التشاؤم المستمر بين المستثمرين
ارتفعت زوج اليورو/الدولار الأمريكي إلى 1.1590، محققة مكاسب بنسبة 0.30٪ بسبب تراجع الدولار الأمريكي بعد بيانات الوظائف الضعيفة من ADP وتوقعات اقتصادية سلبية في الولايات المتحدة. واجه الزوج انخفاضات يومية عند 1.1547. وافق مجلس الشيوخ الأمريكي على تشريع للتمويل بأغلبية 60-40 صوتًا، وينتظر الآن قرار مجلس النواب، حيث يتوقع رئيس مجلس النواب مايك جونسون تمريره بسرعة.
مع قلة الإصدارات الاقتصادية، تحول تركيز السوق إلى متحدثي الاحتياطي الفيدرالي، حيث قُدمت رسائل مختلطة. حافظ عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي ستيفن موران على وجهة نظر حذرة، متوقعًا خفض معدل الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في ديسمبر. على النقيض، تحدث ألبرتو موسالم من سانت لويس فيد حول كيفية اقتراب التضخم من 3٪ بينما تبرد سوق العمل، وتقترب السياسة النقدية من الحياد.
يظل اليورو مدعومًا بتوقعات معدل الفائدة المستقرة للبنك المركزي الأوروبي حتى عام 2027، بينما يحتفظ الفيدرالي بإشارات تخفيف محتملة. وعلى الرغم من النغمات السلبية، فإن اختراق مستدام فوق 1.1600 قد يتحدى مستوى 1.1700. اليورو هو عملة منطقة اليورو والثاني الأكثر تدولًا عالميًا. يدير البنك المركزي الأوروبي السياسة النقدية بهدف الاستقرار السعري. يساهم الفائض التجاري الإيجابي في تعزيز اليورو، على النقيض من العجز التجاري.
الدولار الأمريكي تحت الضغط بعد ظهور إشارات على تباطؤ سوق العمل الأمريكي، وهو موضوع نتوقع استمراره. وأكد التقرير الأخير عن الوظائف غير الزراعية في أكتوبر 2025 هذا الاتجاه، حيث وصل إلى 140,000 فقط مقابل التوقعات بـ 180,000، مما يعزز من شعور الفيدرالي الحذر. تعطي هذه البيانات الضعيفة مصداقية لفكرة خفض معدل الفائدة الكبير في اجتماع ديسمبر.
على الجانب الآخر من الأطلسي، أظهرت أحدث مؤشرات هارمونيزد لأسعار المستهلكين في منطقة اليورو تماسك التضخم عند 3.1٪، مما يترك للبنك المركزي الأوروبي سبباً ضئيلاً للنظر في التخفيضات. هذا التباين المتزايد في السياسة النقدية، مع استعداد الفيدرالي للتخفيف بينما يحتفظ البنك المركزي الأوروبي بالوضع الحالي، هو المحرك الرئيسي لليورو الأقوى. كما يضمن التشاؤم من استطلاع ألمانيا لـ ZEW أن البنك المركزي الأوروبي لن يرفع الأسعار، ولكن الثبات يظل هو المسار الأكثر احتمالا.
توقع اختبار مستويات المقاومة
في ظل هذا السياق، يجب أن نتوقع أن يختبر زوج اليورو/الدولار الأمريكي ويخترق مستوى المقاومة عند 1.1600 في الأسابيع القادمة. يبدو أن الزخم الأساسي يتحول لصالح اليورو، على الرغم من أن الرسم البياني على المدى الطويل يظهر اتجاهاً سلبياً. ضعف الاقتصاد الأمريكي هو الآن التركيز الرئيسي للسوق.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، تشير هذه النظرة إلى التمركز لصعود مدروس في اليورو/الدولار الأمريكي. استراتيجية ممكنة هي النظر في شراء سبريدات خيار الشراء الصاعد، على سبيل المثال شراء خيار الشراء عند 1.1600 لشهر ديسمبر وبيع خيار الشراء عند 1.1700. تستفيد هذه الطريقة من الحركة المتوقعة للأعلى مع تقليل التكلفة المسبقة وتحديد المخاطر.
يمكن للمتداولين الذين يتطلعون إلى التعبير عن رؤية أوسع ضد الدولار أيضًا النظر في الخيارات على مؤشر الدولار (DXY). مع انخفاض المؤشر بالفعل إلى ما دون 100، فإن شراء خيارات البيع على DXY لانتهاء صلاحية يناير 2026 يمكن أن يكون وسيلة فعالة للتحوط أو اللعب المضاربي. يتماشى هذا مع التوقعات بأن الفيدرالي سيستمر في دورة التخفيف الخاصة به في العام الجديد.
شهدنا تحولاً سريعاً مماثلاً في توقعات السوق في أواخر عام 2023، عندما تحول الاحتياطي الفيدرالي بسرعة من موقف متشدد إلى الإشارة إلى تخفيضات في أسعار الفائدة لعام 2024. يبدو أن البيئة الحالية مألوفة، مما يشير إلى أنه عندما تتغير البيانات، يمكن أن تتغير توقعات السياسة بسرعة كبيرة. أدت تلك النقلة السابقة إلى انخفاض كبير في الدولار، وإن كان مؤقتًا، حتى نهاية ذلك العام.
