تحدث رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، رافائيل بوستيك، عن اتجاهات الاقتصاد وقال إنه لا يتوقع تراجعات شديدة فورية في سوق العمل. تشير المؤشرات الفورية إلى سوق عمل متوازن، مع علامات على التحول بدلاً من الضعف.
حذر من المشكلات المحتملة إذا ارتفعت توقعات التضخم وشدد على أن الضغوط السعرية لا تقتصر على المستوردين المتأثرين بالتعريفات. تخطط الشركات لرفع الأسعار بشكل كبير حتى عام 2026، مما يزيد من الضغط التصاعدي على التكاليف.
أظهر الدولار الأمريكي أداءً متبايناً مقابل العملات الرئيسية. وكان الأقوى مقابل الين الياباني، بانخفاض نسبته 0.11%. شهدت عملات أخرى مثل اليورو والدولار الأسترالي تغييرات طفيفة في قيمها مقابل الدولار الأمريكي.
نُصح أن خطر تحريك السياسة النقدية نحو الانخفاض وخفض أسعار الفائدة عالٍ جداً، لأنه قد يعيد إحياء التضخم. أظهر أحدث تقرير للوظائف من أكتوبر 2025 سوق عمالة مرنة، بإضافة 195,000 وظيفة، مما يدعم هذا الرأي الحذر. ويعني ذلك أن الاحتياطي الفيدرالي لديه القليل من الأسباب لتخفيف السياسة في الأسابيع القادمة.
لا يزال “وحش التضخم” يشكل قلقًا رئيسيًا، حيث لم تتلاشى الضغوط السعرية بالسرعة المتوقعة. بالنظر إلى أرقام أكتوبر 2025، لا يزال مؤشر أسعار المستهلكين عالقًا عند 3.5% بعناد، في حين أن المقياس المفضل للاحتياطي الفيدرالي وهو مؤشر نفقات الاستهلاك الأساسية ظل عالقا بالقرب من 3%، وكلاهما أعلى بكثير من الهدف البالغ 2%. تشير الشركات إلى أنها تتوقع مواصلة رفع الأسعار حتى عام 2026.
وهذا يشير إلى أن الرهانات على تخفيضات قريبة المدى في أسعار الفائدة باستخدام المشتقات المالية لأسعار الفائدة من المرجح أن تؤدي أداءً ضعيفًا. بدلاً من ذلك، ينبغي على المتداولين النظر في استراتيجيات تستفيد من بقاء الأسعار مرتفعة، وهي سياسة شهدناها منذ أن أوقف الاحتياطي الفيدرالي دورة رفعه في منتصف 2023. أُجبر السوق باستمرار على تأجيل توقعاته لأول تخفيض في الأسعار.
قوة الدولار الأمريكي، خاصة مقابل الين الياباني كما شُهد اليوم، هي نتيجة مباشرة لتوقعات السياسة هذه. ومع إبقاء بنك اليابان على سياسته في أسعار الفائدة المنخفضة جداً، يواصل الفرق الكبير في العوائد الذي يتجاوز 5% لصالح الدولار. وهذا يجعل استراتيجيات مثل شراء خيارات الشراء على زوج USD/JPY وسيلة منطقية للتداول على هذا الاختلاف المستمر.
بالنسبة لأسواق الأسهم، فإن هذا الموقف المستمر المتشدد يشكل عائقًا، خاصةً للقطاعات الحساسة لأسعار الفائدة. يمكن أن تكون خيارات حماية البيع على المؤشرات الرئيسية مثل S&P 500 وسيلة حكيمة للتحوط ضد تذبذب السوق المحتمل. توقع السياسة النقدية المشددة المستمر يحد من إمكانيات الصعود للأسهم حتى نهاية العام.
