في الربع الثالث من عام 2025، انكمش اقتصاد اليابان بنسبة 0.4% مقارنة بالربع السابق، متجاوزًا التوقعات بانخفاض نسبته 0.6%. وشهد الربع السابق نموًا معدلاً بنسبة 0.6%. وعلى أساس سنوي، تراجع الناتج المحلي الإجمالي لليابان بنسبة 1.8%، مما شكل تباينًا مع ارتفاع بنسبة 2.3% في القراءة السابقة.
حركة العملات
شهد سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني زيادة طفيفة بنسبة 0.03% ليصل إلى 154.57. خلال الأسبوع الماضي، كان الين الياباني الأقوى مقابل الدولار الأمريكي، مسجلاً تغيرًا بنسبة 0.96% ضده. وت varied أداء الين مقابل العملات الرئيسية الأخرى، مع حركة ملحوظة مثل تغير بنسبة 1.22% مقابل الجنيه الإسترليني.
نظرًا لاستخدام الناتج المحلي الإجمالي لليابان كمقياس للنشاط الاقتصادي، تم جدولة إصدار بيانات الناتج المحلي الإجمالي المرتقبة في الساعة 23.50 بتوقيت غرينتش. يمتد تأثير الناتج المحلي الإجمالي إلى تقييم العملات، حيث يمكن أن يرفع زيادة الناتج من قيمة العملة الوطنية، بينما يمكن أن يكون لانخفاضه التأثير المعاكس. ظل تداول الدولار/الين مستقرًا قبل إصدار البيانات، مدفوعًا بالتوقعات حول التعديلات المحتملة لأسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي. يؤدي النمو الاقتصادي إلى التضخم، مما يؤثر على البنوك المركزية لتعديل أسعار الفائدة، وذلك يؤثر على تقييم العملات وسعر الذهب.
نعلم الآن أن اقتصاد اليابان انكمش بنسبة 0.4% في الربع الأخير، مما، رغم سلبيته، تفوق على التوقعات الأكثر تشاؤمًا للسوق بانخفاض بنسبة 0.6%. هذه الأخبار “الأقل سوءًا” تخلق عدم يقين فوري في أسواق العملات. يجب على المتداولين أن يكونوا مستعدين لزيادة التقلبات في أزواج الين خلال الجلسات القادمة.
هذا الانكماش في الناتج المحلي الإجمالي يستبعد فعليًا أي زيادة قريبة في أسعار الفائدة من بنك اليابان، رغم التلميحات السابقة بشأن تطبيع السياسة. مع انخفاض التضخم الأساسي في اليابان مؤخراً إلى 1.8% في أكتوبر 2025، ليس لدى البنك المركزي حافز لتشديد السياسة والمخاطرة بتعمق الركود. هذا يعزز الرؤية بأن الفارق الواسع في أسعار الفائدة بين اليابان والاقتصادات الكبرى الأخرى سيستمر.
استراتيجيات الاستثمار
نظرًا للإشارات المتضاربة للركود الفني مقابل البيانات التي جاءت أفضل من المتوقع، نرى قيمة في الاستراتيجيات التي تحقق الربح من تقلبات الأسعار بدلاً من اتجاه معين. شراء الخيارات، مثل الاستراتيجيات التي تستفيد من تقلب الأسعار بشكل كبير كاستراتيجية “ستراجليز” على الدولار/الين، يمكن أن يكون وسيلة حكيمة للتوجه نحو اختراق محتمل. ستكون هذه المواقف مفيدة من خلال حركة كبيرة، سواء ضعف الين أكثر تحت وطأة المخاوف من الركود أو تعزز على خلفية سياسة الاحتياطي الفيدرالي الداعمة.
علينا أيضًا متابعة الجانب الأمريكي من المعادلة، حيث أن الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي هي محرك رئيسي للدولار. تسعير السوق، الذي ينعكس في العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي، الآن يشير إلى أكثر من 70% فرصة لخفض سعر الفائدة في ديسمبر 2025 بعد بيانات التضخم الأمريكية الأضعف الأسبوع الماضي. من المرجح أن يؤدي تأكيد التحول الداعم من الاحتياطي الفيدرالي إلى وضع ضغط هبوطي كبير على زوج الدولار/الين، بغض النظر عن القضايا الداخلية في اليابان.
وبالنظر إلى الفترة من 2022-2024، رأينا كيف أن توسيع الفارق في أسعار الفائدة دفع بعمليات حمل كبيرة للين، مما دفع زوج الدولار/الين إلى أعلى مستوياته منذ عدة عقود. يشير الضعف الاقتصادي الحالي في اليابان إلى أن هذا الموضوع لم ينته، لكن يجب على المتداولين الحذر من انعكاس حاد إذا تصرف الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بشكل أكثر عدوانية. أي تفكيك لهذه المراكز الشائعة ضد الين قد يسبب ارتفاعاً حادًا وسريعًا في العملة.
