يفكر بنك اليابان في عدم اليقين العالي المحيط بسياسات التجارة عند اتخاذ قرارات السياسة، وفقًا لعضو مجلس الإدارة جونكو ناكاگاوا. تحتفظ الشركات بخطط الإنفاق الرأسمالي على الرغم من تأثير التعريفات الأمريكية، على الرغم من أن الطلب على السلع غير المعمرة يضعف بسبب ارتفاع أسعار الغذاء.
توقعات التضخم متوسطة وطويلة المدى ترتفع تدريجيًا نحو 2%، مع توقع ضعف أرباح الشركات اليابانية بسبب التعريفات الجمركية، لكنها تتعافى مع تحسن الاقتصاد العالمي. تشمل المخاطر تأثير التعريفات الأمريكية، والتغيرات في الاستثمار المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، وصادرات الصين التي تؤثر على الاقتصادات العالمية. قد تؤثر ارتفاع أسعار الشركات اليابانية والأجور على معنويات الأسر وتوقعات التضخم.
التغييرات في السياسة النقدية
بدأت السياسة النقدية المبتذلة لبنك اليابان في عام 2013، وتهدف إلى تحفيز الاقتصاد باستخدام التيسير الكمي والنوعي وأسعار الفائدة السلبية. تراجع الين بسبب الاختلافات في السياسة مع البنوك الأخرى لكنه شهد بعض الانعكاس مع إنهاء بنك اليابان للسياسات المبتذلة في عام 2024. أدى ضعف الين وأسعار الطاقة العالمية إلى زيادة التضخم الياباني، متجاوزًا الهدف البالغ 2% من بنك اليابان. ساهمت الأجور المرتفعة أيضاً في اتخاذ القرار لتعديل اتجاهات السياسة.
استجاب سوق USD/JPY بشكل إيجابي لإعادة فتح الحكومة الأمريكية، مع ارتفاع USD/JPY بنسبة 0.33% ليصل إلى 153.95 في ذلك الوقت. طغى هذا التفاؤل على تعليق بنك اليابان.
توضح التعليقات الأخيرة أن بنك اليابان في حالة انتظار وترقب، قلقًا بشأن عدم اليقين مثل السياسات التجارية للولايات المتحدة. يخبرنا هذا بأنهم ليسوا في عجلة من أمرهم لرفع أسعار الفائدة مرة أخرى بعد التحول التاريخي للسياسة في مارس 2024. بالنسبة للمستثمرين، يشير هذا إلى أن الين من غير المرجح أن يجد الكثير من القوة من السياسة المحلية في المستقبل القريب.
مع كون معدل تبادل USD/JPY حاليًا عند 153.95، من الواضح أن السوق يولي اهتمامًا أكبر لتطورات الاقتصاد الأمريكي من حذر بنك اليابان. رأينا وضعًا مشابهًا خلال 2022 و2023، حيث أدى الفارق الواسع في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان إلى دفع الزوج إلى مستويات قياسية. يبدو أن هذا الاتجاه يعاود الظهور كمحرك رئيسي للزوج.
استراتيجيات السوق
تعزز البيانات الأخيرة هذا الرأي، حيث سجلت أحدث البيانات اليابانية للتضخم الوطني الأساسي لشهر أكتوبر 2025 عند 2.1%، مما يظهر تباطؤاً طفيفًا مقارنة ببداية العام. في المقابل، كان أحدث تقرير عن الوظائف في الولايات المتحدة أقوى من المتوقع، ولا يزال التضخم الأساسي هناك فوق 3.0%، مما يشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيحافظ على أسعار فائدة مرتفعة لفترة أطول. يجعل هذا الاختلاف في السياسة حيازة الدولارات أكثر جاذبية من حيازة الين.
بالنسبة للمتداولين بعقود المشتقات، يدعم هذا البيئة استراتيجيات تراهن على استقرار أو ارتفاع USD/JPY في الأسابيع المقبلة. يمكن أن يكون شراء خيارات نداء على الزوج طريقة حسنة لاكتساب انكشاف على احتمالات الصعود بينما تحد من المخاطر. يشير عدم اليقين الذي أشار إليه بنك اليابان أيضًا إلى إمكانية ارتفاع التقلبات، مما يجعل الخيارات التي تحقق أرباحًا من التحركات الحادة قيمة محتملة.
يجب أن نكون أيضًا على دراية بالمخاطر المذكورة، خاصة التباطؤ المحتمل في الاقتصاد الأمريكي أو الآثار السلبية لأنشطة التجارة الصينية. يمكن أن يعزز تغير مفاجئ في البيانات الاقتصادية الأمريكية الين بسرعة ويسبب فقدان هذه الأماكن لقيمتها. لذلك، من المهم مراقبة المؤشرات الاقتصادية العالمية عن كثب.
