خفض بنك المكسيك، المعروف باسم بانكسيكو، أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس لتصبح 7.25%. تم اتخاذ هذا القرار بتصويت 4-1، حيث أراد نائب الحاكم جوناثان هيث بقاء المعدلات عند 7.50%.
يشير بيان مجلس الإدارة إلى استمرار خفض المعدلات، حيث يتم تقييم التضخم الحالي. قد تتوقف أسعار الفائدة وسط مخاوف التضخم، مع احتمال وصول التضخم إلى هدف 3% بحلول الربع الثالث من عام 2026. انخفض معدل USD/MXN قليلاً بعد القرار، مع تحركات محتملة تعتمد على المستويات الفنية.
ولاية بانكسيكو
مهمة بانكسيكو هي الحفاظ على التضخم منخفضًا ومستقرًا، حيث يستهدف 3%. تلعب أسعار الفائدة دورًا حيويًا في سياستهم النقدية لإدارة الاقتصاد. تتحكم المعدلات العليا في التضخم عن طريق جعل الاقتراض صعبًا، مما يقوي البيزو المكسيكي. في المقابل، تؤدي المعدلات المنخفضة عادة إلى ضعف العملة.
تُعقد اجتماعات سياسة بانكسيكو، التي تُعقد ثماني مرات سنويًا، بتأثير من قرارات الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. غالبًا ما يجتمع بعد أسبوع من الفيدرالي، يضبط بانكسيكو استراتيجيته، ويتحرك في بعض الأحيان بشكل استباقي. يهدفون إلى استقرار البيزو وتجنب عدم الاستقرار المالي بعد الأحداث مثل كوفيد-19، بالتحرك قبل الفيدرالي لتعزيز مرونة الاقتصاد.
مع خفض بنك المكسيك لسعر الفائدة إلى 7.25%، النتيجة الأساسية هي الاختلاف في التصويت 4-1 واللغة الحذرة الجديدة. يشير هذا إلى احتمال توقف في دورة خفض الأسعار، وهو ما نراه داعمًا للبيزو المكسيكي. تعكس القوة الفورية، ولكن الطفيفة، للبيزو مقابل الدولار هذا الرأي.
توقع البنك المركزي المحدّث، الذي يرى التضخم يصل إلى هدفه 3% في الربع الثالث من 2026، يمنحنا سببًا قويًا لهذا التوقف المحتمل. تدعم البيانات الأخيرة ذلك، حيث رأينا تضخم المكسيك لشهر أكتوبر 2025 يصل إلى 4.1%، مما يظل أعلى من نطاق تحمل البنك. يجعل هذا التضخم المستمر خفض الأسعار الإضافي في المدى القريب أقل احتمالًا.
استراتيجيات للمتداولين
بالنسبة لمتداولي المشتقات، لا يزال الفرق في معدلات الفائدة بين المكسيك والولايات المتحدة عاملًا حاسمًا. مع تثبيت الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لأسعار الفائدة عند 5.00%، يواصل الفارق البالغ 225 نقطة أساس جعل البيزو جاذبًا للاستثمار بالعوائد المرتفعة. يجب أن يوفر هذا الدعم الأساسي للبيزو.
نتذكر كيف أن بانكسيكو رفع أسعار الفائدة بشكل استباقي بدءًا من عام 2021، قبل كثير من الفيدرالي، لحماية البيزو. هذا التاريخ يشير إلى أنهم سيعطون أولوية لاستقرار العملة ولن يخاطروا بخفضات سريعة يمكن أن تضعف البيزو، خاصة إذا بقي الفيدرالي على موقفه. تظهر أفعالهم السابقة تفضيل واضح لعملة قوية ومستقرة.
مع هذه النظرة، نعتقد أن بيع خيارات الشراء خارج المال على زوج USD/MXN هو استراتيجية قابلة للتطبيق. تحقق هذه الطريقة أرباحًا من حركة الأسعار المحدودة أو انخفاض الزوج، مستفيدة من النظرية بأن ارتفاعًا كبيرًا فوق 19.00 غير مرجح في الأسابيع القادمة. تعني أسعار الفائدة المرتفعة أيضًا أن العلاوات على الخيارات يجب أن تبقى جذابة للبائعين.
علينا متابعة المستويات الفنية عن كثب لتأكيد هذا الاتجاه. كسر تحت منطقة 18.46/48 سيشير إلى مزيد من قوة البيزو، مستهدفًا أدنى مستوى سنوي عند 18.19. على العكس، فإن حركة مستقرة فوق مستوى 18.60 ستعاكس نظرتنا وتشير إلى إمكانية استئناف ضعف البيزو.
