ارتفع سعر اليورو مقابل الين الياباني (EUR/JPY) إلى أعلى مستوى له منذ عدة سنوات فوق 179.00، حيث بلغ 179.29 يوم الأربعاء، بدعم من ضعف الين الياباني المستمر. جاء هذا الارتفاع بعدما أكدت أرقام التضخم الألماني التباطؤ في نمو الأسعار، مما دفع التوقعات إلى استقرار أسعار الفائدة لفترة طويلة من قبل البنك المركزي الأوروبي.
التضخم وأسعار الفائدة
ارتفع مؤشر أسعار المستهلك المنسق لألمانيا بنسبة 0.3٪ شهريًا و2.3٪ سنويًا، مما يتماشى مع هدف استقرار أسعار البنك المركزي الأوروبي. وصرحت إيزابيل شنابل من البنك المركزي الأوروبي أن أسعار الفائدة في وضع جيد، على الرغم من أن المخاطر التضخمية لا تزال مرتفعة قليلاً. في اليابان، ساهمت دعوة رئيسة الوزراء ساناي تاكايشي لمواصلة السياسات النقدية السهلة في إضعاف الين.
من المتوقع حزمة تحفيز مالية في اليابان في 21 نوفمبر، مما يشير إلى احتمالية تأخير في رفع بنك اليابان لسعر الفائدة إلى ما بعد ديسمبر. يراقب المتداولون احتمال التدخل الياباني في سوق الفوركس إذا تراجع الين أكثر. يدعم الفرق في أسعار الفائدة بين منطقة اليورو واليابان حاليًا سعر EUR/JPY.
كان اليورو الأقوى مقابل الين الياباني، حيث ارتفع بنسبة 0.56٪ مقابل JPY. يعرض مخطط الحرارة التغييرات النسبية للعملات الرئيسية ضد بعضها البعض، حيث تفوق اليورو بشكل ملحوظ على الين.
نظرًا للوضع الحالي في 12 نوفمبر 2025، يظل الفرق في أسعار الفائدة بين البنك المركزي الأوروبي (ECB) وبنك اليابان (BoJ) المحرك الرئيسي. جاءت أحدث تقديرات التضخم السريعة لمنطقة اليورو في أكتوبر بنسبة 2.5٪، وهو أعلى قليلًا من هدف البنك المركزي الأوروبي، مما يدعم قرارهم بالحفاظ على أسعار الفائدة مرتفعة في الوقت الحالي. يجعل هذا الاحتفاظ بمواقف طويلة في EUR/JPY من خلال مشتقات مثل العقود الآجلة أو الخيارات استراتيجية جذابة لجمع الفوائد الإيجابية.
خطر التدخل في العملة
من ناحية أخرى، يبدو أن ضعف الين الياباني سيستمر، لا سيما مع تفضيل المسؤولين للسياسات النقدية السهلة لتعزيز النمو. رأينا بنك اليابان ينهي سياسته في معدل الفائدة السلبي في أوائل 2024، لكن ذلك لم يفعل الكثير لوقف تراجع الين على المدى الطويل. مع أن أحدث بيانات التضخم الوطنية الأساسية لليابان لشهر أكتوبر جاءت عند 2.1٪ فقط، هناك ضغط صغير على بنك اليابان للنظر في رفع آخر للفائدة قبل العام الجديد.
يجب أن نظل يقظين لخطر التدخل في العملة من قبل السلطات اليابانية، كما فعلت في الماضي لوقف الانخفاضات الحادة في الين. نتذكر التدخلات الكبرى في أواخر 2022 والتحذيرات اللفظية المستمرة طوال 2024 كلما اقترب زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني (USD/JPY) من مستوى 150-152. لإدارة هذا الخطر، ينبغي على المتداولين في المشتقات التفكير في استخدام خيارات البيع الوقائية على زوج EUR/JPY للتحوط ضد انعكاس حاد مفاجئ.
في الأسابيع القادمة، يبدو الاتجاه يميل لصالح ارتفاع EUR/JPY، خاصة قبل إعلان اليابان عن حزمة التحفيز المالي في 21 نوفمبر. يمكن أن تؤدي حزمة تحفيز أكبر من المتوقع إلى إضعاف الين بشكل أكبر ودفع زوج العملة إلى الأعلى. يمكن لاستراتيجيات مثل انتشار نداء الثور أن تسمح للمتداولين بالاستفادة من هذه الحركة المتوقعة إلى الأعلى مع الحد من المخاطر المحتملة في حال حدوث تدخل.
