ضعف الجنيه الإسترليني بعد بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث في المملكة المتحدة التي جاءت أضعف من المتوقع، حيث أظهرت نمواً بنسبة 0.1% مقابل التوقعات بنسبة 0.2%. وجاء هذا التراجع مصحوباً بارتفاع معدل البطالة في المملكة المتحدة إلى 5%، وهو الأعلى منذ فبراير 2021، مما زاد من المخاوف الاقتصادية.
زادت تكهنات السوق بشأن احتمالية تخفيض أسعار الفائدة من بنك إنجلترا في ظل علامات على تباطؤ النمو الاقتصادي وانخفاض النشاط الصناعي. انكمش الاقتصاد البريطاني بنسبة 0.1% في سبتمبر، خلافاً لتوقعات الاستقرار، حيث انخفض الإنتاج الصناعي بنسبة 1.7% و2% في نفس الشهر.
ردود فعل سوق العملات
في سوق العملات، كان الجنيه الإسترليني الأضعف أمام الدولار الأسترالي، حيث ارتد زوج GBP/USD بالقرب من 1.3165 خلال التداول الأوروبي. انخفض مؤشر الدولار الأمريكي إلى حوالي 99.15 وسط توقعات بخفض آخر في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، كما توقعه 80% من الاقتصاديين الذين شملهم استطلاع رويترز.
من الناحية الفنية، يتداول زوج GBP/USD تحت مستوى المتوسط المتحرك الأسي لـ 200 يوم، مما يحافظ على النظرة الهابطة. على الصعيد السياسي، وقع الرئيس الأمريكي ترامب على مشروع قانون لإعادة فتح الحكومة بعد إغلاق دام 43 يومًا، وهو الأطول في التاريخ. يتم استكشاف الآثار الاقتصادية للناتج المحلي الإجمالي، موضحاً العلاقة بين نمو الناتج المحلي الإجمالي وتقييم العملة.
تصوّر البيانات الأخيرة للمملكة المتحدة صورة هبوطية للجنيه الإسترليني. مع نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث بنسبة 0.1% فقط وارتفاع معدل البطالة إلى 5%، وهو الأعلى منذ أوائل عام 2021، فإن الضغط على بنك إنجلترا كبير. نعتقد أن هذا يزيد بشكل كبير من احتمالات خفض سعر الفائدة في اجتماع ديسمبر.
تعزز هذا الرأي بتقرير التضخم لشهر أكتوبر الأسبوع الماضي، الذي أظهر تراجع مؤشر أسعار المستهلكين إلى 2.1%، مما يخالف التوقعات ويخفف الضغط على بنك إنجلترا للحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة. علاوة على ذلك، أظهرت أحدث بيانات مبيعات التجزئة تراجعاً بنسبة 0.5% في أكتوبر، مما يؤكد ضعف المستهلك. تشير هذه المؤشرات المتباطئة إلى أن التراجع الاقتصادي يمتلك زخما مع الدخول في الربع الرابع.
ضعف الجنيه الإسترليني
بالنظر إلى هذا الضعف المحلي، يجب علينا النظر في تعزيز مراكزنا للتراجع المزيد للجنيه الإسترليني في الأسابيع القادمة. تقتيات الخيارات مثل شراء الجنيه بطاقات الشراء أو إنشاء فروق الفروقات قد تكون طرقاً فعالة لإدارة المخاطر أثناء الرهان على التراجع. نرى بشكل خاص ضعفاً أمام العملات التي تتمتع بآفاق أقوى للسياسة النقدية، مثل الدولار الأسترالي، الذي كان الأفضل أداءً أمام الجنيه الإسترليني مؤخراً.
لقد رأينا سيناريوهات مشابهة تحدث في الماضي. على سبيل المثال، بالنظر إلى الفترة التي أعقبت تصويت خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي في عام 2016، أدى تحول بنك إنجلترا إلى موقف تيسيري إلى فترة طويلة من انخفاض أداء الجنيه الإسترليني. يدعم هذا السجل التاريخي الرأي بأن التحول الميسر المؤكد من بنك إنجلترا يمكن أن يضغط على الجنيه إلى ما بعد عام 2026.
تُضيف الحالة مع الدولار الأمريكي طبقة من التعقيد، حيث يشير الاحتياطي الفيدرالي أيضًا إلى خفض الفائدة لشهر ديسمبر. لم يؤدِ الانتهاء الأخير لإغلاق الحكومة الذي استمر 43 يومًا إلى وقف تعليقات الفيدرالي المتساهلة، وقد زادت مؤخرًا مطالبات البطالة إلى 245,000. يعني هذا أنه رغم أن انحيازنا للجنيه الإسترليني هبوطي، إلا أن أي حركة هبوطية في زوج GBP/USD قد تكون محمية بسبب التراجع المتوازي في الدولار.
تُضيف الضوضاء السياسية المحيطة برئيس الوزراء قبل ميزانية الخريف عامل خطر آخر قد يثير تقلبات. قد تؤدي أي علامة على عدم الاستقرار إلى زيادة عائدات السندات الحكومية وضغط إضافي على الجنيه الإسترليني، بغض النظر عن سياسة البنك المركزي. لذلك، يجب أن يكون المتداولون مستعدين لحركات حادة ويفكرون في استخدام الخيارات لتداول هذا التقلب المحتمل.
