ارتفعت أسعار الذهب إلى حوالي 4,195 دولار خلال الجلسة الآسيوية المبكرة يوم الخميس، مسجلة أعلى مستوى لها منذ 21 أكتوبر. جاء هذا الارتفاع قبل تصويت مجلس النواب الأمريكي على مشروع قانون أقره مجلس الشيوخ لإنهاء إغلاق الحكومة. سيعيد هذا القانون تمويل الحكومة حتى 30 يناير.
الآمال بأن حل الإغلاق الحكومي الأمريكي سيؤدي إلى وضوح اقتصادي وربما تخفيض في معدل الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وفرت دعماً للذهب. يشير أداة CME FedWatch إلى وجود فرصة تقارب 64% لتخفيض معدل الفائدة في ديسمبر. يمكن أن تؤدي معدلات الفائدة المنخفضة إلى زيادة جاذبية الذهب بسبب طبيعته غير المربحة.
يعتبر الذهب وسيلة آمنة للتحوط ضد التضخم والعملات المتراجعة. زادت البنوك المركزية، لا سيما من الاقتصادات الناشئة مثل الصين والهند وتركيا، احتياطياتها من الذهب بـ 1,136 طن في عام 2022، في أعلى رقم مسجل. يرتبط الذهب عادةً بعلاقة عكسية مع الدولار الأمريكي والأسواق المالية، حيث يرتفع عندما يضعف الدولار أو تتراجع الأسواق الخطرة.
نرى أن انتهاء الإغلاق الحكومي الأمريكي المطول سيعمل كمحفز رئيسي. سيستأنف هذا الأمر تدفق البيانات الاقتصادية، مما يمنح الاحتياطي الفيدرالي الوضوح اللازم للتحرك. ويجب أن يكون التركيز المباشر على تعليقات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق اليوم لأي تغييرات قريبة في الشعور.
كانت الأسواق تراهن بشكل متزايد على تخفيض معدل الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر. نرى أن هذا هو السبب الأساسي لقوة الذهب الأخيرة. يدعم هذا الاتجاه تقرير الوظائف الأخير لشهر أكتوبر 2025، والذي أظهر تباطؤ التوظيف إلى 130,000 فقط، مما يشير إلى تباطؤ الاقتصاد بشكل كافٍ للسماح للاحتياطي الفيدرالي بتخفيف السياسة.
ومع ذلك، يجب علينا مراقبة التقلبات حيث لا يتفق جميع صانعي السياسات في الاحتياطي الفيدرالي. جاءت قراءة مؤشر أسعار المستهلكين لأكتوبر 2025 بنسبة 2.8%، مما لا يزال فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2% ويوفر ذخيرة للصقور. لذلك، قد يؤدي أي لهجة قوية غير متوقعة من الاحتياطي الفيدرالي إلى انعكاس حاد في أسعار الذهب، ولو أنه سيكون مؤقتًا على الأرجح.
المؤشر العكسي مع الدولار الأمريكي يعتبر جزءًا حيويًا من استراتيجيتنا. مع تزايد التوقعات بتخفيض في معدل الفائدة، يجب أن يضعف الدولار أكثر، مما يوفر دعمًا كبيرًا للذهب. يمكننا تعزيز مواقعنا الطويلة في الذهب من خلال النظر في مراكز قصيرة في مؤشر الدولار الأمريكي.
الطلب القوي المستمر من البنوك المركزية، الذي يخلق أساس سعر قوي. بعد عمليات الشراء القياسية التي شهدناها في عام 2022، تُظهر البيانات الأخيرة أن البنوك المركزية على مستوى العالم أضافت 250 طنًا أخرى في الربع الثالث من عام 2025. يساعد هذا الشراء المستمر من المؤسسات الرسمية في امتصاص أي ضغوط بيعية.
