أعلن عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي مارتينش كازاكس أنه لا يوجد حاليًا حاجة لتغيير أسعار الفائدة، لكن البنك سيظل يقظًا لأي تغييرات كبيرة. وقد حقق البنك المركزي الأوروبي هدفه في التضخم، مما يدل على استقرار في أهدافهم الاقتصادية.
تصريحات كازاكس لم يكن لها تأثير يذكر على اليورو، وظل اليورو/الدولار الأمريكي يتداول بشكل مسطح حول مستوى 1.1635. البنك المركزي الأوروبي يؤثر عادة على اليورو من خلال تعديل أسعار الفائدة، حيث تقوي المعدلات المرتفعة العملة.
التيسير والتشديد الكمي
يستخدم البنك المركزي الأوروبي أيضًا التيسير الكمي كإجراء في ظروف اقتصادية صعبة، مما يميل إلى إضعاف اليورو. على العكس، يحدث التشديد الكمي عندما يتوقف البنك عن شراء الأصول، مما يُعزز عادةً قيمة اليورو.
أظهر تحليل حديث للناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو نموًا بنسبة 0.2% في الربع الثالث دون تأثير كبير على اليورو. يظل بنك اليابان تحت المراقبة لاحتمال تغيير أسعار الفائدة، مع وجود تكهنات حول الخطوة التالية للمحافظ ييدا.
بيئة منخفضة التقلب
مع إشارة البنك المركزي الأوروبي إلى أنه سيحافظ على استقرار أسعار الفائدة، يجب أن نتوقع فترة من التقلب المنخفض لليورو. تؤكد بيانات يوروستات الحديثة أن التضخم يصل إلى الهدف المحدد وهو 2%، مما يمنح صناع السياسات سببًا ضئيلًا للتصرف. يعكس رد الفعل السوق المسطح، حيث يتداول اليورو/الدولار بشكل جانبي حول مستوى 1.1635، أن هذا النهج “انتظر وشاهد” كان متوقعًا بالكامل. تؤكد النمو البطيء للناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث بنسبة 0.2% فقط على الرأي القائل بأن البنك المركزي الأوروبي لن يرفع خلال الوقت القريب. لذلك سيتم تحديد اتجاه اليورو في المستقبل القريب أكثر من خلال الأخبار الصادرة من الولايات المتحدة أو آسيا بدلاً من فرانكفورت.
بالنسبة للمتداولين في المشتقات المالية، تشير هذه البيئة نحو استراتيجيات تحقق الربح من التقلب المنخفض، خاصةً في اليورو/الدولار الأمريكي. مع إشارة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أيضًا إلى توقف بعد دورة التيسير الأخيرة، من المرجح أن يكون الزوج في نطاق محدود. شهدنا تراجع التقلب الضمني لمدة شهر على خيارات اليورو/الدولار إلى 4.8% فقط، وهو مستوى لم نشهده منذ هدوء عام 2019، مما يجعل بيع الفارق عبر الشورت سترادلز أو سترانجلز جاذبًا للعب.
توجد فرصة مختلفة في زوج اليورو/الين الياباني، الذي يتداول بالقرب من أعلى مستوياته منذ سنوات عديدة. بنك اليابان يناقش الآن علنًا رفع سعر الفائدة، مما يعزز الين ويمكن أن يجعل هذا الزوج يهبط بسرعة. يجب أن نأخذ في الاعتبار شراء خيارات بيع اليورو/الين الياباني للتخلُص من هذا التغير المحتمل في السياسة، حيث يبدو أن التجارة الشهيرة في الحمل تزيد من الضعف.
هذه البيئة تذكرنا بفترات سابقة عندما تحركت البنوك المركزية الكبرى بتناغم، مما أدى إلى تقليص نطاقات العملات. الخطر الرئيسي ليس من البنك المركزي الأوروبي، ولكن من بنك مركزي آخر يقوم بخطوة غير متوقعة. لذلك، في حين أن بيع التقلبات على اليورو مقابل الدولار يبدو معقولًا، يجب أن نظل يقظين لأي تغييرات من بنك اليابان أو تغيرات في إشارات الاحتياطي الفيدرالي.
