شهد زوج اليورو/الين الياباني تراجعًا مع اكتساب الين الياباني بعد ظهور أرقام الناتج المحلي الإجمالي الأولية للربع الثالث في اليابان. حيث أظهرت بيانات الناتج المحلي الإجمالي لليابان انخفاضًا ربع سنويًا بنسبة 0.4%، وهو أفضل من التوقعات التي كانت تشير إلى انخفاض بنسبة 0.6%، بينما قد يستعيد اليورو الدعم في ظل التحفظ السائد بشأن سياسة البنك المركزي الأوروبي المستقبلية.
استمر تراجع زوج اليورو/الين بعد أن انخفض من أعلى مستوى قياسي عند 179.97، حيث كان يتداول حول مستوى 179.40 خلال ساعات التداول الآسيوية. وظلت العملة في حالة خمول مع احتفاظ الين الياباني بمكانته نتيجة لأرقام الناتج المحلي الإجمالي التي كانت أقل سلبية مما كان متوقعًا.
الناتج المحلي الإجمالي لليابان وتأثيره
تراجع الناتج المحلي الإجمالي لليابان بنسبة 0.4% في الربع الثالث مقارنة بنسبة نمو 0.6% في الربع السابق، لكنه تفوق على التوقعات بانكماش أكبر بنسبة 0.6%. وعلى الصعيد السنوي، انكمش اقتصاد اليابان بنسبة 1.8%، متفوقًا على الانخفاض المتوقع بنسبة 2.5%، بعد نمو معدل بنسبة 2.3% في الربع السابق.
أكدت رئيسة الوزراء سناي تاكايشي على ضرورة الحفاظ على أسعار فائدة منخفضة، بينما أشار محافظ بنك اليابان كازو أويدا إلى زيادة دخول الأسر وتشديد سوق العمل. ورغم ذلك، قد يحتفظ البنك المركزي الأوروبي بأسعار الفائدة بينما يمكن لليورو أن يحصل على الفائدة من استقراره الاقتصادي.
وفي الوقت الذي سحب فيه زوج اليورو/الين من أعلى مستوى له منذ عدة عقود بالقرب من 180.00، يجب أن نكون حذرين.
السياسة النقدية وتداعيات السوق
التوتر الأساسي بالنسبة للين هو التوجيهات الرسمية المتضاربة. تعليقات المحافظ أويدا حول احتمال رفع سعر الفائدة في المستقبل القريب مدعومة بالبيانات الأخيرة التي تظهر أن التضخم الأساسي في اليابان ثابت عند 2.1%، وهو أعلى قليلاً من الهدف البالغ 2%. ومع ذلك، يدفع رئيس الوزراء نحو الإبقاء على معدلات الفائدة منخفضة، مما يخلق حالة كبيرة من عدم اليقين في السياسة.
يقترح هذا الوضع أن التقلبات الضمنية قد ترتفع في الأسابيع المقبلة. يجب أن يراقب المتداولون الأسواق تسعير اجتماع بنك اليابان لشهر ديسمبر، والذي يشير حاليًا إلى احتمال يقارب 40% لرفع سعر الفائدة. مثل هذه الخطوة ستكون صدمة كبيرة للسوق.
من ناحية اليورو، تبدو الوضعية أكثر استقرارًا، مع توقعات بأن يحتفظ البنك المركزي الأوروبي بسعر الفائدة الرئيسي عند 3.75%. التضخم في منطقة اليورو ثابت عند 2.3%، والاقتصاد يدير الأمور رغم الرياح المعاكسة في التجارة. يوفر هذا أساسًا متينًا لليورو، لكنه لا يوفر حافزًا كبيرًا لتحقيق ارتفاع كبير من هذه المستويات.
إن الفرق الكبير في أسعار الفائدة بين أوروبا واليابان كان المحرك الرئيسي لاستمرار ارتفاع الزوج. وتدفع هذه الملاحظات إلى تذكر السرعة التي يمكن أن تتراجع بها مثل هذه الصفقات، كما رأينا خلال التراجعات الحادة في السوق عام 2008. قد تؤدي خطوة مفاجئة من بنك اليابان إلى تراجع سريع مماثل في زوج اليورو/الين.
نظراً لأن الزوج يتوقف عند ذروة نفسية كبيرة، يجب أن نفكر في استراتيجيات تحمي من التراجع المفاجئ. شراء الخيارات قد يكون نهجًا معقولًا للحصول على التعرض للجانب السلبي في حالة تحول بنك اليابان إلى السياسة التشددية. سيسمح هذا للمتداولين بالربح من الانخفاض مع الحد من المخاطر إذا استمر الاتجاه الصعودي بشكل غير متوقع.
