يتداول زوج دولار أمريكي/فرنك سويسري بحذر قرب 0.8000 وسط تكهنات متزايدة بشأن خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. يواجه الفرنك السويسري ضغط بيع مع ارتفاع التوقعات بأن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض معدلات الفائدة هذا العام. حالياً، يحوم مؤشر الدولار الأمريكي حول 99.55، مقتربًا من أدنى مستوى له خلال الأسبوع عند 99.30 الذي شوهد يوم الثلاثاء.
يوم الثلاثاء، انخفض الدولار الأمريكي بعد تقرير تغيير التوظيف ADP، مما تسبب في توقعات متيسرة للاحتياطي الفيدرالي. أظهر التقرير متوسط 11.25 ألف عملية تسريح للعمال خلال الأسابيع الأربعة الماضية، مما زاد من المخاوف بشأن قوة سوق العمل.
زيادة احتمالات خفض الفائدة
تشير أداة CME FedWatch إلى أن هناك احتمالية بنسبة 68% لخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، ارتفاعاً من 62.4% يوم الاثنين. وفي الوقت نفسه، لا يزال الفرنك السويسري ثابتًا مع تراجع التوقعات بشأن توجه البنك الوطني السويسري نحو معدلات سلبية.
على الصعيد العالمي، تقترب الولايات المتحدة وسويسرا من التوصل إلى اتفاق تجاري، مع مناقشات حول خفض واشنطن للتعريفات الجمركية على الواردات السويسرية إلى 15%. يبقى الدولار الأمريكي العملة الأكثر تداولاً، حيث يشارك في أكثر من 88% من المعاملات العالمية في سوق الصرف الأجنبي، ويتأثر بقرارات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. تميل التيسيرات الكمية إلى إضعاف الدولار، بينما يؤدي التشدد الكمي عادة إلى تقويته.
نظرًا للاحتمالية العالية لخفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، نتوقع استمرار الضغط الهبوطي على الدولار الأمريكي. البيانات الأخيرة تؤكد هذا الرأي، حيث أضاف تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر أكتوبر فقط 145 ألف وظيفة وتراجع مؤشر أسعار المستهلكين إلى 3.0%، وكلاهما لم يرقى لتوقعات السوق. الآن تظهر أداة CME FedWatch احتمالية بنسبة 68% لخفض الفائدة، مما سيبقي على توجه المضاربة السلبي على الدولار للأسبوع المقبل.
نظرة قوية للفرنك السويسري
من الجانب الآخر للصفقة، لا يزال الفرنك السويسري قويًا. البنك الوطني السويسري أشار إلى الثقة في ارتفاع التضخم، والذي يحافظ حاليًا عند 1.9%، مما يجعل تحول الفائدة إلى السلبية أمرًا غير محتمل. الاتفاق التجاري الوشيك بين الولايات المتحدة وسويسرا، المتوقع في غضون أسبوعين، يوفر محركًا إضافيًا لحركة الاقتصاد السويسري وعملته.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يقترح هذا الوضع وضع استراتيجيات تضعف الزوج USD/CHF. شراء خيارات البيع مع آجال استحقاق يناير 2026 سيسمح لنا بتحقيق ربح من انخفاض يتواصل خلال اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر وما بعده. من المرجح أن يزيد التقلب المضمن مع اقتراب الاجتماع، لذا قد يكون وضع المراكز الآن مفيدًا.
مستوى 0.8000 هو دعم نفسي كبير، وقد يؤدي كسره بشكل مستمر إلى تسريع الانخفاض نحو مستويات منخفضة لم تُشاهد منذ الحدث الكبير للعملة في عام 2015. يمكننا النظر في استراتيجيات المخاطر العكسية الهبوطية، التي تتضمن شراء خيارات البيع وتمويلها عن طريق بيع خيارات الشراء خارج المال. يتيح هذا الهيكل طريقة فعالة من حيث التكلفة لتموضع لانخفاض مستمر في الزوج.
