استقرت أسعار الذهب حول 4,110 دولار بعد أن بلغت ذروتها عند 4,148 دولارًا، وهو أعلى مستوى في ثلاثة أسابيع. يأتي هذا وسط احتمالية إعادة افتتاح الحكومة الأمريكية، حيث انتقل مشروع قانون تمويل مؤقت من مجلس الشيوخ إلى مجلس النواب.
حاز المشروع على دعم من خلال تصويت 60-40 في مجلس الشيوخ، وقد يبقي الحكومة مفتوحة حتى 30 يناير وبعض الوكالات ممولة حتى 30 سبتمبر. في هذه الأثناء، تظل البيانات الوظيفية ضعيفة، حيث قامت الشركات الخاصة بخفض 11,250 وظيفة أسبوعيًا لأربعة أسابيع متتالية حتى 25 أكتوبر.
توقعات السوق والبيانات الاقتصادية
زاد المشاركون في السوق من توقعاتهم لخفض سعر الفائدة في ديسمبر إلى 67% وسط البيانات الاقتصادية القاتمة، على الرغم من أن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول قد أعرب عن شكوكه بشأن مزيد من التخفيضات. انخفض مؤشر التفاؤل للأعمال الصغيرة التابع للاتحاد الوطني للأعمال المستقلة إلى 98.2 في أكتوبر، ولكنه بقي فوق المتوسط البالغ 52 عامًا، كما انخفض مؤشر الشكوك 12 نقطة من سبتمبر إلى 88.
انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بأكثر من 0.24٪ إلى 99.37. بقيت عائدات الخزانة لعشر سنوات مستقرة عند 4.12٪ بسبب عطلة السوق. اقترح محافظ الفيدرالي ستيفن ميرن احتمال خفض بمقدار 50 نقطة أساس بينما يكافح الاقتصاد.
تبقى النظرة الفنية للذهب إيجابية، على الرغم من توقف الارتفاع. قد تواجه الأسعار فوق 4,160 دولار مقاومة عند 4,161 دولار وربما تصل إلى 4,200 دولار. قد يشهد الانخفاض تحت 4,000 دولار مستوى 3,950 و3,886 يتم اختباره.
لا يزال الذهب حاسمًا كملاذ للقيمة وأصل آمن. يُفضل في أوقات الشكوك وكحماية ضد التضخم، حيث يعمل بشكل مستقل عن أي حكومة محددة. تعد البنوك المركزية من كبار الحائزين، حيث قامت بشراء 1,136 طنًا في عام 2022، وهو ما يمثل أعلى عملية شراء سنوية مسجلة، مع دول مثل الصين والهند وتركيا التي تزيد احتياطياتها.
تحليل الربط والسوق للذهب
يتربط الذهب بشكل عكسي مع الدولار الأمريكي وعائدات الخزانة، ويمكن أن تؤثر التغييرات فيهما على سعره. يمكن أن تدفع عدم الاستقرار الجيوسياسي والمخاوف الاقتصادية الأسعار إلى الأعلى. يرتفع الذهب عادة مع انخفاض معدلات الفائدة ويميل إلى الهبوط مع وصول المعدلات إلى ارتفاع، في حين أن ضعف الدولار يعزز عادة من أسعار الذهب بسبب تسعيره بالدولار الأمريكي.
يتداول الذهب حاليًا حول 4,110 دولار بعد أن سجل أعلى مستوى له في ثلاثة أسابيع، لكن السوق يظهر حالة من عدم القرار مع تكوين نمط شمعة دوچي. يشير هذا إلى أن لا المشترين ولا البائعين يسيطرون، مما يخلق بيئة يمكن أن تزيد فيها التقلبات بشكل كبير في الأسابيع المقبلة. يجب أن نستعد لاحتمالية اختراق من نطاق التداول الضيق الحالي.
المحرك الرئيسي للذهب حاليًا هو التوقع المتزايد لخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، مع زيادة احتمالية السوق الآن إلى 67%. وقد طرح أحد محافظي الفيدرالي حتى فكرة خفض بمقدار 50 نقطة أساس، وهو إشارة شديدة الحذر بالنسبة للبنك المركزي المعتاد على الحذر. يجب أن يدعم هذا الشعور المراكز القوية، مما يجعل خيارات الشراء أو العقود المستقبلية الطويلة على الذهب جذابة.
تعزز البيانات الاقتصادية الأخيرة هذا المنظور الحذر، حيث أظهرت كشوف الرواتب الخاصة انخفاضات أسبوعية وتراجع التفاؤل لدى الشركات الصغيرة. نحن نراقب عن كثب التقارير الرسمية المقبلة عن التضخم والوظائف لتأكيد هذا الاتجاه. أظهرت أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أكتوبر 2025 بالفعل تبريد التضخم الأساسي إلى 3.8٪، مما أضاف وقودًا لتكهنات خفض الفائدة.
هذا الوضع يشبه تحول الفيدرالي في عام 2019، عندما أدت البيانات الاقتصادية الضعيفة إلى سلسلة من تخفيضات أسعار الفائدة “كجزء من تعديل دوراني” مما أدى إلى ارتفاع أسعار الذهب. في ذلك الوقت، ارتفع الذهب أكثر من 15٪ في الأشهر الستة التي تلت أول خفض. إذا كانت التاريخ دليلاً، فقد نشهد مسار نمو مشابهاً للذهب مع اقتراب عام 2026.
انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بالفعل إلى 99.37، مما يوفر دعمًا مباشرًا لأسعار الذهب. يجعل الدولار الضعيف، الذي تدفعه التوقعات بانخفاض معدلات الفائدة، الذهب أرخص بالنسبة للمشترين الأجانب ويعزز جاذبيته كملاذ للقيمة. نتوقع أن تكون هذه العلاقة العكسية موضوعًا رئيسيًا لبقية العام.
نظرًا لاحتمالية حدوث حركة حادة، فقد تكون استراتيجيات الخيارات التي تستفيد من التقلبات المتزايدة، مثل الاستراتيجيات ثنائية الاتجاه، فعالة. يمكن للمتداولين تركيز هذه الاستراتيجيات حول المستويات الفنية الرئيسية، مثل المقاومة عند 4,160 والدعم عند 4,000. من المرجح أن يؤدي اختراق حاسم لأي من هذه المستويات إلى إطلاق المرحلة التالية الرئيسية من الاتجاه.
أخيرًا، نرى دعمًا طويل الأجل من شراء البنوك المركزية، والذي، بالنظر إلى الوراء، وصل إلى أعلى مستوى له في عام 2022. يوفر هذا الطلب المستمر قاعدة صلبة تحت السوق، مما يشير إلى أن أي انخفاضات كبيرة يجب أن تُعتبر فرصًا للشراء. تقلل هذه القوة الأساسية من خطر حدوث بيع مستدام، حتى في حالة تسببت الأخبار الاقتصادية قصيرة المدى في حدوث ضعف مؤقت.
