انخفض زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إلى ما دون 1.3100 بعد انتعاشه إلى مستوى مرتفع تقريبا عند 1.3140. يأتي هذا التحرك بعد أن أبقى بنك إنجلترا على سعر الفائدة عند 4.00% مع تقديم توقعات متساهلة، مما تسبب في تراجع أداء العملة.
صوتت لجنة السياسة النقدية بنتيجة 5–4 للإبقاء على سعر الفائدة البنكية عند 4.00%، مع وجود أربعة أعضاء يدعون لخفضها إلى 3.75%. و قد تحول المخاطر المتعلقة بالتضخم نحو منظور أكثر توازنًا، وأزال بنك إنجلترا كلمة “بعناية” من لغته المتعلقة بخفض الأسعار.
يشير بنك إنجلترا إلى احتمال حدوث مزيد من التخفيضات في الأسعار إذا استمرت حالات الانكماش. التوقعات في السوق قوية بخصوص خفض الفائدة في اجتماع 18 ديسمبر، عقب الإعلان عن موازنة المملكة المتحدة في 26 نوفمبر.
يتماسك الذهب بالقرب من 4000 دولار في ظل شعور حذر، بينما يزداد اليورو قوة مقابل الجنيه نتيجة التحركات المتساهلة لبنك إنجلترا. تشير البيانات الصادرة عن الصين إلى تصحيح في أسعار النحاس، مع تدفقات داخلة إلى صناديق الذهب المتداولة في البورصة طوال شهر أكتوبر. في مكان آخر، تهدف ليبيا إلى زيادة إنتاج النفط، وبلغ معدل البطالة في كندا 6.9% في أكتوبر.
إشارة بنك إنجلترا يوم أمس إلى احتمال خفض الفائدة في 18 ديسمبر قد حددت مساراً واضحاً لاتجاه الجنيه. نرى أن عقود المبادلة الليلة الآن تسعر بفرصة تزيد عن 70% لاحتمال خفض بمقدار 25 نقطة أساس في الشهر المقبل. هذا يجعل التحضير لضعف الجنيه الإسترليني الاستراتيجية الرئيسية للأسابيع المقبلة.
هذا الموقف المتساهل مبرر بالبيانات الأخيرة، مع عرض البيانات الأخيرة من مكتب الإحصاءات الوطنية انخفاض معدل التضخم في مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة إلى 3.1% في أكتوبر، وهو انخفاض كبير من 3.5% التي شوهدت قبل شهرين فقط. علاوة على ذلك، شهدنا تباطؤاً في نمو الأجور إلى 4.5%، مما يقلل من الضغوط التضخمية التي كانت تشغل لجنة السياسة النقدية من قبل. توفر هذه البيانات دعماً أساسياً لبنك إنجلترا لبدء دورة تخفيفه.
بالنسبة للمتداولين المشتقات، فإن ارتفاع التقلب الضمني لشهر واحد في زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي نحو 9.5% يشير إلى أن السوق يستعد للتحرك حول موازنة المملكة المتحدة في 26 نوفمبر واجتماع بنك إنجلترا اللاحق. مما يجعل شراء خيارات البيع للجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي طريقة فعالة للتحضير لانخفاض مع تعريف المخاطر المحدد. وبيع فروق الأسعار للمكالمات قد يكون أيضًا استراتيجية قابلة للتمويل لهذه المراكز أو للتعبير عن وجهة نظر هبوطية ضمن نطاق معين.
يمكننا النظر للوراء إلى دورات التخفيف السابقة لبنك إنجلترا، مثل تلك التي بدأت في أواخر عام 2007، والتي بدأت فترة طويلة من ضعف الأداء للجنيه مقابل الدولار. يوضح التاريخ أن التخفيضات الأولية في دورة جديدة غالبًا ما يكون لها التأثير النزولي الأكثر أهمية على العملة. يعمل هذا السابق التاريخي على تعزيز وجهة نظرنا بأن الطريق الأكثر سلاسة للجنيه هو الانخفاض مع بداية العام الجديد.
المحفز الرئيسي قبل اجتماع ديسمبر هو إعلان موازنة المملكة المتحدة في 26 نوفمبر. سيكون الإعلان عن تقشف مالي كبير، أو “السحب المالي”، بمثابة تبرير إضافي لبنك إنجلترا لخفض الفائدة لدعم الاقتصاد. يمكن للمتداولين استخدام الخيارات قصيرة الأجل التي تنتهي صلاحيتها بعد هذا التاريخ للمضاربة على رد فعل السوق الفوري.
خارج الدولار، من المرجح أن يكون ضعف الجنيه الإسترليني أكثر وضوحًا في تعاملاته مع العملات الأخرى، وخاصةً أمام اليورو. وقد استجاب زوج اليورو/الجنيه الإسترليني بالفعل بشكل إيجابي للتباين في توقعات البنوك المركزية. ويبدو أن استخدام العقود الآجلة أو العقود الآجلة لتكوين مراكز شراء لزوج اليورو/الجنيه الإسترليني خطوة حكيمة لتداول هذا الموضوع.
