تتأثر أسواق النحاس حاليًا بعوامل اقتصادية كلية وميكرو اقتصادية. من المتوقع أن يؤدي ازدهار نفقات رأس المال في مجال الذكاء الاصطناعي إلى زيادة الطلب على النحاس بنحو 550,000 طن سنويًا بحلول عام 2027، مما يعزز النمو العام.
خلق نقص الاستثمار في التعدين اعتمادًا على هذه الاتجاهات الاقتصادية الكلية. توجيه الصين نحو تطوير الذكاء الاصطناعي في خطتها الخمسية يمكن أن يرفع التوقعات، حيث يحاول الاقتصاديون تقدير النفقات الرأسمالية المطلوبة.
من منظور ميكرو اقتصادي، تستمر المخاوف من التعريفات الجمركية الأمريكية في تقليل المخزونات العالمية من النحاس. طالما بقيت هذه المخاوف قائمة، ستكون إمدادات النحاس مقيدة، ما قد يؤدي إلى زيادات في الأسعار. يمكن أن يؤدي انتهاء التجارة القائمة على التبخيس إلى تأثير إيجابي على أسواق النحاس.
أخيرًا، تشير المحركات الكلية والميكرو للنحاس في نفس الاتجاه لأول مرة منذ الانتعاش في عام 2021. نحن نرى دليلًا على ذلك في الوقت الحقيقي، حيث انخفضت مخزونات النحاس في بورصة لندن للمعادن مؤخرًا إلى أقل من 90,000 طن، وهو مستوى لم نشهده منذ أزمات التوريد في أوائل عام 2024. هذا الضيق الشديد يشير إلى أن أي زيادة كبيرة في الطلب قد يكون لها تأثير قوي على الأسعار.
تتسارع قصة الطلب بفضل ازدهار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، الذي لم يعد تنبؤًا بعيدًا بل حقيقة فورية. أظهرت تقارير حديثة من مزودي الخدمات السحابية الكبرى أن الإنفاق المخطط عليه لإنشاء مراكز بيانات قد زاد بنحو 40% سنويًا لعام 2026، ما يترجم مباشرة إلى طلب على النحاس. بالنسبة للتجار، فإن هذا يقترح أن شراء خيارات الشراء مع تواريخ انتهاء في النصف الأول من عام 2026 قد يكون وسيلة للتعامل مع هذا الطلب المتزايد.
على جانب العرض، يظهر نمط طويل الأمد من نقص الاستثمار في قدرة التعدين الجديدة تأثيراته الآن. لقد رأينا منتجين رئيسيين مثل كوديلكو يراجعون توقعاتهم للإنتاج لعام 2026 نحو الانخفاض، مشيرين إلى تأخيرات في المشاريع ونقص مستمر في العمالة الماهرة. هذا العجز الهيكلي يقلل من توقع أي تراجعات حادة في الأسعار، مما قد يجعل إقامة مراكز طويلة في العقود الآجلة للنحاس أكثر جاذبية.
تلعب الجغرافيا السياسية أيضًا دورًا في تضييق السوق، مع مسودات الخطة الخمسية القادمة للصين التي تركز بوضوح على الاكتفاء الذاتي التكنولوجي والمواد الخام المرتبطة بذلك. في الوقت نفسه، يستمر الخوف المتبقي من التعريفات الأمريكية على المعادن المكررة في جعل تجمعات المخزون العالمية مجزأة أكثر مما يمكن أن تكون عليه في الأحوال الأخرى. هذا يحافظ على جزء من إمدادات النحاس العالمية من أن يكون متاحًا بحرية، مما يخلق أرضية صلبة تحت الأسعار.
حتى إذا شهدنا انعكاساً للتجارة القائمة على التبخيس ودولارًا أقوى، فإن الصورة الأساسية للنحاس تبدو قوية بما يكفي لتقف بمفردها. الطلب القوي من التحول نحو الطاقة الخضراء والذكاء الاصطناعي هو القصة الأساسية هنا، وليس تحركات سوق العملات. لذلك، يبدو أن بيع الخيارات التي تقع خارج نطاق المال في الأسابيع القادمة استراتيجية قابلة لجمع العوائد، نظرًا لمدى قوة الدعم الأساسي للسوق.
