الضعيفة الخاصة بسويسرا تتراجع بسبب جاذبية الفرنك كملاذ آمن، لكن هذه القوة تشكل مصدر قلق كبير للبنك الوطني السويسري (SNB). نتذكر جيدًا الفوضى السوقية في 2015 عندما تخلى SNB فجأة عن تثبيت العملة، وتسامحهم مع ارتفاع الفرنك السريع منخفض تاريخياً. ارتفع الآن خطر التدخل اللفظي أو الفعلي في السوق من قبل SNB لإضعاف الفرنك، مما يجعل المركز القصير المباشر في EUR/CHF تداولًا معقدًا ومحتمل الخطورة.
نظراً للتيارات المتقاطعة في EUR/CHF، قد يكون التعبير عن رؤية هبوطية على اليورو ضد الدولار الأمريكي طريقة أنظف. تظهر بيانات التزام المتداولين الأخيرة بالفعل أن المضاربين الكبار كانوا يبنون صفقاتهم الصافية القصيرة على اليورو، التي وصلت إلى مستويات لم تُشاهد منذ أزمة الطاقة في 2022. يقترح هذا أن هناك توافقاً أكبر يتكون حول ضعف اليورو المستمر، ما يدعم استراتيجيات مثل بيع العقود الآجلة لليورو/الدولار الأمريكي أو شراء انتشار خيارات الهبوط.
