في يوم الأربعاء، أبقى البنك المركزي السويدي (Riksbank) سعر الفائدة الأساسي دون تغيير عند 1.75% ولا يتوقع أي تغييرات فورية. أظهرت البيانات الأولية نمواً أقوى من المتوقع في الربع الثالث.
على الرغم من التقدم المحرز، لا يزال سوق العمل في السويد ضعيفاً، على الرغم من أن بعض الإشارات تشير إلى إمكانية وقوع تحسينات. لم تتغير توقعات التضخم والنشاط الاقتصادي إلى حد كبير، وتُعتبر المخاطر مستقرة منذ سبتمبر.
إستراتيجية البنك المركزي السويدي
يخطط البنك المركزي السويدي للحفاظ على معدل السياسة عند 1.75% في ظل توقعات التطورات الاقتصادية. سيتم نشر توقعات جديدة في ديسمبر، مما يتيح توضيحات وتعليقات مفصلة.
يظل البنك المركزي السويدي مرناً في حال حدوث تغييرات أو صدمات غير متوقعة، ولكنه ينوي الحفاظ على موقفه الحالي في الوقت الراهن. كانت نتيجة الاجتماع محايدة بالنسبة للكرونا السويدية (SEK).
قرار البنك المركزي السويدي بالإبقاء على سعر الفائدة الأساسي عند 1.75% يؤكد رؤيتنا لفترة من الاستقرار للكرونا السويدية. أشارت البنك المركزي إلى أنه في وضع الثبات، مما يزيل أي محفزات فورية لتحركات سعرية كبيرة. هذا يشير إلى أن التقلبات الضمنية في أزواج العملات بالكرونا من المرجح أن تتراجع في الأسابيع المقبلة.
نظرة عامة على الاقتصاد
نرى أن هذا الاستقرار مدعوم بأحدث البيانات الاقتصادية من أكتوبر 2025، التي أظهرت أن التضخم الرئيسي يتراجع إلى 2.2%، قريباً من هدف البنك. في حين كان الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث من 2025 أقوى من التوقعات عند +0.4%، لا تزال الاقتصاد الأساسي هشاً. هذه الصورة المختلطة تعزز النهج الحذر للبنك المركزي السويدي والانتظار لرؤية ما ستسفر عنه الأمور حتى اجتماعه في ديسمبر على الأقل.
بالنسبة لمتعاملي المشتقات، يفضل هذا البيئة استراتيجيات التي تستفيد من انخفاض التقلب وانحسار الوقت. قد يكون بيع الخيارات على أزواج العملات مثل EUR/SEK نهجاً فعالاً، حيث لا نتوقع انطلاقة كبيرة. إعداد صفقات ضمن نطاق محدد، مثل الاستراتيجيات التي تسمح بتحقيق الربح ما دام الكرونا ضمن قناة يمكن التنبؤ بها.
عند النظر إلى الوراء، وجد الكرونا نطاقاً مريحاً بعد الفترات الأكثر اضطراباً التي شهدناها في 2024. نتوقع أن يظل EUR/SEK بشكل عام بين 11.40 و11.70 خلال نوفمبر. أي تحرك نحو أطراف هذا النطاق يمثل فرصة لبيع التقلب مع وضع إضرابات خارج هذه المستويات.
يبقى الخطر الرئيسي لهذه الرؤية هو حدوث صدمة خارجية، خاصة فيما يتعلق بأسعار الطاقة مع اقتراب الشتاء الأوروبي. نحن أيضًا نراقب سوق العمل الضعيف، حيث ظل معدل البطالة لشهر أكتوبر 2025 عند مستوى مرتفع عنيد يبلغ 7.8%. أي تحول كبير في هذه العوامل قد يجبر البنك المركزي السويدي على التحرك في وقت أقرب مما هو متوقع.
