يتداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بانخفاض طفيف عند حوالي 100.05 خلال جلسة الخميس الآسيوية. الإغلاق الحكومي الأمريكي المستمر، الذي أصبح الآن الأطول في التاريخ، يثير مخاوف بشأن التأثيرات الاقتصادية، مما يسهم في الاتجاه التنازلي لمؤشر الدولار.
التأثير الاقتصادي على DXY
بدأ الإغلاق في الأول من أكتوبر عندما لم تتمكن الكونجرس من الاتفاق على التمويل. بعد أكثر من شهر، لا توجد حل في الأفق، مما يؤثر سلبًا على DXY. على الرغم من أن مجلس الشيوخ لم يتقدم بقرار، شهد القطاع الخاص زيادة قدرها 42,000 وظيفة في أكتوبر، وهو ما يفوق الرقم المتوقع البالغ 25,000.
في الأسبوع الماضي، خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، مع ملاحظة رئيس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، لتهدئة طفيفة في سوق العمل. على الرغم من بيانات التوظيف الإيجابية في أكتوبر، ذكر عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي، ستيفن ميرين، أن تخفيض سعر الفائدة آخر قد يكون ضروريًا في ديسمبر. يتطلع المتداولون إلى خطب من مختلف مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يوم الخميس للحصول على مزيد من الأفكار.
الدولار الأمريكي هو العملة الأكثر تداولاً في العالم، حيث يمثل أكثر من 88% من إجمالي تعاملات العملات الأجنبية العالمية. يؤثر الاحتياطي الفيدرالي (الفيد) على قيمته من خلال السياسة النقدية، وتعديل أسعار الفائدة للسيطرة على التضخم وأهداف التوظيف. كما تلعب السياسة النقدية والاندفاع في التحكم الكمي أدوارًا، حيث يضعف التيسير الكمي الدولار ويقوي التقليص الكمي.
نظرًا لإغلاق الحكومة المطول في أكتوبر 2025، رأينا مؤشر الدولار الأمريكي يختبر مستوى 100.00 الحرج. هذا عدم اليقين السياسي أضعف الدولار بشكل مباشر، مما خلق شعور تنازلي واضح. يجب على المتداولين أن ينظروا إلى أي قوة للدولار على المدى القصير كفرصة للدخول في مراكز تخاطر على مزيد من الانخفاضات.
تبعات الإغلاق
الضرر الاقتصادي من الإغلاق أصبح واضحًا الآن في البيانات. كان رقم الوظائف الخاصة البالغ 42,000 في أكتوبر ضعيفًا بشكل مقلق، مما يؤكد التباطؤ السريع في سوق العمل. لقد رأينا هذا السيناريو من قبل؛ فالإغلاق الذي استمر 35 يومًا في عام 2018-2019 قُدر من قبل مكتب الميزانية في الكونجرس بأنه قلل الناتج المحلي الإجمالي بمقدار 11 مليار دولار، وهذا الأخير كان أطول.
لاحظ الاحتياطي الفيدرالي ذلك بالفعل، حيث انخفضت الأسعار مرتين بالفعل في ظل هذه الفترة من عدم الاستقرار. مع اقتراح عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي، ميرين، بأن السياسة لا تزال “مقيدة للغاية”، فإن السوق يأخذ في الحسبان تقطيع المزيد من التخفيضات. حتى اليوم، يظهر أداة المتابعة الفيدرالية لـ CME احتمالية تزيد عن 85% لتخفيض سعر الفائدة آخر في اجتماع ديسمبر 2025.
في هذا البيئة، نعتقد أن المتداولين المشتقات يجب أن يفكروا في استراتيجيات تستفيد من انخفاض الدولار وزيادة التقلبات. يشمل ذلك شراء خيارات الشراء على مؤشر الدولار الأمريكي أو خيارات الشراء على عملات مثل اليورو والين الياباني. هذه المواقف توفر تعرضًا لضعف الدولار مع تحديد الخسائر المحتملة.
التطلع إلى الأمام، المفتاح هو مراقبة البيانات القادمة من الفيدرالي وبيانات التضخم. جاء التقرير الأخير لمؤشر أسعار المستهلك لشهر أكتوبر، الذي صدر للتو أمس، عند 2.1%، وهو أقل قليلاً من التوقعات البالغة 2.2%، مما أعطى الحمائم مزيدًا من الدعم. ومع ذلك، قد تسبب أي تصريحات غير متوقعة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي ارتفاعًا حادًا وقصير المدى للدولار.
