يتداول سعر الذهب (XAU/USD) بشكل إيجابي حول 4,050 دولار في السوق الآسيوي يوم الاثنين. يُظهر سوق العمل الأمريكي الضعيف، كما أشير في بيانات الوظائف الخاصة، توقعات بخفض معدلات الفائدة في الولايات المتحدة، مما يدعم أسعار الذهب.
كشفت بيانات الوظائف الأمريكية تحدي أكثر من 150,000 وظيفة في أكتوبر، وهو أكبر تقليص في أكثر من عقدين. أدى هذا إلى تكهنات حول خفض الأسعار، مما أثر على الدولار الأمريكي وزيادة أسعار الذهب. الآن يُعتبر أن احتمالية خفض السعر في ديسمبر بلغت نحو 66%.
ثقة المستهلك الأمريكي
انخفضت ثقة المستهلك الأمريكي إلى مستوى لم يُرى منذ يونيو 2022. انخفض مؤشر ثقة المستهلك إلى 50.3 في نوفمبر، مما أدى إلى فقدان التوقعات عند 53.2. في الوقت نفسه، قد تؤثر العلامات التي تشير إلى نهاية إغلاق الحكومة الأمريكية على الذهب، وهو أصل الملاذ الآمن.
يعتبر الذهب، ذو الطبيعة غير المنتجة للعائد، في كثير من الأحيان يرتفع مع انخفاض أسعار الفائدة. أضافت البنوك المركزية ذهبًا كبيرًا إلى احتياطياتها، حيث تتصدر الصين والهند الاقتصادات الناشئة. يؤثر العلاقة العكسية للذهب مع الدولار الأمريكي والخزانة، إلى جانب العوامل الجيوسياسية والاقتصادية، على تقلباته.
عادة ما تعزز الدولار الضعيف أسعار الذهب. نظرًا لأن الذهب يُسعر بالدولار، فإنه يخدم كغطاء ضد كل من التضخم والعملات المتدهورة.
نرى أسعار الذهب تحتفظ بقوة حول 4,050 دولار، إلى حد كبير بسبب التوقعات بخفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر. التقرير الأخير لتحدي الوظائف، الذي يظهر أكبر تقليص لوظائف أكتوبر في أكثر من عقدين، يدفع لهذه الرهانات. وهذا يجعل أسعار الفائدة المنخفضة تبدو أكثر احتمالًا بكثير، وهو جيد للذهب.
متابعة إغلاق الحكومة الأمريكية
تؤكد أرقام ضعف ثقة المستهلك من جامعة ميشيغان، التي انخفضت إلى مستويات لم تُرى منذ منتصف 2022، على رؤيتنا لاقتصاد يتباطأ. يتماشى هذا مع اتجاه التباطؤ في نمو الوظائف الذي شهدناه طوال معظم عام 2025، حيث بلغ متوسط جداول الرواتب غير الزراعية 95,000 وظيفة شهريًا، بانخفاض حاد عن معدلات الـ200,000+ التي شهدناها في 2023 و2024. بالنسبة للمتداولين، يعزز هذا الحالة لشراء خيارات الاتصال للمراهنة على المزيد من زيادات الأسعار.
يجب أن نتابع أيضًا علامات انتهاء إغلاق الحكومة الأمريكية، حيث أن التوصل إلى اتفاق قد يقوي الدولار بشكل مؤقت ويضعف جاذبية الذهب كملاذ آمن. قد يتسبب الاتفاق في واشنطن في انخفاض قصير الأجل في سعر المعدن الثمين. لإدارة هذا الخطر، يمكننا التفكير في شراء بعض خيارات البيع خارج المال كغطاء ضد مواقفنا الصعودية.
بعيدًا عن البيانات الأمريكية القصيرة الأجل، لا يجب أن نتجاهل الطلب المستمر من البنوك المركزية، الذي استمر منذ المشتريات القياسية التي شهدناها في 2022. تظهر بيانات مجلس الذهب العالمي حتى الربع الثالث من عام 2025 أن البنوك المركزية، خاصة في آسيا، لا تزال مشترِون صافيين، حيث امتصت أكثر من 800 طن حتى الآن هذا العام. يوفر هذا الشراء المستمر الثقة في الاحتفاظ بالمراكز الطويلة ويجعل استراتيجيات مثل بيع الخيارات أكثر جاذبية.
