تتوقع وكالة الطاقة الدولية (IEA) فائضًا عالميًا في العرض يتجاوز 4 ملايين برميل يوميًا في العام المقبل. الزيادة المتوقعة في إمدادات النفط بمقدار 2.5 مليون برميل يوميًا تتناقض مع زيادة الطلب بمقدار 770,000 برميل فقط يوميًا.
تتوقع منظمة أوبك فائضًا في سوق النفط في النصف الأول من عام 2026، لكن العجز المحتمل في النصف الثاني قد يوازن الأمور. تفترض المنظمة أن إنتاج أوبك+ سيظل ثابتًا، مما يشير إلى عدم وجود فرصة لزيادة الإنتاج دون أن يؤدي ذلك إلى فائض في العرض.
توقع إدارة معلومات الطاقة الأمريكية
كما تتوقع إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) فائضًا، حيث تقدر وجود فائض قدره 2.2 مليون برميل يوميًا في العام المقبل. نتيجة لذلك، قد تنخفض أسعار النفط الخام من نوع برنت إلى متوسط 55 دولارًا للبرميل. تتوقع إدارة معلومات الطاقة أن يصل إنتاج النفط الخام الأمريكي إلى 13.86 مليون برميل يوميًا هذا الشهر، ثم يبدأ في الانخفاض.
على الرغم من ذلك، ما زالوا يتوقعون ارتفاعًا طفيفًا في إنتاج الولايات المتحدة العام المقبل. في غضون ذلك، بلغت مخزونات النفط العالمية في سبتمبر أعلى مستوياتها منذ أربع سنوات، مع وقوع معظم التخزين في ناقلات النفط، وعادت مخزونات دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية إلى متوسطها على مدى خمس سنوات.
نظرًا للتوقعات العامة بوجود فائض كبير في سوق النفط لعام 2026، يبدو أن الاتجاه الأسهل للأسعار هو الهبوط. مع توقع العديد من الوكالات وجود فائض في العرض، نلاحظ معاناة نفط برنت للاحتفاظ بمستويات تتجاوز منخفضات ستينات الدولار. وهذا يشير إلى أن المتداولين يجب أن يعتبروا أي قوة قصيرة الأجل فرصة لاتخاذ موقف هبوطي.
الفرص في البيئة السوقية الحالية
نؤمن بأن هذه بيئة جذابة لشراء خيارات البيع أو إقامة فروق بيع على العقود الآجلة للنفط الخام. مع ارتفاع تقلبات الأسعار ضمنياً بسبب حالة عدم اليقين، يمكن للفروق المساعدة في إدارة تكلفة الدخول بينما نتجه نحو تراجع إلى توقع إدارة معلومات الطاقة لمتوسط سعر 55 دولارًا العام المقبل. يبدو هيكل السوق الحالي عرضة للانزلاق، خاصة مع توجهنا إلى الأشهر الأقل طلبًا على البنزين في الشتاء.
الحدث الأكثر أهمية في الأفق هو اجتماع أوبك+ القادم في 5 ديسمبر. بما أن تقرير المجموعة الخاص يشير إلى عدم وجود مجال لزيادة الإنتاج دون خلق فائض، سيكون السوق حساسًا بشدة لأي مناقشة حول تمديد أو تعميق التخفيضات. نتذكر رد الفعل الحاد للسوق تجاه تخفيضات الإنتاج المفاجئة في عام 2023، و يمكن لحركة مشابهة أن تفسد الصفقات الهابطة بسرعة.
البيانات الأساسية تدعم السوق الأضعف، إذ بلغت المخزونات العالمية من النفط أعلى مستوياتها منذ أربع سنوات في سبتمبر 2025. إلى جانب ذلك، تُظهر البيانات الأخيرة من بيكر هيوز أن عدد منصات الحفر النفطية الأمريكية توقف عند حوالي 615 منصة، مما يعزز الفكرة بأن الإنتاج الأمريكي وصل إلى ذروته بعد أن سجل رقماً قياسيًا هذا الشهر. هذا الجمع بين المخزونات القائمة العالية ونمو العرض من غير أوبك الذي بلغ ذروته يضيف وزنًا للرواية القائلة بوجود فائض في العرض.
في الجانب الآخر، تبقى التوقعات هامدة، متوافقة مع التوقعات بنمو استهلاك ضعيف العام المقبل. على سبيل المثال، سجل مؤشر مديري المشتريات للصناعة التحويلية الصيني الرسمي لشهر أكتوبر 49.8، وهو الشهر الثاني على التوالي من الانكماش، مما يثبط الآمال في انتعاش قوي في الاستهلاك. هذا النشاط الاقتصادي البطيء من أكبر مستورد في العالم لا يوفر أي سبب لتوقع ارتفاع مفاجئ في طلب النفط.
