انخفض مؤشر داو جونز الصناعي خلف المؤشرات الرئيسية الأخرى، حيث تراجع ما يقرب من 600 نقطة في أدنى مستوياته قبل أن يتعافى قليلاً ليغلق اليوم على انخفاض بنحو 150 نقطة. قطاع التكنولوجيا الذي يركز على الذكاء الاصطناعي، الذي واجه خسائر في منتصف الأسبوع، يعاود الانتعاش حيث يتراجع الاستثمار في القطاع المالي ومواد البناء.

القلق بشأن التقييمات المفرطة

تظل التقييمات المفرطة مصدر قلق في ارتفاع التكنولوجيا المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، حيث تقود خدمات الحوسبة السحابية ومنتجو الرقائق السوق. تشترك الشركات في صفقات بمليارات الدولارات، وقد أثارت تصنيف هذه النفقات من قبل شركات الذكاء الاصطناعي قلق المحللين الماليين.

قد يؤدي اختتام أطول إغلاق للحكومة الفيدرالية الأمريكية إلى إصدار تقرير الوظائف غير الزراعية المؤجل. ومع ذلك، هناك حالة من عدم اليقين حول ما إذا كان سيتم نشر بيانات الوظائف والتضخم لشهر أكتوبر.

يتم تكوين مؤشر داو جونز الصناعي من 30 سهمًا أمريكيًا رئيسيًا، ويعتمد على السعر وقد تعرض للنقد بسبب عدم تمثيله بشكل واسع. يتأثر أداؤه بعوامل مثل أرباح الشركات والبيانات الاقتصادية الأمريكية والعالمية، وأسعار الفائدة، والظروف الاقتصادية الكلية.

هناك طرق مختلفة لتداول مؤشر داو جونز الصناعي. وتشمل هذه الطرق الصناديق المتداولة في البورصة، وعقود مؤشر داو جونز الآجلة، والخيارات، وصناديق الاستثمار المشتركة، والتي توفر جميعها وسائل مختلفة للتعامل مع المؤشر.

يؤكد تأخر داو الأخير خلف المؤشرات الأخرى، على الرغم من التعافي الجزئي، على وجود ضعف كامن في القطاعات الصناعية والمالية. عند النظر للخلف، نرى أن مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو للخيارات (VIX) قد ارتفع بنسبة تزيد عن 15% هذا الشهر الماضي، ويبلغ الآن حوالي 22.5، مما يعكس هذا القلق المتزايد في السوق. وهذا يشير إلى سوق متوتر يتخلى عن الأسهم التقليدية في الاقتصاد بينما يعاود الاستثمار في الرهانات التقنية الأكثر خطورة.

التجار يعودون إلى تقنية الذكاء الاصطناعي

نحن نشهد تجارًا يعودون إلى تقنية الذكاء الاصطناعي، لكن ما زالت القيم المرتفعة للقطاع مصدر قلق كبير. تذكرنا هذه الحالة بفقاعة الدوت كوم في أواخر التسعينيات، حيث كانت هناك مخاوف مماثلة بشأن الاستثمارات الدائرية والمحاسبة المشكوك فيها والتي تم التغاضي عنها لفترة من الزمن. على سبيل المثال، تجاوز نسبة السعر إلى الربحية المتوقعة للعديد من شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الآن 60، وهو مستوى يسبق بشكل تاريخي تصحيح سوقي كبير.

التحدي الأكبر لنا في الأسابيع القادمة هو نقص البيانات الاقتصادية الموثوقة عقب إغلاق الحكومة الأخير. بدون تقارير الوظائف والتضخم الرسمية لشهر أكتوبر، نحن نعمل في ظل ضبابية، مما يجعل من الصعب تحديد الخطوة القادمة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة بأسعار دقيقة. هذا الغموض يفرض الاعتماد الأكبر على البيانات البديلة، مثل مطالبات البطالة الأسبوعية، التي أظهرت ارتفاعًا مقلقًا إلى 245,000 فقط خلال الأسبوع الماضي.

بالنظر إلى هذا الغموض، يبدو استخدام الخيارات لتأمين المحافظ الحالية خطوة حكيمة. شراء خيارات البيع على صناديق المؤشرات المتداولة في البورصة مثل SPDR داو جونز الصناعي (DIA) يمكن أن يوفر حماية من الجانب السلبي ضد انخفاض مفاجئ. هذه طريقة بسيطة للتأمين على محفظة ضد المخاطر السياسية والمتعلقة بالبيانات التي نراها تتبلور.

ينبغي أيضًا مراعاة استراتيجيات الاستفادة من الزيادة المتوقعة في التقلبات، بغض النظر عن اتجاه السوق. استخدام استراتيجيات الاسترادل الطويلة على أسهم تقنية محددة ذات تقلب مرتفع أو حتى المؤشرات الأوسع يمكن أن يكون فعالًا. هذا يكون مهمًا بشكل خاص في الأيام التي تسبق الإصدار المتوقع لتقرير الوظائف غير الزراعية المؤجل لشهر سبتمبر في الأسبوع المقبل، والذي من المؤكد أن يتسبب في تفاعل كبير في السوق.

بالنظر إلى الأمام، فإن الطبيعة المؤقتة لاتفاق تمويل الحكومة، الذي ينتهي في نهاية يناير 2026، تشكل خطرًا واضحًا في الأفق. ينبغي أن نكون حذرين من الاحتفاظ بالمراكز الطويلة غير المحمية مع اقتراب الموعد النهائي. يمكن أن يعود الجمود السياسي الذي شهدناه قبل الإغلاق الأخير بسهولة ويؤدي إلى صدمة أخرى في السوق.