أبقى بنك إنجلترا على أسعار الفائدة ثابتة عند 4.0% هذا الشهر، لكن الاجتماع أظهر توجهاً حذراً. تصويت موزع بين أعضاء لجنة السياسة النقدية بنتيجة 5–4، إلى جانب تصريحات المحافظ أندرو بيلي الأخيرة، تشير إلى دعم محتمل لخفض سعر الفائدة في ديسمبر، بالرغم من بيانات التضخم الإيجابية لشهر سبتمبر.
ارتفعت قيمة زوج العملات الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إلى ما فوق 1.31 بعد قرار بنك إنجلترا، كما كان متوقعاً، ولكن شهدت زيادة مخفضة بسبب علامات على خفض محتمل للفائدة في ديسمبر. الامتداد من أدنى المستويات الأخيرة استمر ليومين ولكنه واجه مقاومة عند 1.3118، ليبقى تحت مستويات مقاومة إضافية كبيرة عند 1.3170/86.
تهيئة الأجواء لخفض الفائدة
بنك إنجلترا يعمل بوضوح على تهيئة الأجواء لخفض الفائدة في ديسمبر، رغم إبقائهم على الأسعار عند 4.0% هذا الشهر. التصويت الضيق 5-4 يوضح مدى قربنا من تغيير السياسة. هذا يجعل من تقارير التضخم لشهري أكتوبر ونوفمبر البيانات الأكثر حيوية للمراقبة.
نحن نشهد إشارات على تباطؤ اقتصادي، حيث أكدت البيانات الأخيرة من مكتب الإحصاء الوطني أن الاقتصاد البريطاني عالق في الربع الثالث من عام 2025 بنسبة نمو 0.0%. في حين تباطأ التضخم في سبتمبر، أظهرت الأرقام الأحدث لشهر أكتوبر أنه لا يزال عند 3.1% بشكل عنيد، مما يعوق انخفاضاً آخر نحو الهدف 2%. هذه المجموعة من ركود اقتصادي وتضخم مستمر تدعم حجة خفض الفائدة لتحفيز النمو.
على الجانب الآخر من الزوج، يبقى الدولار الأمريكي قوي نسبياً. يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي في وضع الانتظار، لا سيما بعد أن تجاوزت تقارير التوظيف غير الزراعية لشهر أكتوبر 2025 التوقعات، بواقع 190,000. هذا التباين في السياسات، مع تحول بنك إنجلترا نحو التوجه الأكثر دعماً للنشاط الاقتصادي بينما يستقر الاحتياطي الفيدرالي، سيؤدي على الأرجح إلى تقييد أي ارتفاعات كبيرة في الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي.
آثار ذلك على المتداولين
بالنسبة للمتداولين بالمشتقات، يشير هذا إلى التوجه نحو استهداف ضعف الجنيه أو على الأقل تقلب أكبر في ديسمبر. شراء خيارات البيع على زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي مع استحقاق في يناير 2026 قد يكون وسيلة مباشرة للاستفادة من خفض محتمل للفائدة. بالإضافة إلى ذلك، نظرًا لعدم اليقين بشأن الميزانية القادمة في 26 نوفمبر وبيانات التضخم، فإن استراتيجية خاطفة طويلة قد تستفيد من حركة حادة في أي اتجاه.
شهدنا تحولاً كبيراً في السياسة منذ ذروة المعدلات فوق 5% في عام 2023، مما يجعل من هذا الخفض المحتمل علامة بارزة. لقد اختبرت السوق بالفعل المستوى النفسي 1.3000، ومع الميل الداعم للنشاط الاقتصادي، يمكن لأي فشل في كسر المقاومة حول 1.3170 أن يعيد الدعم للاختبار بسرعة. يبدو أن الارتداد الذي شهدناه هش وأكثر مثل رد فعل للعناوين دون تغيير وليس كالتغيير في المعنويات الأساسية.
