علق ألبرتو موسالم، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، على مرونة الاقتصاد الأمريكي في مقابلة. وأشار إلى أن التضخم يقترب من 3٪، وهو ما يزيد قليلاً عن الهدف البالغ 2٪، وأكد على أهمية البيانات الشاملة لصنع السياسات.
ذكر موسالم أن سوق العمل يقترب من التوظيف الكامل ولكنه يهدأ. تلاحظ الشركات سوقًا أقل حدة قليلًا، إلا أن الأرصدة المالية للمستهلكين تبقى مستقرة. لقد توقفت مستويات عدم اليقين عن الارتفاع، حيث تواجه الشركات تحديات في نقل التكاليف المتزايدة إلى المستهلكين.
المؤشرات الاقتصادية الأخيرة
اعترف موسالم بالإعلانات الأخيرة عن تسريح العمال، لكنه لاحظ أن مطالبات البطالة ثابتة. وانخفض معدل الأموال الفيدرالية الحقيقي بمقدار 250 نقطة أساس على مدار العام، بما في ذلك 150 نقطة أساس من تخفيضات معدلات الحماية. وشدد على ضرورة التركيز على خفض التضخم واتباع نهج حذر.
أظهر أداء الدولار الأمريكي اليوم أنه الأقوى مقابل الين الياباني. تم الإبلاغ عن التغييرات كما يلي: اليورو -0.00%، الجنيه الإسترليني -0.04%، الين الياباني 0.43%، الدولار الكندي -0.09%، الدولار الأسترالي -0.46%، الدولار النيوزيلندي -0.11%، والفرنك السويسري 0.00%. يُظهر خريطة الحرارة هذه التغييرات النسبية عبر العملات الرئيسية ضد بعضها البعض.
يجب أن ندرك أن نغمة الاحتياطي الفيدرالي تتغير، مما يشير إلى أن فترة تخفيضات سعر الفائدة “الوقائية” السهلة قد تنتهي على الأرجح. مع إظهار أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين أن التضخم يعاند ويبقى قرب 2.9%، يرى المسؤولون الآن أن هناك مجالًا محدودًا لمزيد من التسهيلات. وهذا يتحدى توقعات السوق لمزيد من تخفيضات الأسعار في الأشهر المقبلة.
توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي
نظرًا لأن معدل الأموال الفيدرالية قد انخفض بالفعل إلى نطاق 3.75%-4.00% بعد التخفيضات التي شهدناها في وقت سابق من عام 2025، فإن التوقف المتشدد يبدو أكثر احتمالًا الآن من مزيد من التسهيلات. لا يزال سوق المشتقات يسعّر على الأقل مزيدًا من التخفيضات بواقع 25 نقطة أساس بحلول منتصف عام 2026، مما يخلق تناقضًا واضحًا يمكننا التداول ضده. يجب عليك التفكير في استخدام الخيارات للمراهنة على أن أسعار الفائدة قصيرة الأجل ستبقى عند مستوياتها الحالية أو حتى ترتفع.
يجب أن تؤخذ التحذيرات بشأن أسعار الأسهم “المرتفعة” على محمل الجد، خاصةً مع ارتفاع مؤشر S&P 500 بأكثر من 15% هذا العام ليتجاوز 6000. يمكن لأسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول أن توقف هذا الزخم بسهولة وتحفز على تصحيح من هذه الارتفاعات. يوفر شراء خيارات البيع على المؤشرات الرئيسية طريقة للتحوط من المواقف الطويلة أو الاستفادة من تراجع محتمل.
يُعزز الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشددًا القضية لصالح الدولار الأمريكي، والذي نرى بالفعل أنه يؤدي أداءً جيدًا مقابل الين الياباني اليوم. من المحتمل استمرار هذا الاتجاه إذا التزمت بنوك مركزية أخرى، مثل بنك اليابان، بسياسة أكثر تيسيرًا في وجه اقتصادنا القوي. يجب أن نضع أنفسنا لاستمرار قوة الدولار من خلال مراكز طويلة في عقود الفروقات للورقة الخضراء أو خيارات الشراء مقابل العملات الأضعف.
