أظهر زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي اتجاهًا إيجابيًا لمدة يومين، مستعيدًا قوته من قرب علامة 1.3000 – وهي نقطة قريبة من أدنى مستوى لها في سبعة أشهر – بسبب ضعف الدولار الأمريكي. رغم هذا الاتجاه الإيجابي، يفتقر الزوج إلى زخم شراء قوي إذ يتجنب المتداولون القيام بمراهنات كبيرة قبل تحديث سياسة بنك إنجلترا (BoE).
من المتوقع أن يبقي بنك إنجلترا سعر الفائدة ثابتًا عند 4.0٪، على الرغم من أن خفضًا مفاجئًا ممكن بسبب التضخم المنخفض والتحديات المالية. تشير إشارات إلى ضعف في سوق العمل في المملكة المتحدة إلى أن خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس قد يحدث في وقت أقرب مما كان متوقعًا. مخاوف بشأن الوضع المالي في المملكة المتحدة تؤثر أيضًا على الحماس تجاه الجنيه الإسترليني، مما يشكل تحديًا لزوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي.
الجنيه تحت الضغط
يوم الخميس، يبحث الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي عن دعم بالقرب من 1.3062، فيما ينتظر السوق بحذر إعلان سياسة بنك إنجلترا النقدية. يبقى الجنيه تحت الضغط، حيث يتداول عند أدنى مستوياته في سبعة أشهر مقابل الدولار الأمريكي وأضعف مستوى له مقابل اليورو منذ أكثر من عامين. يعين السوق حاليًا احتمالاً يقارب واحد في كل ثلاث أن يتم خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، مما يخلق تقلبًا محتملًا حسب قرار بنك إنجلترا وبيانه.
نرى زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي يحاول التعافي من أدنى مستوى له في سبعة أشهر قرب علامة 1.3000. ومع ذلك، من الواضح أن المتداولين مترددون في التزام اتجاه معين قبل اجتماع سياسة بنك إنجلترا المقبل. السوق متوترة فيما ننتظر قرارًا يمكن أن يحدد النغمة للأسابيع القادمة.
تدور الشكوك الرئيسية حول قرار سعر الفائدة لبنك إنجلترا، والذي يبلغ حاليًا 4.0٪. في حين يتوقع معظمهم الثبات، فإن بيانات التضخم الأخيرة للمملكة المتحدة لشهر أكتوبر 2025، التي سجلت 2.1٪، بالإضافة إلى معدل بطالة ارتفع إلى 4.5٪ في الربع الثالث، زادت من احتمالية خفض الفائدة بشكل مفاجئ لنحو واحد في كل ثلاثة. هذه الأرقام تخلق معضلة حقيقية للبنك المركزي وخطر كبير للجنيه.
مع هذا الوضع، ينبغي أن نستعد لزيادة حادة في التقلبات. يمكن أن يعتبر متداولو المشتقات استراتيجيات مثل الشراء مباراة المدى الطويل أو التهديدات (strangles) على الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي، التي تحقق أرباحًا من حركة سعرية كبيرة في أي اتجاه، بغض النظر عما إذا كان بنك إنجلترا سيبقى ثابتًا أو يقوم بخفض مفاجئ مائل نحو التيسير. هذه لعبة مباشرة على تردد السوق الحالي.
الاستعداد للتقلبات
بالنسبة لأولئك الذين لديهم انكشاف موجود بالفعل على الجنيه، فإن التحوط أمر حاسم خلال الأسابيع القليلة المقبلة. يعد شراء خيارات البيع خارج النقود على الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي طريقة فعالة من حيث التكلفة لحماية المراكز الطويلة من الهبوط المفاجئ إذا أشار بنك إنجلترا إلى دورة تخفيف أكثر عدوانية. يعمل ذلك كوثيقة تأمين ضد الخطر الكبير نحو الهبوط.
الضعف في الدولار الأمريكي يلعب دورًا أيضًا، ولكن ينبغي ألا نعتمد على استمراره. أظهر أحدث تقرير للوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة لشهر أكتوبر 2025 تباطؤًا في سوق العمل مع إضافة 150,000 وظيفة فقط، مما يعزز الرأي بأن دورة رفع الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي قد انتهت. يوفر هذا مستوى دعم مؤقت للجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي لكن قرار بنك إنجلترا يظل المحرك الأساسي.
لقد شهدنا هذا النوع من المخاطر غير المتكافئة من قبل، حيث يكون السوق جاهزًا لتحرك كبير. بالنظر إلى رد فعل السوق تجاه رفع الفائدة المفاجئ من بنك إنجلترا في أغسطس 2023، شهدنا ظهور اتجاه متعدد الأيام تقريبًا فورًا بعد الإعلان. يذكرنا هذا الحدث بأن التوجه لتفجير التقلبات غالبًا يكون أكثر حكمة من المراهنة على اتجاه محدد.
