تحركت أسعار الذهب نحو الإيجابية، بالقرب من 4,185 دولار، مع بدء التداول في آسيا يوم الجمعة. يُعزى هذا الارتفاع إلى التوقعات بأن إعادة فتح الحكومة الأمريكية ستعيد تدفق البيانات الاقتصادية وتدعم التوقعات بخفض إضافي لأسعار الفائدة في الولايات المتحدة.
انتهى إغلاق الحكومة في الولايات المتحدة بعد توقيع مشروع قانون التمويل. مع استئناف التقارير الاقتصادية، هناك توقعات بأن الضعف المُكشَف في سوق العمل قد يضع ضغطا على الدولار الأمريكي. ومع ذلك، هناك تفاؤل حذر، حيث أن بعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي مالوا نحو الحفاظ على معدلات السياسة الحالية.
توقعات السوق تشير الآن إلى احتمال بنسبة 51% لخفض الفائدة في ديسمبر، منخفضة من 62.9% سابقًا. يُعتبر الذهب، كأصل ملاذ آمن مفضَل تاريخيًا، مستقرًا خلال الأوقات غير المؤكدة وعازلاً ضد التضخم وانخفاض قيمة العملة.
تقوم البنوك المركزية، خاصة من الأسواق الناشئة، بزيادة احتياطيات الذهب لدعم اقتصاداتها. هذا الاتجاه في تنويع الاحتياطيات أدى إلى إضافة 1,136 طنًا، بقيمة 70 مليار دولار، في عام 2022، مسجلاً أعلى عملية شراء في التاريخ المسجل. تتعلق قيمة وسعر الذهب ارتباطًا وثيقًا بأداء الدولار الأمريكي، وغالبًا ما تتحرك بشكل عكسي على قوة الدولار وتتغير بشكل كبير مع التحولات الجيوسياسية أو مخاوف الركود.
مع تداول الذهب بالقرب من 4,185 دولارًا، نرى أن السوق مهيأ لخفض أسعار الفائدة بعد إعادة فتح الحكومة الأمريكية. الرهان الرئيسي هو أن البيانات الاقتصادية المؤجلة ستؤكد التباطؤ، مما يجبر يد الاحتياطي الفيدرالي. هذه التوقعات كانت المحرك الرئيسي الذي دفع المعدن الثمين إلى هذه المستويات.
نشرت أولى هذه التقارير المؤجلة، بيانات الوظائف لشهر أكتوبر، وأظهرت أن الاقتصاد أضاف فقط 45,000 وظيفة، وهو أقل بكثير من التوقعات. هذا الضعف يعطي الذخيرة لأولئك الذين يراهنون على خفض الفائدة في ديسمبر، حيث يشير إلى أن الإغلاق كان له تأثير كبير على سوق العمل. تبع ذلك دولار أضعف، حيث انخفض مؤشر DXY إلى ما دون 99، مما يوفر دعمًا إضافيًا للذهب.
ومع ذلك، يظل مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي حذرين، وأظهرت بيانات التضخم الأخيرة من أكتوبر 2025 أن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي لا يزال يعمل بنسبة 3.7%، فوق الهدف البالغ 2%. وهذا يضع الاحتياطي الفيدرالي في موقف صعب، حيث يوازن بين سوق عمل ضعيف ضد التضخم المستمر. احتمالية خفض الفائدة في ديسمبر، كما تتابعها أداة CME FedWatch، الآن عند مستوى متوتر بنسبة 51%، مما يعكس هذا الشك العميق.
بالنسبة للمتداولين بالمشتقات، هذا الصراع بين بيانات النمو الضعيفة وقول الفيدرالي الحذر يشير إلى تقلب كبير في الأسعار في المستقبل. يمكن اعتبار شراء الخيارات للحصول على التعرض لتغير سعري كبير، مثل Straddles على العقود الآجلة للذهب أو الصناديق المتداولة المرتبطة به، كإستراتيجية. يتيح هذا للشخص الربح من حركة حادة في أي اتجاه، وهو ما يبدو أكثر ترجيحًا من فترة من الهدوء.
يجب أن نتذكر الدعم القوي الكامن من البنوك المركزية، مما يوفر احتمالية استقرار للسعر. بعد عمليات الشراء القياسية في 2022 و2023، تشير بيانات الفصول الثلاثة الأولى من 2025 إلى أن البنوك المركزية في الأسواق الناشئة تواصل تنويعها في الذهب. هذا الطلب طويل الأجل يعمل كقوة استقرار ضد عمليات البيع المحتملة.
