يكتسب الين الياباني (JPY) قوة في الوقت الحالي مقابل الدولار الأمريكي (USD)، الذي يشهد ضعفاً بعد ارتفاع دام لعدة أيام. ويرجع هذا التغيير جزئياً إلى حالة عدم اليقين بخصوص الإغلاق الحكومي الأمريكي الطويل والتأخير في إصدارات البيانات الاقتصادية، مما يؤدي إلى اعتماد السوق والاحتياطي الفيدرالي على مؤشرات القطاع الخاص.

يقوم الاحتياطي الفيدرالي بإعادة تقييم السياسة النقدية بعد تصريحات حذرة من رئيسه جيروم باول، عقب تخفيض أسعار الفائدة مؤخراً. تشير بيانات التغير في التوظيف من ADP ومؤشر ISM للخدمات إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يحافظ على معدلات السياسة الحالية حتى نهاية العام. وقد أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، أوستان جولسبي، إلى استقرار سوق العمل مع تباطؤ بسيط فقط.

دعم البيانات المحلية القوية للين

في اليابان، تدعم البيانات المحلية القوية الين بشكل أكبر. فقد ارتفعت أرباح النقدية للعمال بنسبة 1.9٪ على أساس سنوي في سبتمبر، متحسنة من 1.3٪ في السابق، بينما تجاوز مؤشر Jibun Bank للخدمات لشهر أكتوبر التوقعات محققاً 53.1. تشير محاضر سياسة بنك اليابان إلى أن أسعار الفائدة الحقيقية لا تزال منخفضة، مما يشير إلى استمرار عملية التكييف السياسي تدريجياً إذا استمر تحقق التوقعات الاقتصادية.

شهد الدولار الأمريكي انخفاضات مقابل عدة عملات رئيسية، باستثناء الدولار النيوزيلندي. يتم عكس ذلك في جدول التغيرات النسبية، الذي يوضح التحولات في قوة العملات في يوم الكتابة.

يمثل الانخفاض الحالي في زوج USD/JPY نحو 153.00 صورة معقدة بالنسبة لنا. بينما يضعف الدولار الأمريكي الآن بسبب الإغلاق الحكومي الطويل، يجب أن نتذكر أن هذا يأتي بعد ارتفاع قوي دام لعدة أيام. يخلق هذا الضعف القصير الأجل تحولًا تكتيكيًا، وليس بالضرورة استراتيجيًا، في السوق.

التنقل في ظل عدم اليقين الاقتصادي

نحن نتنقل في الظلام مع استمرار الإغلاق الحكومي الأمريكي، الذي أصبح الأطول على الإطلاق متجاوزاً إغلاق 35 يومًا في عام 2018-2019، مما يؤدي إلى تأخير في التقارير الاقتصادية الرسمية. يجب أن نعتمد على البيانات الخاصة، وزيادة مطالبات البطالة الأولية في الأسبوع الماضي إلى 220,000 تشير إلى التباطؤ الطفيف في سوق العمل الذي ذكره مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي. هذا الغموض هو المحرك الأساسي لضعف الدولار الحالي.

بالرغم من الإغلاق، يجب ألا نتجاهل النبرة الحذرة الأساسية للاحتياطي الفيدرالي. بعد خفض الأسعار الأسبوع الماضي، أشار الرئيس باول بوضوح إلى توقف، مما يوحي بأن المستويات لمزيد من التخفيف مرتفعة للغاية. قد يضع هذا الموقف السياسي حداً أدنى للدولار بمجرد أن ينحسر الضجيج السياسي.

في الجانب الآخر من التداول، يجد الين مكاناً خاصاً به وسط البيانات المحلية القوية. ومع بقاء التضخم الأساسي أعلى من هدف بنك اليابان البالغ 2% لأكثر من عام الآن، فإن التحرك التدريجي للبنك المركزي نحو معدلات سياسة 0.50% يشير إلى قطيعة واضحة مع العقد الماضي. تؤكد محاضر بنك اليابان الأخيرة نيتهم مواصلة تطبيع السياسة، مما يوفر دعماً أساسياً للين.

نظراً لهذه الإشارات المتضاربة، نرى طلبًا متزايدًا على الخيارات لإدارة المخاطر. ارتفعت التقلبات الضمنية للخيارات الشهرية لزوج USD/JPY من حوالي 8٪ إلى 12٪ خلال الشهر الماضي، مما يعكس توتر السوق. يوفر هذا البيئة المناسبة للاستراتيجيات مثل الستردل أو السترانجل التي يمكن أن تستفيد من تحرك سعر كبير في أي اتجاه.

بالنسبة لأولئك منا الذين لديهم نظرة اتجاهية، يمكن أن يوفر شراء خيارات البيع على USD/JPY حماية من المخاطرة في حالة تفاقم الإغلاق الأمريكي معنويات الاقتصاد. بشكل بديل، قد ينظر المتداولون الذين يعتقدون أن قوة الدولار الأساسية ستثبت نفسها في البيع المكشوف لاختيارات البيع التي خارج نطاق المال لجمع العلاوات العالية الحالية. وهذا يمكننا من الاستفادة من التقلبات المبالغ فيها المسعّرة في السوق.