إن مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) ينخفض، ويتحرك من فوق 100.00 إلى قرب 99.00، مدفوعًا بزيادة شهية المخاطرة. الدولار الأمريكي حاليًا هو الأضعف بين عملات الدول السبع الكبرى.
انخفاض العملة ناتج عن إعادة فتح الحكومة الأمريكية، مما أدى إلى ارتفاع في الأسعار. وصل المؤشر إلى انخفاضات جديدة لمدة أسبوعين عند 99.15 وسط هذا الاتجاه.
الرئيس ترامب ينهي الإغلاق الحكومي
وقّع الرئيس ترامب مشروع قانون لإنهاء أطول إغلاق حكومي، مما أعاد التمويل. هناك الآن توقعات لبيانات الاقتصاد الكلي الأمريكية التي تأخرت خلال الإغلاق الذي استمر 43 يومًا، لكن جدول النشر لا يزال غير واضح.
المستثمرون يعيدون النظر في الآمال بتخفيض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر. توجد وجهات نظر متباينة بين أعضاء الاحتياطي الفيدرالي حول الحاجة للتخفيف، حيث اقترح ستيفن ميرين خفض تكاليف الاقتراض بينما عبر رافائيل بوستيك عن مخاوفه بشأن التضخم.
يميل الشعور في السوق الآن بشكل أقل نحو خفض سعر الفائدة في ديسمبر، حيث تقوم الأسواق الآجلة بضبط التوقعات. ووفقًا لأداة FedWatch من مجموعة CME، انخفضت احتمالية خفض ربع نقطة إلى 54%، مقارنة بـ 64% في الأسبوع الماضي وأكثر من 90% قبل شهر.
يمسك مؤشر الدولار الأمريكي حاليًا بقوة حول 104.50، وهو تناقض واضح مع الضعف الذي شهدناه عندما اختبر مستوى 99.00 في ظل ظروف سوقية مماثلة. بينما تتحسن شهية المخاطرة، يجد الدولار دعمًا من عوامل تتجاوز مجرد السرد البسيط لمخاطرة-فتح المخاطرة/مخاطرة-إغلاق المخاطرة. هذه الحالة تتطلب نهجًا أكثر تعقيدًا من الدورات السابقة.
التقلب التاريخي في الدولار
نتذكر الفترة في أوائل عام 2019 عندما أدى إعادة فتح الحكومة إلى انخفاض حاد، تقوده المشاعر، في الدولار. في ذلك الوقت، أدى إنهاء أطول إغلاق في التاريخ والبيانات الاقتصادية المتأخرة إلى أسابيع من عدم اليقين للمتداولين. يخدم ذلك التقلب التاريخي تذكيرًا بكيفية أن الحلول السياسية يمكن أن تطغى مؤقتًا على المحركات الأساسية.
على عكس سيناريو عام 2019 حيث كانت التخفيضات السعرية متوقعة، فإن السوق اليوم يواجه احتياطيًا فدراليًا مختلفًا. مع التقرير الأخير لمؤشر أسعار المستهلك (CPI) الذي يظهر أن التضخم الأساسي ثابت عند 2.8%، يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي ملتزم بالحفاظ على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول. حاليًا، تشير أداة FedWatch لمجموعة CME إلى أقل من 15% فرصة لتخفيض السعر في الربع القادم، وهو تحول كبير عن الماضي.
هذا يخلق صراعًا على الدولار، مما يجعل الرهانات الاتجاهية محفوفة بالمخاطر واستراتيجيات الخيارات أكثر جاذبية. يضيف معدل البطالة الثابت ولكن المرتفع عند 4.1% إلى عدم اليقين، مما يشير إلى اقتصاد متباطئ يتعارض مع موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد. يجب أن يفكر المتداولون في شراء التقلب من خلال أدوات مثل استراتيجيات الزواج على أزواج رئيسية مثل EUR/USD للاستفادة من حركة مهمة في أي اتجاه.
يعكس الوضع الحالي أيضًا في مؤشر تقلبات بورصة خيارات شيكاغو (VIX)، الذي كان يتسلل من أدنى مستوياته وأصبح الآن يحوم بالقرب من 17. هذا يشير إلى أن المتداولين يقومون بتسعير المزيد من عدم اليقين في المستقبل، خاصة مع توقعات لبيانات التضخم الرئيسية وأرقام مبيعات التجزئة الأسبوع المقبل. هذه الخلفية تدعم الاستراتيجيات التي تميل طويلة على التقلب على تلك التي تحتاج إلى قناعة اتجاهية قوية.
