أحدث اتجاهات سوق العمل
لم يتجاوز الارتفاع الأخير للدولار الأمريكي المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم، واستقر عند مستويات 99.80. يلاحظ المحللون من OCBC أن الزخم الصعودي على الرسم البياني اليومي قد تضاءل، مع انخفاض مؤشر القوة النسبية (RSI) أيضًا.
تمت ملاحظة مستويات الدعم الحالية للدولار الأمريكي عند 99.80، 99.10، و 98.40، بينما تقع المقاومة عند 100.30/60. عدم وجود بيانات حاسمة والاحتياطي الفيدرالي المنقسم أفسح المجال لارتفاع الدولار الأمريكي في وقت سابق من الأسبوع. ومع ذلك، من المتوقع ضعف الدولار الأمريكي إذا كشفت البيانات الأمريكية عن مزيد من التراجع وخفض الاحتياطي الفيدرالي للأسعار بشكل أكبر.
تشير البيانات الأخيرة إلى تراجع سوق العمل الأمريكي، حيث تباطأ خلق الوظائف في القطاع الخاص وزادت عمليات التسريح. أظهر تقرير معين أن عمليات التسريح ارتفعت بنسبة 183% من سبتمبر إلى أكتوبر، لتصل إلى 153,000. وعمومًا، تم الإعلان عن 1.1 مليون عملية تسريح حتى الآن، مما يمثل أعلى معدل منذ بداية جائحة كوفيد-19 في عام 2020.
علاوة على ذلك، انخفضت إعلانات الوظائف على موقع إنديد وتتبع نمو الأجور طوال العام. تشير التوقعات إلى دولار أمريكي أضعف إلى جانب تخفيضات مستمرة في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، تعتمد على الشعور العام بالمخاطر وظروف النمو الخارجية. في الوقت ذاته، تواجه الحكومة الأمريكية أطول إغلاق لها، حيث استمر لأكثر من 36 يومًا.
يبدو أن الارتفاع الأخير للدولار الأمريكي قد انتهى بعد أن فشل في اختراق المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم. ومع تلاشي الزخم، نرى أن مؤشر الدولار (DXY) مهيأ لتراجع معتدل من مستواه الحالي عند 99.80. المستويات الدعم الرئيسية التي يجب مراقبتها هي 99.10 ثم 98.40 في الأسابيع المقبلة.
يتم تعزيز هذا الرأي بتقرير الوظائف غير الزراعية لهذا الصباح لشهر أكتوبر 2025، والذي أظهر أن الاقتصاد الأمريكي أضاف فقط 110,000 وظيفة، متخلفًا عن توقعات 180,000 ومؤكدًا على اتجاهات سوق العمل المتراجعة. يتبع ذلك تقرير من Challenger, Gray & Christmas والذي أشار إلى أن عمليات التسريح بلغت أعلى مستوى لها منذ جائحة كوفيد في عام 2020. هذه البيانات تعزز اعتقادنا بأن الاحتياطي الفيدرالي سيستمر في دورة التخفيف الخاصة به.
التموضع لضعف الدولار المستقبلي
نظرًا لقيام الفيدرالي بالفعل بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعه الأسبوع الماضي ومع اتجاه التضخم الأساسي نحو الانخفاض إلى 2.8٪، يتم تقييم تخفيضات أخرى للأسعار في أوائل 2026. بالنظر إلى الإغلاق الحكومي المطول في 2018-2019، شهد مؤشر الدولار فترة من التداول الجانبي قبل أن يضعف في النهاية، وهو نمط قد يتكرر الآن. الإغلاق الحالي، الذي يُعد الأطول في السجلات، يعزز فقط هذه النظرة السلبية للدولار.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير هذا إلى التموضع لضعف الدولار المستقبلي. يجب أن نفكر في شراء خيارات البيع على UUP، وهو صندوق مؤشر الدولار المتداول في السوق، مستهدفين أسعار تنفيذ أقل من المستويات الحالية عند انتهاء الصلاحية في أواخر ديسمبر 2025 أو يناير 2026. نظرًا لأن المفاجآت في البيانات الأخيرة دفعت إلى ارتفاع التقلبات، يمكن أن يكون استخدام فروق الأسعار في خيارات البيع وسيلة فعالة من حيث التكلفة للتعبير عن هذه النظرة السلبية.
يمكن تمديد هذه الاستراتيجية إلى أزواج العملات، خاصة من خلال شراء خيارات الشراء على العقود الآجلة لـ EUR/USD. أظهر اليورو قوة نسبية، وطالما أن الشعور بالمخاطر يبقى قويًا، يمكن أن يختبر الزوج المستوى 1.1550 المذكور كنقطة مقاومة. لا تزال التوقعات للجنيه الإسترليني غير واضحة بسبب توقع الطلب الضعيف من قبل بنك إنجلترا، مما يشير إلى نهج أكثر حذرًا مثل فروق الشراء الصاعد على GBP/USD قد يكون حكيمًا.
الإغلاق الحكومي المطول والإشارات الاقتصادية الضعيفة تخلق حالة من عدم اليقين الأوسع في السوق، والتي نراها منعكسة في احتفاظ مؤشر VIX فوق 20. يجب على المتداولين النظر في استخدام خيارات الشراء على VIX كتحوط للمحفظة ضد أي أحداث فجائية لتحويل المخاطر التي قد تنجم عن المأزق السياسي أو تباطؤ اقتصادي حاد فوق المتوقع. هذا الوضع يدعم أيضًا القوة التي رأيناها في الأصول الآمنة مثل الذهب، الذي يحتفظ حاليًا بأكثر من 4,000 دولار للأوقية.
