ارتفع اليورو مقابل الجنيه الإسترليني عقب تحول الاتجاه إلى التيسير من قبل بنك إنجلترا (BoE). حافظ بنك إنجلترا على سعر الفائدة عند 4٪ بأغلبية ضيقة 5-4، حيث طالب أربعة أعضاء بتخفيض قدره 25 نقطة أساس.
يقف سعر صرف اليورو مقابل الجنيه الإسترليني عند حوالي 0.8808، مما يمثل زيادة بنسبة 0.20٪. تشير هذه الحركة إلى احتمال تحقيق اليورو مكاسب أسبوعية ثالثة متتالية مقابل الجنيه.
سياسات بنك إنجلترا
أشار محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي إلى أن التضخم يخفف بوتيرة أسرع من المتوقع، مما يشير إلى أن السياسات التقييدية الحالية قد لا تدوم. يمكن لميزانية المملكة المتحدة في 26 نوفمبر أن تؤثر بشكل أكبر على الإسترليني، مع توقع زيادة الضرائب وتقيد الإنفاق.
وفي المقابل، أبقى البنك المركزي الأوروبي (ECB) على معدل الإيداع عند 2٪ في 30 أكتوبر، مستمرًا في نهجه القائم على البيانات. وعلقت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد بأن سياسة البنك تتمركز بشكل جيد ولكنها اعترفت بإمكانية حدوث تغييرات إذا تحول التضخم أو النمو.
تستمر الاختلافات في السياسات النقدية بين البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا في التأثير على سعر صرف اليورو مقابل الجنيه. مع إشارة بنك إنجلترا إلى احتمال التحول إلى التيسير، يبقى البنك المركزي الأوروبي على مسار أكثر استقرارًا، مما يعكس استراتيجيات اقتصادية مختلفة.
تظهر أسعار الصرف الحالية الدولار الأمريكي ضعيفًا مقابل الين ومختلطًا مقابل العملات الرئيسية مثل اليورو والجنيه والدولار الكندي.
ردود أفعال السوق
نظرًا لتحول بنك إنجلترا إلى التيسير في اجتماعه بالأمس، نرى تباينًا واضحًا يتفتح أمام البنك المركزي الأوروبي. يشير التصويت 5-4 للحفاظ على المعدلات، مع رغبة أربعة أعضاء في خفض فوري، إلى أن المسار الأقل مقاومة للجنيه هو الانخفاض. وهذا يتناقض بشكل حاد مع نهج البنك المركزي الأوروبي المستقر والترقب.
تدعم هذه الرؤية البيانات الاقتصادية الأخيرة التي أصبحت متاحة في خريف عام 2025. انخفض مؤشر أسعار المستهلكين للتضخم في المملكة المتحدة الآن إلى 3.1٪، وهو تباطؤ أسرع من المتوقع، بينما أظهرت أرقام الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث انكماشًا طفيفًا بنسبة 0.1٪. تمنح هذه الأرقام بنك إنجلترا أكثر من سبب كافٍ لبدء خفض المعدلات في أوائل 2026.
وفي الوقت نفسه، أظهرت اقتصاد منطقة اليورو، على الرغم من أنه ليس مزدهرًا، قوة، حيث حققت نموًا بنسبة 0.2٪ في الربع الأخير. كما يظل التضخم في منطقة اليورو ثابتًا، حيث سجل آخر قراءة لشهر أكتوبر 2025 عند 2.8٪، مما يمنع البنك المركزي الأوروبي من الإشارة إلى أي تيسير وشيك. يدعم هذا الفجوة المتنامية في الأداء الاقتصادي وتوقعات التضخم اليورو الأقوى نسبيًا للجنيه.
بالنسبة للمتداولين المشتقات، تشير هذه الرؤية إلى وضعية الصعود لسعر صرف اليورو/الجنيه في الأسابيع والشهور القادمة. شراء خيارات الشراء لليورو/الجنيه مع انتهاء صلاحيتها في أوائل 2026 يمكن أن يكون إستراتيجية فعالة للاستفادة من هذه الحركة المتوقعة مع إدارة المخاطر. يعد الميزانية القادمة للمملكة المتحدة في 26 نوفمبر حدثًا رئيسيًا يمكن أن يسرع من ضعف الإسترليني إذا أكد مسار تقليل الإنفاق المالي.
تعكس أسعار السوق بالفعل هذا التحول، وهو ما يمكننا رؤيته في مقايضات أسعار الفائدة. سوق المقايضات بين الليلة واحدة يُسعِّر الآن بنسبة 80٪ احتمال تخفيض 25 نقطة أساس من بنك إنجلترا بحلول فبراير 2026. وعلى النقيض من ذلك، لا يتوقع الأسواق مثل هذه الحركة من البنك المركزي الأوروبي حتى على الأقل الربع الثالث من 2026.
لقد رأينا هذا يحدث من قبل، على سبيل المثال بعد استفتاء خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي في 2016. قاد تخفيف السياسة الحاسم لبنك إنجلترا في ذلك الوقت إلى انخفاض حاد ومستمر في قيمة الجنيه. يعكس الوضع الحالي، مع لجنة السياسة المقسمة التي تميل نحو الخفض، ذلك السجل التاريخي لضعف الإسترليني.
