استمرار الاتجاه المنخفض للفضة (XAG/USD)، حيث يتم تداولها حول 49.50 دولارًا للأونصة الترويسية في الأسواق الآسيوية اليوم الثلاثاء. يتزامن الانخفاض مع تراجع التوقعات لخفض معدل الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في ديسمبر، حيث ينتظر المتداولون تقرير الوظائف لشهر سبتمبر ومحضر اجتماع الفيدرالي للحصول على توجيهات اقتصادية.
البيانات الحالية من أداة CME FedWatch تشير إلى وجود احتمال بنسبة 43% لخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، بعدما كانت النسبة 62% الأسبوع الماضي. في الوقت نفسه، عبر مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي عن آراء متباينة، حيث يدعو بعضهم إلى الحذر بسبب مخاطر سوق العمل.
تتأثر أسعار الفضة أيضً بمعضلات العرض المتعلقة بإمكانية فرض التعريفات الأمريكية. صنفت وزارة الداخلية الأمريكية مؤخرًا الفضة والنحاس والفحم المعدني ضمن “المعادن الحرجة”، مما يبرز أهميتها الاقتصادية والتداعيات التجارية المحتملة.
تعمل الفضة كأداة لتوجيه الاستثمارات وتنويع المحافظ وكحماية ضد التضخم. تتأثر أسعارها بعوامل عديدة منها الأحداث الجيوسياسية وقوة الدولار الأمريكي والطلب الاستثماري وتوريدات التعدين. يلعب الطلب الصناعي، خاصة من قطاعات الإلكترونيات والطاقة الشمسية، دورًا حيويًا، ويتأثر بالأنشطة الاقتصادية في الولايات المتحدة والصين والهند.
غالبًا ما تعكس أسعار الفضة تحركات الذهب وتتأثر بنسبة الذهب إلى الفضة، مما يساعد المستثمرين في تقييم قيمتها النسبية.
كما نراه اليوم، 18 نوفمبر 2025، تواجه الفضة صعوبات حول 49.50 دولار بسبب عدم اليقين بشأن خفض الفائدة في ديسمبر من الاحتياطي الفيدرالي. لقد قلل السوق من توقعاته لخفض الفائدة إلى 43%، مما يثقل كاهل المعادن الثمينة التي لا توفر أي عائد. تشير هذه الترتيبات إلى أن حركة الأسعار قصير الأجل ستكون حساسة للغاية للأخبار الاقتصادية القادمة.
الانقسام داخل الفيدرالي نفسه، مع بعض الأعضاء الذين يحثون على الحذر وآخرين يدفعون باتجاه الخفض، يخلق بيئة متقلبة للمتداولين. يبدو هذا النقاش الداخلي منطقيًا نظرًا للإشارات الاقتصادية المتضاربة التي تلقيناها؛ حيث أظهر تقرير الوظائف لشهر أكتوبر 2025 تباطؤ التعيينات إلى 150,000 وظيفة جديدة فقط، ومع ذلك كانت قراءة التضخم CPI الأخيرة لا تزال عند 3.1% العنيد. بالنسبة للمتداولين، هذا يعني أننا يجب أن نكون مستعدين للتقلبات حيث يمكن لأي جانب من حججة الفيدرالي أن يكون له اليد العليا مع صدور البيانات التالية.
ومع ذلك، لا يجب أن نتجاهل إمكانية وجود أرضية سعرية ناتجة عن مشكلات العرض. يُعد تصنيف الحكومة الأمريكية الأخير للفضة كـ”معدن حرج” تطورًا مهمًا يمكن أن يؤدي إلى حماية أو تعريفات تجارية. نتذكر اضطرابات الأسعار التي تسببت بها تطبيقات التدابير المماثلة بموجب المادة 232 على الصلب والألمنيوم في أواخر العقد 2010، مما يشير إلى خطر طويل الأجل إيجابي للعروض.
يدعم هذه المعطيات الأساسية الطلب الصناعي القوي المتزايد، وهو عامل مستقل عن سياسة الفيدرالي. أوضحت التقارير طوال عامي 2024 و2025 استهلاك الفضة القياسي المستمر في قطاعات الألواح الشمسية والمركبات الكهربائية. يوفر هذا الشراء الصناعي المتواصل شبكة أمان تحت السعر، مما يحد من مدى انخفاض الفضة بناءً فقط على مخاوف أسعار الفائدة.
نظرًا لهذا المزيج من الشعور السلبي حول أسعار الفائدة والأساسيات العرضية الإيجابية، يجب على تجار المشتقات توقع زيادة في التقلبات. يمثل هذا بيئة كلاسيكية لاستراتيجيات مثل الستراتيجيات المركبة (straddles) أو التختجات (strangles)، التي يمكن أن تستفيد من تحرك سعري كبير في أي اتجاه قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر. نحن أيضًا نراقب سوق الخيارات للتوازن، حيث أن الارتفاع في الطلب على خيارات البيع قد يشير إلى أن الشعور السلبي أصبح مسيطرًا.
