شهد مؤشر داو جونز الصناعي ارتفاعًا يوم الثلاثاء، مما يتناقض مع الركود في مؤشرات الأسهم الأخرى مع فقدان زخم ارتفاع تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي. يقترب مؤشر داو من علامة 48,000، مدفوعًا بتوقعات لحل تمويل حكومي مؤقت في الولايات المتحدة يسمح بالإفراج عن بيانات حرجة تتعلق بالعمالة والتضخم.
تجري الجهود لتمرير مشروع قانون التمويل، لضمان تشغيل الخدمات الفيدرالية حتى نهاية يناير، وتأجيل المأزقات السياسية المحتملة. يعد إعادة فتح الحكومة بشكل محتمل، بعد أطول إغلاق في تاريخ الولايات المتحدة، بالإفراج عن أرقام اقتصادية أساسية تؤثر على قرارات سعر الفائدة للاحتياطي الفيدرالي.
المخاوف بشأن توقعات نمو الذكاء الاصطناعي
أعرب مايكل بيري عن مخاوفه بشأن توقعات نمو ارتفاع تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي بسبب المحاسبة الخاطئة المحتملة من قبل الشركات التي تقدم بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. قد تقوم هذه الشركات بتقليل تكاليف الاهتلاك، مما يتسبب في استنفاد الاستثمارات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي بشكل أسرع مما كان متوقعًا.
يغطي الذكاء الاصطناعي، المعروف اختصارًا بـAI، مجالات مثل التعلم الآلي، والشبكات العصبية، ومعالجة اللغة الطبيعية. يهدف إلى خلق آلات قادرة على حل المشكلات بشكل يشبه البشر. تشمل تطبيقات الذكاء الاصطناعي المنصات التوليدية التي تجيب على استفسارات النص، وأنظمة تقييم الائتمان، وتطوير الأدوية، وخوارزميات توصية المحتوى.
تلعب شركات مثل Nvidia وPalantir Technologies وMicrosoft أدوارًا بارزة في الذكاء الاصطناعي. تقدم Nvidia رقائق الذكاء الاصطناعي، وتوفر Palantir منصات تحليلات البيانات، وتدمج Microsoft تقنية OpenAI. أطلق إطلاق ChatGPT في عام 2022 ارتفاعًا في أسهم الذكاء الاصطناعي، مع ارتفاع أسهم Nvidia بشكل ملحوظ، مما أثار مخاوف بشأن فقاعة تكنولوجية محتملة مشابهة لفترة DotCom.
بينما ننظر إلى السوق في 12 نوفمبر 2025، يظهر مؤشر داو قوة بينما يفقد ارتفاع التكنولوجيا المدعوم بالذكاء الاصطناعي قوته. التركيز الرئيسي هو النهاية المتوقعة لإغلاق حكومة الولايات المتحدة، والذي يعد الآن الأطول في التاريخ الأمريكي بأكثر من 40 يومًا. هذا الحل هو ما يدعم داو، ولكنه سيطلق أيضًا سيلًا من البيانات الاقتصادية التي تم حجبها لأسبوع.
آثار نهاية الإغلاق
تعني نهاية الإغلاق أننا سنرى أخيرًا أرقام التضخم والعمالة الحيوية، والتي يحتاجها الاحتياطي الفيدرالي لتبرير تخفيضات سعر الفائدة التي يتوقعها السوق. نحن على حافة الانتظار لأن تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأخير قبل إغلاق الحكومة أظهر أن التضخم لا يزال مرتفعًا بعناد عند حوالي 3.5%. يمكن للبيانات القادمة إما تأكيد مسار نحو تخفيض الأسعار أو إجبار الاحتياطي الفيدرالي على الثبات على موقفه، مما يخلق تقلبات كبيرة في السوق.
بالنسبة للمتداولين، تشير هذه الوضعية إلى الاستعداد لتحرك حاد في أي اتجاه. شراء خيارات التمرين أو التمرين من دون تداول على مؤشرات السوق العريضة مثل SPY هو طريقة مباشرة للعب على التقلبات المتوقعة من إصدار البيانات الاقتصادية. ظلت مؤشرات تقلبات CBOE (VIX) مرتفعة بالقرب من 22، مما يعكس هذا الغموض الواسع النطاق بين المتداولين حول ما ستظهره الأرقام.
في الوقت نفسه، نرى مخاوف خطيرة تظهر في قطاع التكنولوجيا، خاصة حول الأسهم المتعلقة بالذكاء الاصطناعي التي قادت الكثير من النمو. بعد تحقيقها لارتفاع أكثر من 400٪ منذ بداية عام 2023، بدأت أسهم مثل Nvidia في التراجع بحوالي 15٪ عن أعلى مستوياتها في عام 2025. تحذير مايكل بيري الأخير حول تقليل شركات الذكاء الاصطناعي تكاليف الاكتئاب للمعدات يضيف طبقة جديدة من المخاطر، مما يشير إلى أن الأرباح المعلن عنها قد تكون مرتفعة بشكل مصطنع.
هذا يقدم فرصة واضحة لاستخدام المشتقات للتحوط ضد أو المراهنة على مزيد من الانخفاض في قطاع التكنولوجيا. قد يكون شراء خيارات بيع طويلة الأجل على صندوق ETF ثقيل التكنولوجيا مثل QQQ أو على شركات رائدة في الذكاء الاصطناعي استراتيجية حكيمة. يتيح لنا هذا التمركز لإعادة تقييم محتملة للمجال بأكمله للذكاء الاصطناعي إذا أثبتت هذه المخاوف المحاسبية صحتها، مشابهة لما رأيناه عندما بدأت فقاعة DotCom في الانحلال في عام 2000.
